广东宝莱特医用科技"芯片借壳"落空、复牌20CM跌停：2.18亿转债兑付进入倒计时 8月10日，广东宝莱特医用科技（300246）复牌即被巨量卖单按在20CM一字跌停板上，收报15.41元/股，总市值40.78亿元，较停牌前一日（7月31日收盘19.26元/股）单日蒸发约10亿元。8月9日晚间，公司公告终止筹划控制权变更——市场期待一周的"芯片借壳"叙事落幕。但比股价更急的是一张账单： 宝莱转债9月3日到期，剩余票面约2.18亿元，按115元/张兑付需准备约2.5亿元现金 ；此刻股价距18.30元/股的转股价还有约16%缺口，持有人转股无利可图。 关键数字 指标 数值 时点／口径 收盘价 15.41元/股（-19.99%，一字跌停） 2026-08-10 总市值 约40.78亿元 8月10日；7月31日停牌前50.96亿元 年内股价区间 8.61元（1月5日）→ 21.67元（5月20日盘中），区间最大涨幅151.68% 钛媒体报道口径 宝莱转债余额 约2.18亿元（票面） 到期前剩余规模 到期兑付 115元/张（含税及最后一期利息），测算现金需求约2.5亿元 2026-09-03到期，最后交易日8月31日 转股价 18.30元/股 2026-08-03公告口径，已多次下调 货币资金 4.57亿元 2026年一季度末 流动负债 8.3亿元 2026年一季度末 归母净利润 -6518.51万 / -7144.13万 / -6942.78万元 2023／2024／2025年，三年累计亏损超2亿元 2026年一季度归母净利 -731.89万元（扣非-1462.75万元） 同比降150.66% 事件时间线：从8.61元到跌停，11个月走完一个"剧本" 2025-09 衢威智合成立（注册资本4.5亿元，市场分析为威固系"量身定制"的产业平台）。 2026-01-05 股价收报8.61元，处于年内低点区间。 2026-01-12 燕金元及配偶王石与衢威智合签署《股份转让协议》：9.45元/股转让1852.06万股（占总股本7%），套现约1.75亿元。 2026-05-20 股价盘中触及21.67元，区间最大涨幅151.68%。 2026-05-28 股份过户完成，衢威智合持股7%成为第二大股东；燕金元、王石持股降至20.58%、1.60%（合计22.18%）。 2026-06-02 董事会审议转债转股价向下修正（5月12日至6月2日15个交易日收盘价低于转股价90%，触发条款）。 2026-06-25 单日跌12.65%收报15.60元——年内翻倍行情开始退潮。 2026-06-29 宝莱特与威固信息合资设立珠海市威宝科技有限公司，宝莱特持股51%，经营范围含集成电路芯片销售。 2026-07-16 再次触发修正条款，董事会决定"不向下修正"，转股价维持18.30元/股。 2026-07-31 收报19.26元（+10.37%，年内涨幅137.78%）；当晚公告控股股东筹划控制权变更，股票与转债自8月3日起停牌。 2026-08-09 公告终止筹划控制权变更；8月10日复牌。 2026-08-10 复牌一字跌停，报15.41元，跌停板封单超17万手。 钱已到手、壳未卖成：1.75亿元套现与一场落空的易主 市场之所以把宝莱特当成"芯片借壳"标的，链条其实很清晰：衢威智合背后是国家级专精特新"小巨人" 威固信息技术（衢州）股份有限公司 ——主营高可靠特种固态存储（芯片级、嵌入式、加固式），产品面向航天、军工、轨道交通、车规等高可靠场景，曾随多颗卫星上天；2020年C轮融资2亿元由航天科工系领投，2021年C+轮获深创投、前海母基金等入股（据野马财经引述36氪、集微网报道）。一家做监护仪和血液透析的医疗器械老将，与一家做卫星存储芯片的军工企业，由此被绑到同一艘资本之舰上。 六月底合资公司珠海威宝落地后，市场对"威固借道宝莱特上市"的预期达到顶点。但8月9日的终止公告只有一句理由："涉及事项较多，相关交易方经慎重考虑，认真听取各方意见"。公告未披露分歧点，也未提及对价、估值或监管因素。对实控人燕金元而言，这笔交易已先落袋1.75亿元；对威固系而言，借创业板平台的路暂时被堵。 双方是否还有下一轮接触，目前没有任何公开信息可以证实。 转债兑付账本：转股价值84元 vs 兑付价115元 宝莱转债（123065）于2020年9月4日发行，总额2.19亿元（219万张，每张面值100元），6年期，9月3日到期。按《募集说明书》，到期后五个交易日内公司按面值115%（含最后一期利息）赎回未转股部分。按8月10日收盘价测算，每张转债的转股价值约84元（100元面值÷18.30元转股价×15.41元股价）， 远低于115元的兑付价——理性持有人的选择是等待现金兑付，而非转股 。约2.18亿元票面余额大概率以现金方式退出。 公司原本还有一条"以转股化解兑付"的路：继续下调转股价。6月2日董事会刚审议过向下修正，但7月16日再次触发条款时，董事会决定不修正，维持18.30元/股——等于放弃了用摊薄换现金支出的选项（转股价已从发行初期40元/股区间一路下调至今）。 现金从哪来？截至一季度末，账面货币资金4.57亿元，流动负债8.3亿元。 2.5亿元兑付约占账面货币资金的55% ，且不解决其余短期负债。公司已把约6066.31万元剩余募集资金永久补充流动资金。账本里为数不多的好消息是：2025年经营现金流净额9044.25万元、同比明显改善，营收10.95亿元（+3.29%）——但全年经营现金流仍只有2.5亿元兑付需求的约三分之一。 跌停不是终点：连续三年亏损的基本面 钛媒体在报道中给出的判断是：控制权变更终止是压垮股价的直接导火索，亏损的基本面才是20CM跌停的根本原因。2023年至2025年，公司归母净利润分别为-6518.51万元、-7144.13万元、-6942.78万元，三年累计亏损超2亿元；2026年一季度继续亏损731.89万元，扣非亏损扩大至1462.75万元。亏损主因是集采：血透耗材集采落地后，透析器、透析液等产品价格"断崖式下跌"，毛利率被持续挤压；2025年年报口径为"多数产品销量提升，但销售价格同比下降，叠加部分原材料采购成本上涨"。 业务结构上，公司2011年登陆创业板，早年靠监护仪站稳市场，如今血液透析已成为第一大收入支柱，监护仪仍是高毛利板块；营收自2020年11.94亿元高点后，近五年在11亿元上下徘徊。工商信息显示，公司1993年成立、参保人数570人，仍是高新技术企业与制造业单项冠军企业——家底干净，但离盈亏线还有距离。 接下来24天，盯五件事（观察点，非结论） 转债余额变化 ：8月31日最后交易日前，若股价持续低于转股价，持有人大概率持券到期兑付；关注9月1日至3日"停交易、可转股"窗口是否出现异常转股。 2026年中报 ：8月底披露，验证货币资金与经营现金流能否覆盖兑付，是否披露兑付资金安排。 实控人动向 ：燕金元、王石合计持股22.18%，是否会再度协议转让或引入战投；衢威智合7%持股是否有减持动作。 珠海威宝的业务实质 ：合资公司成立仅一个多月，芯片相关业务是否落地，决定"产业协同"是故事还是现实。 集采价格与毛利率 ：血透耗材后续集采批次与价格走向，直接决定公司何时站上盈亏线——这是转债兑付之后的下一个考题。 来源 钛媒体｜股价年内翻倍，复牌20CM跌停，宝莱特"芯片借壳"剧本落幕 野马财经（新浪财经转载）｜做透析的宝莱特迎来造芯片的"80后"新老板？ 宝莱特｜关于宝莱转债即将到期及停止交易的第三次提示性公告（公告编号2026-050） 宝莱特｜关于不向下修正"宝莱转债"转股价格的公告（公告编号2026-044） 北京商报（东方财富转载）｜终止筹划控制权变更，宝莱特复牌"一"字跌停 新浪财经｜复牌，一字跌停！封单超17万手！这只股票"易主"计划终止 搜狐新闻｜宝莱特披露可转换公司债券转股价格向下修正公告（2026-06-24） 搜狐新闻｜宝莱特披露2025年度可转债受托管理事务报告（2026-06-25） 天眼查｜广东宝莱特医用科技股份有限公司（工商信息、控制链、司法风险） 说明：本文数据截至2026年8月10日收盘；"转股价值""兑付现金需求""占比"等为基于公开条款的测算，仅供参考，不构成投资建议。控制权变更终止的具体分歧点、转债兑付资金安排等，以公司后续公告为准。