国投瑞银基金管理旗下国投白银LOF跌6.77%：27%溢价一日收敛至18.51%，场内套利进入退市倒计时 8月10日（周一），LOF退市新规征求意见后的首个交易日，国投瑞银基金管理旗下国投白银LOF（161226）盘中一度跌超8%，复牌后收跌6.77%，场内溢价率由上周五的27.12%收敛至18.51%，单日成交仍达8.37亿元。同日，南方原油LOF跌超9%，原油LOF易方达、嘉实原油LOF跌超6%。 最刺眼的反差是：这一天底层资产并不弱——沪银主力午后拉升涨超3%，报15705元/千克。跌的不是白银，是场内溢价本身。 -6.77% 国投白银LOF 8月10日收盘跌幅 27.12%→18.51% 场内溢价率（8月7日→8月10日） 8.37亿元 当日成交额，博弈仍未散场 2027年12月31日 商品期货LOF最晚终止上市时点 当日盘面：高溢价LOF集体降温，停牌成了"标准动作" 8月10日开市，国投白银LOF、全球芯片LOF（501225）、原油LOF易方达等前期高溢价产品均先停牌一小时、10:30复牌——这是8月9日各基金公司公告的既定安排：若复牌后溢价幅度未有效回落，基金"有权采取进一步停牌措施"。国投瑞银在公告中披露，国投白银LOF 8月7日收盘价2.185元，截至8月6日基金份额净值1.7204元。 产品 管理人 8月10日收盘 收盘溢价率 备注 国投白银LOF（161226） 国投瑞银基金 -6.77%，盘中一度跌超8% 18.51% 停牌至10:30复牌，成交8.37亿元 全球芯片LOF（501225） 景顺长城基金 一字跌停 18.02% 停牌至10:30复牌，成交3618万元 南方原油LOF — -9%以上 7.84% 8月7日溢价率18.85% 原油LOF易方达 易方达基金 -6%以上 9.01% 停牌至10:30复牌，8月7日溢价17.35% 嘉实原油LOF 嘉实基金 -6%以上 5.94% 当日继续发布溢价风险提示 财通福鑫定开混合 — 先跌超8%，后反弹涨超4% 上交所午间提示"极大幅度溢价" 午后停牌至收盘 数据口径：收盘跌幅与溢价率来自Wind，经多家媒体转引（ 中国基金报·云南网 、 同花顺 ）。南方原油LOF管理人未在本次核验材料中单独标注，故留空。 为什么是现在：退市新规给LOF场内交易写了"终点时间" 8月7日，沪深交易所同步发布《关于就完善上市开放式基金相关安排公开征求意见的通知》，拟分类明确部分LOF终止上市的情形和程序，意见反馈截止8月22日。核心条款如下： 商品期货LOF、QDII LOF应当终止上市 ，设置过渡期，最晚于 2027年12月31日 终止上市；基金管理人最晚应于2027年11月12日提交终止上市文件；规则施行日起，场内简称前冠以"*"标识。 小规模LOF （连续60个交易日每日场内资产净值均低于1000万元）应终止上市，不设过渡期；连续40个交易日触发者，管理人须逐日披露风险提示。 据测算，预计涉及约 125只LOF、场内规模合计约260亿元 ，其中小规模LOF约91只、场内规模约3亿元。 国投白银LOF属于商品期货LOF——它是公募市场唯一主要投资白银期货的产品，因此在列。交易所与业内口径一致：终止上市不等于清盘，场内持有人可赎回或转托管至场外；但过去依靠"场内份额稀缺+申购受限"撑起的高溢价交易，在退市预期下 面临重新定价 （ 新华财经 、 财联社 ）。 国投白银LOF的11个月：从"套利神器"到退市名单 这不是国投瑞银第一次处理白银LOF的极端行情，却是第一次面对明确的制度终点。关键节点： 2025年10月20日 A类、C类限购金额降至100元及1000元，套利通道收窄，场内份额开始稀缺。 2025年12月 沪银期货主力合约月内涨53%；22日起A类累计申购上限放宽至500元。22日至26日，场内价格经历"连续3天涨停—连收2个跌停"，溢价率从接近70%快速回落至不足30%。全年收益率142.11%，居商品型基金榜首；规模由2024年末的21.78亿元增至三季度末的66.4亿元。 2026年1月 开年不足一个月场内涨幅超130%；1月26日溢价率突破40%（场内4.18元对净值2.97元）；1月29日场内价格5.247元、单日成交超28亿元、溢价率64.26%，次日全天停牌；该月密集发布17次溢价风险提示、12次停复牌公告。 2026年2月2日 COMEX白银期货三个交易日累计跌32.3%后，国投瑞银在收盘后公告调整持仓估值方法，净值从3.2838元降至2.2494元， 单日跌31.5%，创公募单日净值跌幅纪录 ；复牌一字跌停、封单超1800万手，收盘仍溢价43.8%；深交所随后采取自律监管措施。市场质疑：估值调整公告发布于收盘之后，当日15点前提交赎回申请的投资者并未提前获知。 2026年2月15日 国投瑞银成立专项小组并公布分层补偿方案。 2026年5月19日 再次发布溢价风险提示：收盘价2.481元，对应净值2.1131元。 2026年8月7日 退市新规征求意见同日，国投白银LOF收盘2.185元、净值1.7189元，溢价率27.12%。 2026年8月9—10日 公告停牌降温；复牌后收跌6.77%，收盘溢价率18.51%， 仍居全场高溢价LOF前列 。 以上节点分别引自 资市分子 、 雪球 、 新华财经 、 中金财富证券（风险提示公告） 与 财联社 报道。 溢价为什么没有一夜归零 表面看，政策利空直接砸向高溢价LOF；但8月10日收盘，国投白银LOF仍保有18.51%溢价、成交8.37亿元，说明出清远未完成。三个结构性原因都在： 一级市场供给仍受约束。 国投白银LOF从2025年12月起A类单日申购上限一度低至100元、C类暂停申购，2026年1月28日起又宣布暂停申购。场外申购不畅、T+2套利周期长、LOF净值每日仅披露一次，场内价格与净值的偏离有"土壤"（ 雪球 ）。 历史先例显示溢价不会单日归零。 2025年12月，溢价曾从接近70%回落到不足30%，但炒作并未终结——2026年1月又冲上64.26%。溢价收敛更像"阶梯式下移"，而非一次性出清。 炒作没有消失，只是换了场子。 8月10日尾盘，创业板综ETF博时直线拉升、收盘大涨19.77%，IOPV溢价率飙至19.39%，盘后公告8月11日停牌一小时。当日收盘，沪银主力反而涨3.34%、现货白银突破64美元——"高溢价—停牌—风险提示"的循环，正在ETF端重演（ 凤凰网财经 ）。 国投瑞银的处境：旗舰产品退市在即，三起诉讼在审 这家成立于2002年6月（曾用名中融基金）、注册于上海虹口的合资公募，注册资本1亿元，2025年报显示股东为国投泰康信托有限公司（认缴5100万元）与瑞士银行股份有限公司（认缴4900万元），现法定代表人兼董事长为傅强、董事兼总经理为王彦杰。报道口径下，其管理规模约2389亿元（2025年三季度末）。白银LOF是其出圈最狠、争议也最大的产品——报道称其规模曾在两个月内从66亿元膨胀至约189亿元。 退市安排之外，公司还背着三起已核验的诉讼程序（均未见结果披露）： 案号 法院 开庭/程序时间 案由 当事人角色 （2025）沪0109民初25787号 上海市虹口区人民法院 2026年1月13日开庭（报道称庭前会议） 金融委托理财合同纠纷 原告李智华；被告：国投瑞银基金、施成（时任基金经理） （2026）京74民终413号 北京金融法院 2026年5月20日开庭 金融委托理财合同纠纷 原告韩兴丽；被告：国投瑞银资本管理有限公司、国投瑞银基金 （2026）沪0109民初11296号 上海市虹口区人民法院 2026年8月14日开庭 证券投资基金交易纠纷 原告张佳龙；被告：国投瑞银基金 需要区分两条线：涉及施成的纠纷，报道口径与新能源基金业绩亏损相关（2022年至2025年上半年其在管6只产品利润合计亏损约163亿元，施成已于2024年6月卸任部分产品）；而 8月14日即将开庭的"证券投资基金交易纠纷"案由更接近场内基金交易争议，是否与白银LOF直接相关，公开信息尚未明确 ，只能作为待验证线索（ 天眼查·司法风险汇总 、 资市分子 ）。 关键判断：这是"制度终点"，还不是"市场终点" 分析建议（基于上述已核验事实） ：把"本轮溢价套利行情走到终点了吗"拆成两个问题——制度的终点已经写明：商品期货LOF最晚2027年12月31日终止上市，国投白银LOF作为唯一白银期货LOF必在其列，场内高溢价交易由此有了倒计时；市场的终点尚未到来：18.51%的收盘溢价与8.37亿元成交说明资金仍在博弈，而一级市场申购约束未解除前，溢价不具备单日归零的条件。若后续出现"白银续涨、LOF溢价继续收窄"的组合，即可确认这轮下跌是纯情绪退潮而非资产面恶化。 8月14日：虹口法院（2026）沪0109民初11296号开庭，关注是否与白银LOF场内交易相关、是否披露和解或判决。 8月22日：LOF退出新规意见反馈截止，关注正式规则落地时间与"*"标识施行时点。 10:30复牌后的溢价曲线：国投白银LOF收盘溢价18.51%仍居前，若继续向净值收敛，套利资金出清才算真正开始。 2027年11月12日前：国投瑞银需提交终止上市文件，过渡期内如何选择退市时点、如何安排持有人，是这家公司未来一年半的核心课题。 来源 凤凰网财经：罕见，尾盘直线拉升，明日停牌1小时 中国基金报（云南网转载）：多只高溢价LOF，集体大幅回调 同花顺财经：多只高溢价LOF，大幅回调 财联社（36氪转载）：退市新规发威，高溢价LOF大跌 新华财经（新浪转载）：剑指高溢价与流动性风险，LOF退出机制迎重大改革 新浪财经7x24：国投白银LOF：提示交易溢价风险并将停牌复牌 南财智讯（今日头条转载）：国投白银LOF将于8月10日停牌至10:30 雪球：国投瑞银遭遇"开门黑"：白银LOF下跌31%创纪录，顶流基金经理遭起诉 资市分子（搜狐转载）：三年半亏160亿，被告了！国投瑞银明星基金经理塌房 中金财富证券：国投瑞银白银期货LOF溢价风险提示公告（2026-05-19） 金投网：美联储或推迟9月加息，白银期货拉升涨超3%（8月10日） 金价查询网：8月5日沪银大涨7.08%报15105元/千克 金投网：白银期货收评，沪银8月7日涨2.75%报15635元/千克 天眼查：国投瑞银基金管理有限公司工商基础信息 天眼查：国投瑞银基金管理有限公司2025企业年报 天眼查：国投瑞银基金管理有限公司司法风险汇总