豪威集成电路（集团）上半年CVC从0到7笔：10亿进荣芯、2亿进睿晶，12亿"供应链保险"能换多少订单？ 8月10日，网易财经一篇CVC半年盘点把一张"新面孔"推到台前： 豪威集成电路（集团） （A股603501，2026年1月12日港股主板挂牌）。据投中嘉川CVSource数据，这家公司2025年全年对外投资 0笔 ，2026年上半年一口气出手 7笔 ——在264家CVC、累计913笔投资的上半年里，它是出手频率跃升最快的产业资本之一。其中金额最大的两笔都投向上游制造：3月以10亿元增资晶圆代工厂 荣芯半导体 ，4月以2亿元增资光掩膜版厂商 睿晶半导体 。公司口径是"供应链韧性与交付保障"，但两笔合计只换来约5.88%和5.13%的少数股权。市场真正要回答的问题是：这12亿元买到的，是保险，还是期权？ 关键数字 CVC出手 0 → 7笔 2025全年 → 2026上半年（CVSource口径） 荣芯增资 10亿元 → 约5.88% 对应约3218万元注册资本，按40亿元A轮规模计算 睿晶增资 2亿元 → 约5.13% 对应约2560万元注册资本，按约10亿元融资规模计算 荣芯2025年 营收3.03亿 / 净亏20.2亿 豪威公告披露口径，折旧摊销压顶 港股弹药 IPO募资48亿港元 另有2025年12月基石轮2.79亿美元 豪威2026Q1 归母净利5.03亿元，同比-41.92% 营收64.14亿元，毛利率29.38% 节奏：从零出手到密集补链，只用了半年 2025年12月 港股IPO基石轮募资2.79亿美元，博裕资本、瑞银、OPPO、华勤技术、大家人寿、中邮理财等入局。 2026年1月12日 港股主板挂牌，募资48亿港元，被媒体称为"中国传感器产业2026年IPO第一股"。弹药到位，投资随即提速。 2026年1月26日 公告拟以不超5000万美元认购端侧AI视觉芯片公司爱芯元智港股IPO股份；因董事长虞仁荣持股爱芯元智1.12%，构成关联交易。 2026年3月 10亿元增资荣芯半导体；同月对成都翌创微电子增资至71.76%成控股股东（工规、车规级MCU），法定代表人高文宝接任董事长。 2026年4月29日 公告2亿元增资睿晶半导体，公告标题即标注"暨关联交易"。 2026年6月4日 睿晶宣布完成约10亿元级战略融资，镇海产投、宁波开投、华睿超材料基金等先后入局。 2026年8月 对射频前端企业兴豪通信增资至45.85%成第一大股东（媒体报道口径，工商登记此前显示48.44%）；半年报预约8月25日披露。 为什么是这两家：工艺对位，正是豪威的供应链短板 荣芯半导体｜晶圆代工 2021年成立于宁波，是国内率先采用市场化资本运作的12英寸晶圆代工企业，专注28–180纳米成熟制程特色工艺，覆盖图像传感器、模拟芯片、数模混合芯片代工，以及AI相关感存算芯片等边缘侧逻辑芯片代工——与豪威CIS与模拟主业几乎逐条对位。豪威公告称，双方合作将从"传统供需合作"升级为"资本联动、技术协同、产能支持并举"。 睿晶半导体｜光掩膜版 2021年落地宁波镇海，专注中高端光掩膜版，产品覆盖主流成熟及先进制程节点。光掩膜版是需求量第二大的晶圆制造材料（仅次于硅片），国产高端制程替代正处窗口期。豪威公告口径明确：锁定光掩膜版关键产能、优化版图设计、缩短技术验证周期。 风险观察：这笔保险的"免赔额"在哪 少数股权不等于订单。 5.88%与5.13%均不构成控制（荣芯目前无实际控制人），两则公告均未披露产能锁定或长期供货安排。股权只提供协同"机制"，订单是"结果"，中间隔着整条量产爬坡曲线。 关联交易浓度偏高。 荣芯、睿晶两笔交易均因公司董事吕大龙通过西藏智通创投持有标的股权而构成关联交易；爱芯元智认购亦涉及董事长持股。定价公允性与治理透明度，是二级市场持续观察点。 被投方仍在烧钱期。 荣芯2025年营收3.03亿元、净亏损20.2亿元，公告解释为晶圆代工前期投入大、折旧摊销规模大。产能兑现节奏是最大的时间风险。 豪威自身业绩承压。 2025年全年归母净利40.45亿元（+21.73%），但2026年Q1归母净利同比下滑41.92%。在主业利润下行期加码上游，赌的是周期底部的卡位。 但也有筹码：钱够、态度明确、需求侧有支撑 12亿元约占2025年归母净利润（40.45亿元）的30%，叠加港股IPO募资48亿港元与基石轮2.79亿美元，投资规模并未透支。 8月4日董事会拟将875.02万股回购股份用途变更为注销、且拒绝下修韦尔转债转股价，传递不愿低价稀释股权的信号。 需求侧：汽车CIS全球市占率领先；2025年新兴市场（全景相机、运动相机、智能眼镜、端侧AI、机器视觉）收入23.69亿元，同比增长211.85%——上游产能正是为这些增长线准备的。 分析建议（编辑判断，非事实陈述）： 这轮投资短期难见财务回报，本质是一份"供应链保险+工艺协同期权"——买的是未来12–24个月的产能与工艺确定性，而不是今年的利润。真正的验证点不是公告里写了多少亿，而是豪威的图像传感器和模拟芯片，会不会、什么时候在荣芯的产线上量产；睿晶的掩膜版能否进入豪威的设计流片环节。8月25日半年报、荣芯产能爬坡进度、关联交易定价审议，是三个可跟踪的节点。 来源 网易财经：CVC上半年出手3000多亿，追觅系竟然排到第一了 新浪财经（同文转载） 东方财富·中证智能财讯：豪威集团拟10亿元增资晶圆代工企业 完善半导体产业链布局 睿晶半导体获战略投资 加速光掩模版国产化 中国传感器首富，再买下一家芯片公司（兴豪通信控股报道） 豪威集团603501业绩磨底，战略扩张，回购注销传递信心 天眼查：豪威集成电路（集团）股份有限公司工商基础信息 天眼查：豪威集成电路（集团）股份有限公司融资历史 天眼查：豪威集成电路（集团）股份有限公司对外投资 东方财富股吧：豪威集团2025年年度报告