南方基金管理旗下南方原油LOF单日跌9.26%，18.85%的高溢价开始向净值清算 2026-08-10 · 事时观察 · 凤凰网财经 8月10日收盘，南方基金管理旗下南方原油LOF（501018）下跌9.26%——跌了一天，盘面上的溢价还没跌完：午盘按T-1净值计算的溢价率仍有13.35%。同日，沪深交易所LOF退市新规征求意见稿落地后的首个交易日，全球芯片LOF跌停，原油LOF易方达、嘉实原油LOF、国投白银LOF集体跌超6%。此前推高场内价格的理由正被逐条拆掉，追高资金面对的是"溢价压缩＋净值波动"的双重清算。 先看数字：跌了一天，溢价还剩13% -9.26% 南方原油LOF（501018）8月10日收盘跌幅 13.35% 8月10日午盘溢价率（按T-1净值） 18.85% 8月7日溢价率（按收盘价与T-1净值） 13.41亿 基金最新规模（截至8月6日） 2月13日 501018暂停申购及定投起始日，赎回保持开放 8月10日收盘（高溢价LOF集体回调） 跌幅 产品类型 全球芯片LOF（501225） 跌停 QDII LOF 南方原油LOF（501018） -9.26% QDII-FOF-LOF 原油LOF易方达（161129） -7.10% QDII LOF 嘉实原油LOF（160723） -6.89% QDII LOF 国投白银LOF（161226） -6.77% 商品期货LOF 收盘数据来源： 大河财立方 溢价是怎么堆到18.85%的：一道被关上的门 南方原油LOF是QDII-FOF-LOF，主要投向跟踪原油价格指数或原油价格的公募基金（含ETF），场内代码501018、在上交所挂牌。7月下旬，中东地缘冲突把布伦特原油推涨近24%、一度突破100美元/桶，资金涌向原油QDII；但三只主流原油LOF在7月下旬集体暂停申购——原因是QDII外汇额度耗尽。 申购是套利机制的入口：正常情况下，二级市场出现溢价时，套利资金会按净值申购新份额、再到场内高价卖出，把溢价压回净值附近。申购一关，这道门就被锁死：场内存量份额有限，买的人多、卖的人少，价格越推越高。南开大学金融发展研究院院长田利辉将此概括为本轮溢价失控的根本原因： QDII额度收紧导致核心套利机制失效 。南方原油LOF自2026年2月13日起暂停申购及定投，截至8月6日口径仍是"不可申购、可赎回"。 时间线：从溢价飙升到政策釜底抽薪 7月下旬 地缘冲突推涨油价，资金抢筹原油QDII；三只主流原油LOF因QDII额度耗尽集体暂停申购。 7月24日 易方达原油LOF溢价率一度飙至33%，创本轮行情最高纪录（同板块参照）。 8月3日 美国取消对伊朗军事打击计划、欧佩克+确认9月取消165万桶/日自愿减产；WTI单日跌5.11%收80.34美元/桶，布伦特跌4.73%收83.77美元/桶。油价跌了，场内价格没同步跌到位。 8月4日–6日 南方基金管理连续发布溢价风险提示，公告逐日给出收盘价与净值对照（如8月4日收盘1.958元 vs 7月31日净值1.7366元，溢价约12.7%）。 8月7日 南方原油溢价率升至18.85%；当晚，沪深交易所同步发布LOF退市新规征求意见稿——QDII LOF、商品期货LOF被明确纳入终止上市范围。 8月10日 新规后首个交易日：南方原油午盘跌4.63%、溢价13.35%，收盘扩大至-9.26%；易方达原油LOF开市即停牌至10:30。 南方基金管理做了什么：提示、停牌预案、等额度 早在6月11日午间收盘，南方基金管理已就501018发布溢价风险提示公告，明确二级市场交易价格"明显高于基金份额净值"，并预告： 若溢价幅度未有效回落，本基金有权申请盘中临时停牌、延长停牌时间、连续停牌 。8月上旬，提示公告继续密集发布；交易所侧，上交所已对501018上的异常交易行为从严认定，券商自7月31日起向客户转发相关提示。管理人在这一环节能做的只有提示、停牌预案和等待额度，它管不住场内价格，但把"高溢价＝高风险"写进了每一份公告。 这次不一样：新规改写了场内定价的锚 8月7日晚，沪深交易所就完善上市开放式基金（LOF）安排公开征求意见： QDII LOF、商品期货LOF应当终止上市，过渡期最晚至2027年12月31日；连续60个交易日场内资产净值均低于1000万元的LOF也应终止上市 。南方原油LOF属于QDII LOF，正在被规范范围之内。 据中信建投金工及基金研究团队统计，可能涉及终止上市的LOF超百只、场内规模约250亿元，其中商品期货LOF与QDII LOF规模超过245亿元；小规模LOF数量占比超七成、规模占比仅约2%。需要强调的是： 终止上市不等于基金清盘 ，持有人可在退市前卖出、按净值赎回，或将份额转托管场外继续持有。但对场内溢价交易来说，关键预期已经变了——"份额稀缺"不再能支撑高价，因为产品本身即将离场。 追高资金的清算测算（基于已核验数据）： 8月7日以收盘价买入、按T-1净值计算溢价18.85%——即便净值此后完全不动，价格单纯向净值回归，账面也要先亏约15.9%（18.85÷118.85）；若同期油价继续回落（OPEC+确认9月增产、地缘降温），净值下行会进一步放大亏损。8月10日的-9.26%只是价格端的第一波。历史参照：2022年3月、2026年3月两轮原油LOF行情，均为"短期暴涨、溢价飙升、密集临停、快速回调"， 情绪退潮后场内价格跌幅普遍远超外盘油价调整幅度 。 下一步验证什么：四个观察点 收盘溢价率还能跌多少 8月10日收盘后，按最新净值（QDII净值T+2披露）计算的溢价率是否跌破10%。午盘13.35%的剩余溢价，仍是历史正常水平（个位数以内）的数倍。 临停工具箱是否启用 南方基金6月11日公告已预留盘中临停、连续停牌手段；同日易方达原油LOF已开市停牌1小时至10:30。若溢价继续高挂，同类措施可能跟进。 申购开关何时重启 QDII外汇额度是总闸门：申购恢复之日，就是套利机制重启、溢价快速压缩之时。501018自2月13日停申购至今已近半年。 新规落地节奏 征求意见稿→正式规则→过渡期（最晚2027年12月31日），每步进展都会重新给场内份额定价。 公司侧观察：产品小，但压力真实 南方基金管理股份有限公司1998年3月6日成立，注册于深圳福田，国有控股、非上市股份公司，法定代表人、董事长周易，注册资本3.6172亿元，2025年年报口径参保约878人（ 工商登记信息 ）。501018规模约13.41亿元，在头部公募的产品版图里占比极小，事件对公司经营层面的冲击有限；真正的压力在持有人沟通与产品合规——两个月内反复提示溢价风险、交易所对异常交易从严认定，都在消耗产品信任。 公司同时也在用产品结构回答这个问题：旗下沙特ETF、亚太精选ETF等跨境ETF在6月出现大额申赎与连续资金净流入（据 公司新闻舆情 ）。跨境配置需求没有消失，只是载体在迁移：ETF靠申赎机制压制溢价，而停摆的原油LOF只能靠情绪和停牌。 口径说明：溢价率因按收盘价或午盘价、对T-1或T-2净值计算而存在差异，本文均标注了各自口径与来源；8月10日收盘后的最新溢价率需待净值披露后确认。QDII额度、恢复申购等事项以基金管理人后续公告为准。 来源 凤凰网财经：罕见，尾盘直线拉升，明日停牌1小时 （2026-08-10） 大河财立方（同花顺转载）：多只高溢价LOF基金大幅下跌 （2026-08-10，收盘跌幅与中信建投统计） 财联社（东方财富转载）：退市新规发威！高溢价LOF如期大跌 （2026-08-10，午盘溢价率与停牌细节） 头条号：溢价率13.51%：三只原油LOF暂停申购，套利失效风险加剧 （2026-08-04，油价数据、套利机制与田利辉分析） 中金财富证券公告页：南方基金管理关于501018溢价风险提示公告 （2026-06-11） 天眼查｜南方基金管理股份有限公司｜新闻舆情 天眼查｜南方基金管理股份有限公司｜工商基础信息