深圳市盛弘电气半年净利2.28亿增44%：AIDC电源毛利61.94%领跑，储能毛利修复10个点，下半年支点押谁？ 深圳市盛弘电气（盛弘股份，300693.SZ）8月10日披露2026年半年报：上半年营收17.59亿元、同比增长29.16%；归母净利润2.28亿元、同比增长44.11%；扣非净利2.28亿元、增速高达50.45%；拟每10股派现金红利3.3元（含税）。净利增速跑赢营收约15个百分点，且扣非增速高于净利——增长不靠一次性损益。但同一份报表里还有两组数字：应收账款10.43亿元、占总资产24.61%；财务费用由上年同期的-439万元转为+1195万元（汇兑损失）。 搜狐财经 引述公司口径：业绩主要受AIDC投建带动数据中心/智算中心电源销量增长，以及全球储能市场景气推动产品收入提升。而就在7月21日，公司刚对全系产品涨价10%–30%。下半年估值支点，押AIDC还是押储能？ 营业收入 17.59亿 +29.16% 归母净利润 2.28亿 +44.11% 扣非净利润 2.28亿 +50.45% 基本每股收益 0.73元 +43.59% 经营现金流净额 1.66亿 +36.95% 分红方案 10派3.3元 含税 四块业务，一快一慢：利润质量在变好，但结构分化明显 半年报把收入拆成四大类，读这张表比看总增速更接近真相： 业务板块（2026上半年） 收入 同比 毛利率 毛利率变动 工业配套电源（含数据中心/智算中心电源） 4.41亿元 +57.81% 61.94% +3.28pct 新能源电能变换设备（含储能PCS等） 3.84亿元 +35.32% 38.08% +10.29pct 电动汽车充电设备 7.48亿元 +18.25% 30.43% -4.43pct 电池检测及化成设备 1.33亿元 -0.18% 30.98% -8.32pct 数据来源： 新浪财经·半年报解读 。四类产品合计约17.06亿元，其余为其他业务收入。充电设备仍占收入约43%，是第一大盘。 三个信号值得注意。其一， 充电设备是收入基本盘但毛利在下滑 （-4.43pct），电池化成更是量价双弱（毛利率-8.32pct），这两块拖累整体盈利质量。其二， 真正抬升利润的是工业配套电源 ：量价齐升、毛利率61.94%为全公司最高——半年报归因里的“AIDC带动数据中心/智算中心电源销量增长”落在这一栏。其三， 储能相关板块毛利率大幅修复 ：新能源电能变换设备毛利率38.08%，较上年同期的27.79%提升逾10个百分点（ 2025年半年报对比数据 ），这是2025年国内储能价格战后的明显回血。 还要提醒一个基数问题：2025年上半年，盛弘营收13.62亿元（-4.79%）、归母净利1.58亿元（-12.91%）——今年44%的净利增速，部分是站在去年同期下滑的低基数上。相比总增速，毛利率改善和扣非增速（50.45%）才是这份中报里更硬的成色。 AIDC电源 vs 储能：两条增长线的证据对照 AIDC电源线：想象空间大，但目前还是“小盘高毛利” 公司 2025年下半年才成立AIDC部门 ，定位“从电网到服务器全链路的关键电源解决方案”，目前公开口径仍是“研发和市场推广按计划有序推进”（ 证券日报 ）。 市场热度先行：5月盛弘接待99家机构调研（含29家公募基金），机构聚焦的正是HVDC高压直流、SST固态变压器、液冷兼容供电等AIDC供电路径；公司称北美是AIDC高速发展核心区域，重点开拓海外。2026年一季度微软、谷歌、Meta、亚马逊四大云厂商资本开支合计1288亿美元、同比增长81%（ 证券日报 ）。 行业判断：国信证券8月策略称“AIDC方向下半年相关企业订单和业绩逐步体现弹性”（ 国信证券 ）。 财务落点：工业配套电源收入+57.81%、毛利率61.94%，但板块体量仅4.41亿元。 储能线：毛利率修复已兑现，弹性看得见 半年报归因第二条即“全球储能市场景气”。财务落点：新能源电能变换设备+35.32%、毛利率38.08%，较去年同期的27.79%提升逾10个百分点—— 这是四大业务中最大的毛利率改善 。 需求端：上半年国内新型储能项目采招落地约383.43GWh、容量同比增长121.8%；对2026年全球储能装机需求的机构预测存在分歧——国信证券预计455GWh（+40%），东吴证券预计588.2GWh（+62%），方向一致、量级差三成（ 储能行业盘点 ）。 产品与产能：2025年6月推出工商业储能旗舰新品Sirius 135K；有第三方个人深度研究称其工商业储能PCS位居国内前三、全球出货第四，菏泽10GWh产能2026年落地（ 雪球·第三方深度研究 ，口径未经公司确认）。 成本对冲：7月21日起全系产品提价10%–30%，在途订单不追溯（ 证券时报 ）；提价的背景是金银铜锡涨30%–200%、PCB/存储芯片/IGBT等元器件涨50%–800%（ 东方财富·财富号 ）。 对照下来： AIDC电源是“预期+毛利”支点，储能是“已修复的利润”支点 。工业配套电源增速和毛利都最漂亮，但4.41亿的体量意味着它要撑起估值重估，必须在下半年继续放量并落到订单；储能则是今年利润弹性最确定的来源——毛利率从27.79%回到38.08%的修复，已经在报表里兑现。 风险观察：增长的另一面 应收账款10.43亿元，占总资产24.61% ，较期初增长8.54%，增速快于营收。半年报已将其列为风险提示首位（ 新浪财经 ）。司法记录与之呼应：在本次核验的天眼查司法记录中，盛弘多起买卖合同纠纷均以原告身份追讨货款——例如深圳南山区法院（2025）粤0305民初28034号判决被告支付货款86.4万元及违约金（ 天眼查·司法风险 ）；另有（2025）粤0305执异505号申请追加被执行人（ 天眼查·司法风险 ）。单案金额不大，但回款催收的密度提示了现金流纪律问题。 存货7.47亿元，较期初+16.72% ；上半年计提存货跌价准备1.28亿元。 汇兑敞口扩大 ：财务费用由-439万元转为+1195万元，公司海外收入占比提升的代价是汇率波动直接进利润表。 成本传导未完成 ：7月才涨价，且不追溯在途订单——上半年部分业务毛利率下滑（充电-4.43pct、化成-8.32pct）已反映成本压力，涨价效果要到三季报才能验证。 2026年关键节点：公司在押什么 2026-04-01 发布限制性股票激励计划：拟授312.1万股、授予价31.89元/股、首次授予271人（ 财联社 ）。授予价较8月10日收盘价38.85元折让约18%——管理层用真金白银锚定团队，也锚定了增长预期。 2026-04-10 2025年报：营收34.63亿元（+14.05%）、归母净利4.76亿元（+10.99%）、10派5元；重卡超充业务收入突破5亿元、超充场站超千座，2025年7月获“兆瓦超充全球销量第一”认证（公司口径， 界面新闻 ）。 2026-05 99家机构调研（含29家公募基金），焦点是AIDC高压供电；公司披露AIDC部门已于2025年下半年成立（ 证券日报 ）。 2026-07-21 电能质量、充换电、储能微网、电池化成与检测、户用储能全系提价10%–30%生效（ 证券时报 ）。 2026-08-10 半年报：营收17.59亿元（+29.16%）、归母净利2.28亿元（+44.11%）、10派3.3元（ 界面新闻 ）。 公司基本盘（ 天眼查·工商 ）：2007年成立、2017年A股上市，注册资本约3.13亿元，注册地深圳南山，参保约1159人，高新技术企业、专精特新中小企业；创始人方兴任董事长兼总经理，天眼查将其列为最终受益人（受益比例未披露）。按8月10日收盘价38.85元与总股本约3.13亿股估算，总市值约121亿元——股价已从2025年8月中旬的约59.6元回落约35%（ 行情对比 ），市场对这条曲线的定价明显降温。 下半年验证清单 三季报毛利率 ：涨价10%–30%能否对冲原材料（金银铜锡30%–200%、元器件50%–800%）压力，充电设备毛利是否止跌。 AIDC电源放量 ：工业配套电源增速能否守住57%量级；是否有数据中心/云厂商电源订单落地（目前公司口径仍处“研发推广推进中”）。 储能毛利率 ：38.08%能否维持甚至再上台阶——盯海外高毛利订单占比。 应收账款周转 ：24.61%的总资产占比是否回落，坏账计提是否增加。 汇率 ：财务费用已由负转正，人民币波动将直接影响利润表。 分析建议（非事实判断） 从“钱在哪里”排序：短中期估值支点更可能由AIDC电源的 放量预期 主导——它是唯一量价齐升、毛利61.94%的板块，且机构调研和行业订单兑现都指向下半年（国信证券口径），但4.41亿的体量意味着预期兑现前，它只是“故事”；储能是 利润修复的确定性来源 ——毛利率+10.29pct已是报表事实，叠加提价和海外占比提升，若三季报毛利率站稳38%以上，储能将承接利润弹性；充电设备是 收入基本盘 （约43%），重卡超充是差异化看点，但毛利下滑意味着它现在贡献规模、不贡献估值。风险端盯两个财务变量：应收账款（占资产24.61%）和汇兑（财务费用由负转正）。 来源 搜狐财经｜盛弘股份：上半年归母净利润2.28亿元，同比增长44.11% （原始报道） 界面新闻｜盛弘股份：上半年归母净利润2.28亿元，同比增长44.11% 智通财经（网易转载）｜盛弘股份发布2026年半年度报告 新浪财经｜盛弘股份半年报解读：扣非净利润增长50.45%，财务费用激增371.99% 行家说储能（新浪财经转载）｜储能6企发布2025年半年报 （2025H1对比数据） 证券时报（新浪财经7×24）｜盛弘股份7月21日起全系产品提价10%–30% 东方财富·财富号｜盛弘股份涨价函详情 证券日报（新浪财经转载）｜AI数据中心电力需求催热A股电力设备板块 （机构调研、AIDC部门） 国信证券｜电力设备新能源行业2026年8月投资策略 储能行业盘点｜储能订单暴涨30倍，A股标的梳理 （行业数据） 界面新闻｜盛弘股份2025年报发布：重卡超充业务实现跨越式增长 智通财经（亿欧转载）｜盛弘股份2025年度业绩 财联社｜盛弘股份发布2026年限制性股票激励计划 雪球｜盛弘股份深度研究（第三方个人口径） 天眼查｜深圳市盛弘电气股份有限公司工商基础信息 天眼查｜深圳市盛弘电气股份有限公司司法风险汇总 天眼查｜深圳市盛弘电气股份有限公司最终受益人