福建海通发展：净利5.23亿超去年全年，董事长却让股东“再等等”——钱正在变成新船 事件观察 · 航运 · 2026-08-10 8月10日， 福建海通发展股份有限公司 （603162.SH）股价涨停，收于12.68元/股，年内涨幅已达57.13%。同一天，公司在半年度线上业绩说明会上交底：2026年上半年归母净利润 5.23亿元、同比增长502.60% ，半年赚的钱已超过2025年全年（4.65亿元）。但面对投资者追问“分红能不能多分点”，董事长 曾而斌 给出明确回复：留存收益优先投入运力扩张和船队升级，等船队扩到一定规模，再提高现金分红比例。 先看数字：五倍净利是怎么来的 34.71亿 +92.78% 2026H1营业收入 5.23亿 +502.60% 2026H1归母净利润（扣非5.21亿，+507.25%） 112.6% 半年净利已达2025全年（4.65亿）的112.6% 19.61% 综合毛利率（上年同期约10.59%）；归母净利率15.08% vs 4.83% 7.22亿 +84.39% H1经营性现金流净额 35.54% 资产负债率，处重资产航运业低位 12.68元 8月10日涨停收盘（+9.97%），总市值约174亿 550万DWT 全部船舶交接后合计控制运力（87艘） 公司对业绩爆发的归因是三件事同时发生：境内市场运价回升、全球贸易活跃度提升、自身持续扩大控制运力并拓展外租船业务。半年报口径下，航运业务收入33.22亿元、同比增103.13%，毛利润6.67亿元、同比增249.80%——量价齐升，不是单靠行情“躺赢”。 景气度到底有多高：一组运价对照 指标（2026年上半年） 数值 同比 波罗的海干散货运价指数BDI均值 2346.94点 +81.89% 其中：Q1均值 / Q2均值 1955.38 / 2751.33点 +74.85% / +87.49% BDI（7月20日收盘） 2671点 +32.49% 中国沿海散货综合运价指数均值 1158.02点 +14.43% 秦皇岛至张家港4–5万吨煤炭运价均值 38.56元/吨 +47.64% 境内程租业务货运量 2474.90万吨 +31.61% 国海证券研报指出，运价上行由铁矿石长航距货盘（巴西、西非至中国）、南美粮食与北美出口共同推动；公司核心布局的超灵便型市场运价自年初持续走强，是自营船与外租船共同的经营窗口。海通发展“内外贸结合”的船队摆位，使其能在中国沿海与全球远洋之间切换收益更高的航区。 分红与买船：5.23亿利润的流向之争 分红这件事，海通发展此前的“账”并不高。2025年度方案为每10股派现金红利0.50元（含税）、每10股转增4.8股，已于今年5月实施完成（转增约4.45亿股）；按披露口径，2025年度全年现金分红合计约9277.71万元，占当年归母净利润约19.95%。2026年上半年净利暴增五倍，公司并未给出中期分红安排，董事长在业绩会上明确表示“再等等”。 分红的账 股东能拿到多少 2025年度派现合计约9277.71万元，占净利不足两成（19.95%）；2026H1净利5.23亿，但暂不提高分红比例，留存收益全部用于船队投入。 公司已制定《未来三年（2025–2027年）股东分红回报规划》，承诺分红政策“连续稳定”——但“稳定”而非“提高”，是投资者追问的焦点。 买船的账 钱变成了什么 2026H1新购4艘干散货船，另购入2艘2024年建造的内贸次新船；以融资租赁及经营性租赁方式锁定7艘62000载重吨多用途重吊船新造船运力（“第二增长曲线”）。 全部船舶交接后控制运力达550万载重吨：65艘自营干散货船+15艘长租干散货船+4艘重吊船+3艘油船，共87艘，尚不含7艘新造船。 更值得注意的其实是公司的“轻装”打法。管理层披露：目前自有船贡献营收约50%，未来自有船占比将维持在20%左右，大部分运力靠长租获取；购船资金以自有资金和金融租赁合作为主。这解释了为什么净利暴增后仍“不敢”多分——公司要把现金留在账上，既为付租、也为“在竞争对手扛不住的时候抄底”。低至35.54%的资产负债率和7.22亿元的经营现金流，是这个策略得以执行的底气。 外租船模式在运价上行期是利润放大器，也已在资产负债表上留下痕迹：报告期末预付款项8640万元（较2025年末+117.60%，向船东预付租金），应付账款2.57亿元（+42.81%）。一旦运价回落，租船成本与运费收入之间的剪刀差将直接决定盈利弹性——这正是“轻装”的反面。 赌注什么时候兑现：四个验证点 2026年年报分红方案（2027年3月前后） ——董事长说“船队扩至一定规模后提高分红”，第一个可核验的时间窗口是年报利润分配预案，看留存收益策略是否首次松动。 7艘重吊船新造船交付进度 ——这批运力是“第二增长曲线”的实物载体，交付节奏与租约成本决定其何时进入利润表。 下半年运价景气度 ——公司判断：厄尔尼诺风险提升提振夏季煤炭需求并限制巴拿马运河通行（干散货船绕行推升运价）；9月北美粮季启动后拥堵或加剧；西芒杜铁矿2026年5月单月出口已超200万吨，四季度出货量预计更高，长运距货盘继续托底。 外租船敞口与汇率 ——境外资产61.22亿元、占总资产80.98%，海通国际船务上半年营收19.15亿元、净利4.68亿元，是主要利润载体；汇率、碳排放成本与租船价格波动是持续性变量。 档案与风险观察 股权结构： 曾而斌为创始人、董事长、法定代表人，天眼查显示其以直接持股57.92%及通过福建星海贸易、平潭群航投资等间接持股，合计控制约64.09%表决权——分红节奏实质上由其个人战略决定，中小股东的话语空间有限。公司2026年6月26日新设全资子公司海南海通发展航运有限公司（注册资本1亿元），扩张仍在继续。 历史登记信息（不构成当前风险结论） · 天眼查“历史风险”栏显示，公司曾于2018年因未按时履行法律义务被厦门海事法院强制执行两案（(2018)闽72执130号，308.55万元；(2018)闽72执恢6号，301.85万元），时间在2023年A股上市之前，当前是否已了结未在本次核验范围内得到可引用证据。 · 曾而斌名下有2017年一笔4600万股股权质押登记记录（占其当时持股25.00%，状态未标注解押）及一笔3600万股已解押记录，均为早期登记信息，不代表当前质押状态。 · 本次已核验范围内未发现行政处罚、经营异常等当前风险记录；上述条目仅作档案留痕。 编辑部判断： 海通发展的逻辑是“用当下利润换未来运力”，赌的是干散货景气延续和船队规模优势兑现。这笔交易成立的前提是运价维持高位、租船成本可控——在BDI上半年均值同比+81.89%的高基数下，增速回落是技术性必然，关键看绝对运价与公司550万载重吨船队能否同时兑现。对股东而言，最直接的观察窗口只有一个：2027年初的年报分红预案，会不会出现“船队够大”之后的第一次提比例。 来源 搜狐财经｜海通发展：行业景气仍在延续 “轻装”战略有助“远航” 上海证券报·中国证券网（东方财富转载）｜8月10日业绩发布会报道 格隆汇｜海通发展2026年半年度净利润同比增加502.60% 新浪财经·信德海事｜海通发展半年净利超去年全年（含毛利率、外租船、境外资产明细） 国海证券｜海通发展2026年上半年业绩点评（BDI、分货种、盈利预测） 中财网｜福建海通发展2026年度“提质增效重回报”行动方案公告 天眼查｜福建海通发展股份有限公司工商、控制链与风险档案