中际旭创H股上市两周：中金破5%、大摩转手加仓，筹码在集中但别把绿鞋当抢筹 港交所权益披露显示，中金公司于8月5日将中际旭创H股好仓从4.91%升至5.22%，买入均价1056.06港元，累计持有约268.13万股、按最新收盘价约合27.70亿港元，正式越过5%强制披露线；摩根士丹利好仓也于8月4日从5.92%增至6.23%。加上上市首日破5%披露的美国资本集团（Capital Group）和7月31日暴增的摩根大通，7月30日挂牌的中际旭创H股，两周内已有四家机构触及5%披露关口。但把这几笔披露直接读成"外资抢筹"，会漏掉绿鞋机制和保荐人身份这两个关键变量。 一、两周内的权益披露：谁在动，动了多少 以下均为港交所权益披露口径的"好仓"（多头持仓）变动。披露日期与交易日存在滞后，且披露的是持仓比例变化，不等于单日净买入操作。 披露日 机构 好仓变动 在本次IPO中的角色 7月30日 美国资本集团 Capital Group 以均价980港元增持275.7万股（约27.02亿港元），持仓超5%披露 国际资管机构 7月31日 摩根大通 5.6% → 13.72%（+8.12个百分点） 非保荐人、非稳市商 8月3日 高盛 11.65% → 12.19% 联席保荐人、绿鞋独家稳市商 8月3日 摩根士丹利 6.31% → 5.92%（-0.39个百分点） 联席保荐人 8月4日 摩根士丹利 5.92% → 6.23%（转手加仓） 联席保荐人 8月5日 中金公司 4.91% → 5.22%，均价1056.06港元，约268.13万股 联席保荐人 数据来源： 财联社 、 搜狐财经 、 上海证券报（搜狐转载） 、 东方财富 。 二、这些"增持"里，有多少是机制性买入 高盛的角色最特殊。 它既是联席保荐人，又是绿鞋独家稳市商。上市首日中际旭创即破发：开盘971港元、盘中最低880港元、收盘960港元（-2.04%）。按规则，高盛有义务在发行价下方买入托市——港交所披露显示，上市首日高盛以均价946.49港元买入324.51万股，耗资约30.71亿港元，占绿鞋资金（超额配售最多817.5万股、对应约80.12亿港元）的约40%。8月3日披露的"11.65%→12.19%"，至少有一部分与稳市操作重叠，把它完全解读为"看多信号"需要打折。 摩根大通是最难定性的一笔。 它不是保荐人、也没有护盘义务，却在一周内把好仓从5.6%拉到13.72%，加仓幅度三家最大。市场给出三种解释：真实自营买入、承销团代持在上市后体现、或资管端基石持仓的独立披露。区分办法只有一个——看后续1-2周披露：如果持仓快速回落，说明是机制性持仓在释放；如果稳定在13%附近甚至继续加仓，才是真金白银的看好。 摩根士丹利是先减后增，不是单向抢筹。 8月3日披露从6.31%降至5.92%（淡仓同期从0.22%升至0.27%），8月4日又从5.92%增至6.23%。作为联席保荐人，首周内的减仓更像是配售完成后的技术性调仓，随后的回补幅度（+0.31个百分点）也远小于摩根大通。单看8月4日这一笔，不足以支撑"外资抢筹全球龙头"的结论。 别忘了还有基石盘。 本次IPO有33家基石投资者（淡马锡、贝莱德、高瓴、阿里、腾讯等）合计认购49.12%，锁定期6个月至2027年1月29日。也就是说，接近一半的发行盘在上市前已被长线资金锁定，短期内并不参与二级市场筹码博弈。 三、机构愿意看的基本面：钱从哪来，赌什么 194.96亿元 2026年Q1营收，同比+192.12% 57.35亿元 2026年Q1归母净利润，同比+262.28%，单季超2024全年 94.6% 400G/800G/1.6T高速光模块收入占比（2026年Q1） 61.7% 美国市场收入占比（2026年Q1），中国内地仅3.7% 21.2% 2025年全球光互连解决方案市场份额（灼识咨询，连续五年第一） 28.1% 高速数通光互连细分市场份额（2025年） 这次H股发行募资约534亿港元（基础发行5450万股、发行价980港元），为近7年香港最大IPO。募集资金约35%投向光互连产品研发、30%扩充全球产能（未来三年新增约5000万只光模块年产能）、15%用于战略收购。管理层在7月28日电话会议上明确：订单已覆盖2026全年，部分客户订单下到2027年；1.6T产品重点降功耗、3.2T进入量产准备。上市两周内股价从破发低点最高冲到1249港元（8月6日盘中），8月4日单日曾大涨17%。 新浪财经（C114） 、 中新社 四、公司视角：A+H双平台下的筹码结构变化 中际旭创股份有限公司2005年6月成立于山东龙口，A股（300308）2012年4月上市，H股（03308）2026年7月30日上市，完成A+H双资本平台布局。工商档案显示，公司法定代表人、董事长刘圣在上市前夜（7月28日晚间）提议开展总额40亿元至80亿元的股份回购，并召开专项电话会议逐条澄清"1.6T降价、行业无序竞争、资本开支放缓"传闻。疑似实际控制人王伟修合计持股约12.65%（直接持股6.28%，另通过山东中际投资控股等路径间接持有）。产能端，档案显示公司近半年密集新设子公司：铜陵旭创光通（2026年3月）、淮安旭创（2026年4月）、上海湃矽（2026年4月），与招股书"扩充全球产能"的募资用途相互印证。 天眼查·工商基础信息 、 天眼查·疑似实际控制人 五、风险观察：筹码集中的另一面 A股同步在高位回调。 8月10日，中际旭创A股盘中跌5.13%（报872.71元，总市值约1.02万亿元），近5个交易日主力资金累计净流出数十亿元。H股披露增持的同一周，A股在降温——两条线要分开看。 新浪财经 绿鞋护盘窗口即将到期。 超额配售权行使期一般为上市后30日内（约8月下旬届满）。破发窗口期的高盛买入有护盘义务成分，绿鞋结束后若高盛持仓回落，将暴露"稳市买入"与"主动投资"的真实比例。 行业景气度靠单一验证点。 市场对"Meta卖算力"引发的资本开支放缓担忧仍在消化（7月初光模块板块曾集体大跌），本周光模块同行Lumentum披露业绩，被视为行业景气的下一个观测窗口。 客户与地缘集中。 美国市场收入占比61.7%，对北美云厂商资本开支节奏高度敏感；地缘与出口政策变化可能直接冲击收入结构。 股东层面的质押记录（关联方线索）。 疑似实控人王伟修有股权质押记录，最新一笔质押135万股、约占其持股1.94%，状态"未达预警线"；该记录属于股东个人层面，不直接构成公司自身风险。 天眼查·企业风险 六、下一步验证什么 摩根大通13.72%的好仓是否在随后披露中回落——这是区分"真实加仓"与"承销代持"的最关键证据。 绿鞋期结束后（约8月下旬）高盛持仓是否明显下降。 大摩"先减后增"之后是否继续加仓至6.23%以上，还是再次回落。 1.6T/3.2T迭代订单能否兑现"订单覆盖2026全年、部分到2027"的表述，以及北美客户资本开支指引是否转向。 韩国投资者净买入4339.42万美元、位居下半年港股净买入榜首的持续性（韩国证券存托结算院口径）。 来源 搜狐财经：中金所持好仓超5%！中际旭创H股连续获外资中资增持 财联社：中金持有中际旭创H股好仓超5%，增持价格多高？ 上海证券报（搜狐转载）：高盛、摩根大通，加仓中际旭创H股 东方财富：高盛、大摩、小摩"暴力加仓"中际旭创？持仓变动深度拆解 新浪财经（C114）：中际旭创将于7月30日港股上市：募资超545亿港元 中新社（大众网转载）：中际旭创在港上市 创香港近年最大IPO 新浪财经：中际旭创股价跌5.13%，中加基金旗下8只基金重仓 天眼查：中际旭创股份有限公司·工商基础信息 天眼查：中际旭创·疑似实际控制人 天眼查：中际旭创·企业天眼风险 天眼查：中际旭创·实际控制人/控股链