上海频准激光科技：186.88元/股创年内纪录，中签率0.02%——9.34万一签，赌的是估值还是运气？ 8月10日晚，上海频准激光科技股份有限公司（688826.SH）披露网上发行申购结果：发行价186.88元/股，为2026年以来A股发行价最高新股，超过此前定价150.80元的宇树科技；单签（500股）缴款门槛9.34万元；回拨后网上中签率0.02013739%，约万分之二。810.96万户有效申购、159.48亿股有效申购股数，对应6644.98倍的初步申购倍数——资金没有因为“贵”而退场，但真正的问题在上市那一刻才开始：9万多元一签，赌的是这家“量子+半导体”激光器公司的估值，还是当下新股首日平均涨276%的赚钱效应？ 首屏数字：一份把“贵”和“抢”同时写进公告的申购结果 186.88元 发行价/股，年内A股最高（超过宇树科技的150.80元） 9.34万元 单签缴款门槛（500股） 0.0201% 回拨后网上中签率（初步为0.01504896%） 810.96万户 网上有效申购户数，申购159.48亿股 49.42倍 发行市盈率，行业平均静态市盈率68.04倍 17.25亿元 募资净额，较14.1亿元原计划超募约3.15亿 申购关键数据 数值 发行数量 / 发行后总股本 1000万股 / 4000万股 发行市值（按发行价计） 约74.75亿元 询价区间 / 配售对象 153.50–190.43元/股；334家网下投资者、11911个配售对象报价，最高价190.43元被高价剔除 网上申购上限 2000股（顶格仅需沪市市值2万元），年内沪深两市发行股数最少的新股 回拨机制 初步申购倍数6644.98倍超100倍，网下向网上回拨81.15万股 回拨后网下 / 网上 网下490.2002万股（60.42%）；网上321.15万股（39.58%） 中签缴款日 8月11日（T+2）；上市挂牌日期尚未披露 数据来源：公司发行公告及申购结果公告（ 网易财经 、 每日经济新闻 ）。 为什么敢定186.88元：三张牌撑起的定价 牌一：市盈率低于行业平均，账面不贵。 49.42倍的发行市盈率，低于公司所属行业最近一个月平均静态市盈率68.04倍，发行公告给出的“安全垫”是实打实的数字；但按2025年归母净利润1.59亿元对应74.75亿元发行市值，实际约47倍，绝对估值并不便宜。 牌二：供给极度稀缺。 本次仅发行1000万股，是2026年以来沪深两市发行股数最少的新股；网上申购上限2000股、顶格只需2万元市值，资金门槛极低而筹码极少，6644.98倍的初步申购倍数说明“抢”主要来自供给稀缺，而非定价便宜。 牌三：赛道叙事硬。 公司主营精准激光器，面向量子计算、量子精密测量与晶圆制造、晶圆量检测等半导体环节，是国家级专精特新重点“小巨人”。客户包括中科院系统、清华大学、国盾量子等，产品外销美国、欧洲（2025年外销收入6900.27万元）。量子与半导体的国产替代叙事，给了高价新股足够的情绪燃料。 9.34万一签买的是什么：一家毛利率69%、三年净利翻2.6倍的“高定”激光器商 拿得出手的数字 三年连增： 营收1.48亿→2.92亿→4.18亿元，归母净利润0.60亿→1.16亿→1.59亿元（2023–2025） 毛利率约69.33% （2025），激光器行业均值约30%–40%，约为同行两倍 2026上半年预告： 营收2.3亿–2.6亿元，同比+27.58%至+44.22%；净利同比+26.93%至+48.08% 技术指标领先： 420nm激光器功率20W（国外同类0.8–1W）、线宽40kHz（竞品120kHz）、355nm紫外4W（海外1–2W）；177nm–5000nm超宽波段输出 量子科技贡献约69.9%收入 ；中科合创鉴定其量子领域成果“整体国际先进、部分国际领先” 问询函和招股书里的缺口 分红与补流矛盾： 申报前夕（2025年6月）现金分红2000万元，2022年还分过500万元，同时拟募2.5亿元补流——被监管和市场公开质疑合理性 募投用地未到手： 产业化与研发中心项目拟建在上海嘉定新城F10B-03地块（24.70亩），截至招股书签署日尚未取得土地使用权；两大项目建筑工程费占比高达47.91%和56.01% 客户高度集中科研院所： 前五大客户占比36.87%（2025），中科院上光所单笔合同达4715万元；核心团队多出自中科院上光所，问询关注核心技术专利权属划分，招股书未披露相关书面协议 单一赛道依赖： 约七成收入押注尚未大规模商业化的量子科研领域；半导体业务2024年收入0.75亿元，仅占国内市场份额1.98% 规模与研发差距： 2025年营收4.18亿元，低于锐科激光34.67亿元、杰普特20.74亿元；研发人员114人（锐科719人、杰普特520人），发明专利88项（同行250+/144/70） 存货与跌价准备连增： 2025年末存货2.49亿元、跌价准备2155.12万元，均逐年抬升 上市后扛不扛得住：赚钱效应的“护身符”与估值回归的“地心引力” 支撑面：年内打新赚钱效应是实打实的。 2026年以来87只新股上市首日全部收涨，零破发纪录延续，首日平均涨幅276.04%，科创板平均涨幅更高达466.61%；8月7日上市的展芯股份首日收涨396.89%。8月10日同日申购的宇树科技（150.80元/股）中签率0.01809759%，比频准的0.0201%还低，说明高价股申购情绪仍在高位。 压力面：同行的股价已经先跌给市场看了。 与频准主营业务最相近的A股公司——锐科激光、杰普特、英诺激光，2026年4月至6月股价暴涨，7月后断崖式下跌。板块情绪已经出现过一次摇摆；而频准自身发行市值74.75亿元对应约47倍市盈率，叠加超募3.15亿元、募投用地未取得、上市前分红补流争议，首日之后的“情绪定价”与“业绩定价”之间留出了回调空间。高价+小盘（流通盘仅1000万股）意味着首日波动会被放大——既可能因稀缺被爆炒，也可能因定价透支而回落。 时间线：从过会到缴款的8周 2026-05-21 科创板上市委审议通过（保荐机构：中信建投证券） 2026-08-06 披露发行公告：发行价186.88元/股，年内最贵新股 2026-08-07 网上申购开启（代码787826） 2026-08-09 披露网上发行申购情况：初步中签率0.01504896% 2026-08-10 晚间披露回拨后结果：网上中签率0.02013739%，中签号公布 2026-08-11 中签缴款日（T+2），未足额缴款将被视为放弃认购 下一步验证什么 上市首日表现： 年内87只新股首日全部收涨的纪录，会不会被这只年内最贵新股延续？首日换手与机构卖出行为比涨跌幅更值得看。 2026年半年报（8月底）： 营收+27.58%至+44.22%、净利+26.93%至+48.08%的预告区间能否兑现，决定47倍估值的支撑成色。 半导体业务占比： 2023–2025年复合增速103.80%、但2024年只占国内1.98%份额的半导体业务，能否在募投产能落地前放量——这是“量子单一依赖”能否被稀释的关键。 募投用地与补流去向： 嘉定新城地块的招拍挂进展，以及2.5亿元补流募资的必要性是否被进一步追问。 缴款与弃购数据： 9.34万元的单签门槛下，网下机构与网上中签者的弃购率，是高价新股情绪温度的先行指标。 编辑部观点 频准激光的高价发行，本质是“稀缺筹码+硬核叙事+当下最强打新赚钱效应”三重共振的结果：0.02%的中签率和6644.98倍的申购倍数证明资金愿意下注，49.42倍低于行业平均的市盈率给了定价一个说得出口的理由。但真正要盯的不是申购时的热情，而是上市后一周内的事：一家营收4.18亿元、量子科研依赖近七成、募投用地还没拿到的公司，74.75亿元的发行市值已经把2025年业绩兑现得比较满，后续每一份财报和每一个募投进度，都会直接变成股价的审判材料。高价打新赢在情绪，输也输在情绪，关键是别把“年内零破发”当成这家公司的基本面。 来源 网易财经：0.02%！年内最贵新股频准激光中签率出炉（原始报道） 每日经济新闻：今年“最贵”新股，中签率出炉！中一签需缴款9.34万元 时代周报：0.02%！年内最贵新股频准激光中签率出炉 前瞻产业研究院（新浪财经）：频准激光年内最高发行价申购等IPO动态 东方财富：净利润1.59亿、拟募资超14亿，频准激光科创板IPO过会 短平快解读（新浪财经）：频准激光IPO：拟募资超14亿，是净利的8.8倍，分红后还要补流 城市金融报·财观新闻（搜狐）：频准激光IPO闯关：技术溯源存疑，大额分红与募资补血引监管关注 毛利率69.33%营收仅4.18亿：频准激光科创板首发通过（头条） 网易：宇树科技科创板申购火爆，中签率仅0.018%（含2026年新股首日涨幅统计） 天眼查：上海频准激光科技股份有限公司工商、股东、控制链、融资历史