芯联集成电路制造首度半年度盈利，扣非仍亏6513万：技术授权撑利润、存货跌价削8730万 2026-08-10 ｜ 事件：2026年半年度报告 + 计提资产减值准备公告 ｜ 主线来源：证券时报 8月10日晚间，芯联集成电路制造（688469，下称“芯联集成”）同时交了两份答卷：半年报显示归母净利润2.78亿元，实现上市以来首次半年度盈利；同步披露的减值公告则显示，存货跌价等计提将减少上半年利润总额8,729.68万元。两项数字对账后，公司上半年利润总额只有4,136万元，扣非净利仍为亏损6,512.96万元——扭亏是真的，但“技术含量”需要逐项拆开看。 一、先看账本：首次半年度盈利的数字构成 45.62亿元 营业总收入，+30.53% 2.78亿元 归母净利，上年同期-1.70亿 -6,513万元 扣非净利，减亏87.84% 4,136万元 利润总额（计提减值后） 12.71% 毛利率，同比+9.17pct 12.69亿元 经营现金流净额，+29.31% 经营层面的改善是真实的：毛利率从上年同期约3.5%升至12.71%；折旧摊销占营收比重降至41.13%，同比下降13.84个百分点，规模效应正在兑现。上半年晶圆产量148万片（折合8英寸），同比增长28.86%。 （数据来源： 证券时报 、 搜狐·财报快递 ） 二、扭亏的钱从哪来：技术授权一笔贡献2.56亿净利 归母净利2.78亿元与扣非净利-6,513万元的差额，是非经常性损益合计3.43亿元。其中最大的一笔，是公司向芯联先进授权专利及非专利型专有技术，确认收入2.79亿元、贡献归母净利润2.56亿元；此外还有资产处置收益2.70亿元、公允价值变动收益1,549万元。 也就是说，如果只看经营本身，公司上半年扣非仍是亏损。把时间拉长看节奏会更清楚：2026年一季度归母净利为-8,836万元，倒推二季度单季归母净利约3.66亿元（推算值）——单季转正主要靠的是授权收入与处置收益，而非产能利润。此前2025年二季度，公司曾实现上市以来首次单季盈利，但金额仅0.12亿元；2025年全年归母净利仍亏损5.95亿元，扣非亏损11.19亿元，当年非经常性损益5.24亿元里，政府补助一项就占了3.10亿元。 分析判断 技术授权收入是向子公司/参股公司（芯联先进）收费形成的“体系内利润”，可持续性与现金含量都需要打折看。真正决定公司价值的指标是：扣非何时转正、毛利率能否守住12.71%以上。当前仍以“芯联集成-U”标注的科创板未盈利标识，尚未摘除。 数据来源： 搜狐·财报快递 、 TrendForce集邦 、 新浪财经转载市值风云 、 东方财富·中证智能财讯 三、减值账本：毛计提4.98亿，净影响8,729.68万 项目（2026年半年度） 金额 说明 计提信用减值损失 1,220.89万元 应收、其他应收、预付款项预期信用损失 计提资产减值损失（存货跌价） 49,814.77万元 存货成本高于可变现净值部分 转销资产减值损失（存货跌价） 42,305.98万元 前期计提因素消失或产品实现销售 存货跌价净影响 7,508.79万元 计提及转销相抵 合计减少利润总额 8,729.68万元 = 存货净影响 + 信用减值 注意一个口径细节：部分媒体把8,729.68万元直接写成“存货跌价损失”，准确说法是——存货跌价净影响7,508.79万元加信用减值1,220.89万元。毛计提4.98亿元是利润总额（4,136万元）的12倍，但其中4.23亿元是转销，即前期已计提减值的产品被卖出或减值因素消失，属于滚动确认，并非全部指向新增降价。 对照基数：2025年末公司存货账面价值20.26亿元，已计提存货跌价准备4.27亿元、计提比例17.41%；到2026年6月末，存货余额升至24.17亿元，较上年末增长19.27%。 风险观察 单半年毛计提4.98亿元，已超过2025年末4.27亿元的跌价准备余额，说明价格/库龄压力并未缓解，只是在“计提—转销”的循环里滚动消化。但两个信号不支持“需求崩塌”的判断：存货增速（+19.27%）明显低于营收增速（+30.53%）；四大赛道中偏价格的工控（+21.29%）和高端消费（+31.76%）都在增长。更可能的解释是功率器件价格竞争与产品结构因素——车载业务收入仅增长3.53%，而车载正是公司基本盘。下一步验证：下半年毛利率能否守住、年末存货跌价计提比例是否继续高于17.41%。 数据来源： 中财网·减值公告原文（公告编号2026-036） 、 东方财富·中证智能财讯 、 搜狐·财报快递 四、业务结构：AI增速84.31%，车载只涨3.53% 赛道 上半年营收增速 关键信息 AI +84.31% 数据中心电源与光互连芯片为核心引擎；硅光芯片已规模化供货，布局完整技术平台与产品矩阵 高端消费电子 +31.76% 手机麦克风在国际Top终端市占率超50%；覆盖MEMS麦克风、VCSEL光源、IMU等 工控 +21.29% 光伏、储能混碳功率模块及工商业储能模块批量交付 车载 +3.53% 覆盖主驱、OBC、底盘、车身、热管理，接入国内九成以上新能源车企；主驱功率模组批量装车 四条曲线拉开的差距，恰好对应减值计提的方向：高增长的AI和消费承担价格压力较小，而作为收入基本盘的车载增速最慢——车载功率器件在整车降本压力下正是价格战最激烈的环节。公司2024年已是国内第三大车载功率器件供应商、全国最大车规级IGBT生产基地之一，这个基本盘的价格走势，直接决定存货跌价计提的持续性。 数据来源： 证券时报 、 搜狐·财报快递 、 市值风云 五、一边控折旧，一边启动200亿扩产 芯联集成这半年的资本动作，透着一股“既要又要”的张力。2026年4月20日业绩会上，董事长赵奇明确今明两年保持审慎、稳定的资本开支节奏，新增产能严格聚焦8英寸碳化硅、模拟IC及MCU相关12英寸硅基产线、功率模块封装三大方向，理由是“不希望进一步增加折旧压力”。 两个月后，6月23日，公司签下四期项目的增资协议：绍兴柯桥芯合先进集成创业投资基金出资20.04亿元、芯联集成配套出资6.62亿元，合计26.66亿元，专项用于12英寸车规级数模混合芯片制造项目；增资后芯联先进注册资本增至26.75亿元，柯桥基金持股74.90%、芯联集成持股25.10%。这个项目即半年报中披露的“四期产线”：月产能5万片的12英寸数模混合芯片产线，工艺覆盖40/28nm MCU/DSP、90/55nm BCD/DrMOS、55nm硅光/激光驱动，总投资约200亿元（资本金120亿元+贷款80亿元），投产后公司整体晶圆产能将超50万片/月。 拆解这200亿的出资结构：芯联集成在资本金中的总出资为30.12亿元（占25.1%），本次6.62亿元只是首批，后续仍有约90亿元资本金待到位——而这笔钱的主要出资方是地方国资平台，董事会4席中国资占3席、总经理由芯联提名。这是典型的“地方国资出钱、产业方出力”安排。 分析判断 用25.1%股权锁定一条12英寸产线的运营权，是把折旧和资金压力的大头留给国资、自己拿技术和管理换未来产能——这是“扩产”与“控折旧”两个目标能同时成立的唯一路径。但代价是：四期项目的并表与折旧节奏由国资主导，芯联集成对这条产线的财务影响话语权有限；若项目爬坡不及预期，运营方的技术和声誉投入同样收不回。 数据来源： 今日头条·2025年报业绩会报道 、 今日头条·四期项目拆解 、 同花顺·半年报报道 六、资金面：短债55.5亿对货币资金41.9亿 指标 数值 说明 短期借款 55.50亿元 2025年末短期借款同比+57.75% 货币资金 41.94亿元 2025年末货币资金同比-42.94% 流动比率 / 速动比率 1.12 / ≈0.90 短债覆盖偏紧 总资产 / 归母净资产 346.86亿 / 133.52亿 加权平均ROE 2.11% 2025年9月定增 53.07亿元 13.14亿股@4.04元/股，用于收购芯联越州72.33%股权（总对价58.97亿元） 2025年10月超短融 5亿元/270天 “25芯联集成SCP001” 上市公司的融资通道一直是打开的：2023年5月科创板上市（发行价对应募资约110亿元），2025年9月完成53.07亿元定增，2025年10月又发5亿元超短融，最新工商信息显示公司仍有动产抵押登记（2020年10月登记，抵押金额上限20亿元、期限至2028年3月）。重资产晶圆厂“融资—扩产—折旧—再融资”的循环尚未走完，2026年上半年的净利转正，还没有到可以靠经营现金流自我造血扩产的地步。 数据来源： 搜狐·财报快递 、 新华财经·面包财经（定增统计） 、 天眼查·债券信息 、 天眼查·动产抵押风险 、 东方财富·中证智能财讯 七、为什么是这家公司：从“中芯绍兴”到AI功率代工龙头 芯联集成2018年3月成立于绍兴，由绍兴国资、中芯国际及绍兴企业盛洋电器共同发起设立，系中芯国际特色工艺事业部分拆而来，曾用名“中芯集成电路制造（绍兴）有限公司”；2023年5月登陆科创板，注册地绍兴市越城区，法定代表人赵奇任董事长兼总经理，参保人数约1,512人。 股权结构上，公司处于无实控人状态：前两大股东为绍兴国资旗下越城基金（16.3%）和中芯国际子公司中芯控股（14.1%），其后是员工持股平台与机构股东。行业位置上，公司是大陆第四、全球第十的晶圆代工厂，聚焦功率器件、MEMS、BCD、MCU四类特色工艺，2025年SiC器件在Yole排名中居中国第一、全球前五——这正是它敢在盈利刚转正的时点押注200亿扩产的底牌。 数据来源： 天眼查·工商信息 、 东方财富·股东结构 、 市值风云 、 今日头条·四期项目拆解 八、下一步验证什么 扣非何时转正 ：上半年扣非亏6,513万元，技术授权与资产处置这类一次性收益下半年还会不会再来，是判断“盈利成色”的第一观察点。 存货减值的节奏 ：年末跌价准备计提比例会不会继续高于上年末的17.41%；新增计提4.98亿与转销4.23亿的循环是否可持续。 毛利率拉锯 ：车载（+3.53%）的价格战与AI（+84.31%）放量，哪个力量先主导毛利率（当前12.71%）的方向。 四期项目资金 ：后续约90亿元资本金的到位节奏、银行贷款落地情况，以及折旧何时进入利润表。 资金链平衡 ：短债55.5亿元对货币资金41.94亿元的组合下，扩产与偿债并行，是否会有新一轮再融资。 来源与引用（点击可核验） 证券时报｜芯联集成上半年盈利同比扭亏 AI业务增速超80%（2026-08-10） 同花顺｜芯联集成上半年盈利同比扭亏（含四期项目披露，2026-08-10） 中财网｜芯联集成关于2026年半年度计提资产减值准备的公告（公告编号2026-036） 搜狐·财报快递｜芯联集成2026上半年扭亏为盈，扣非净利仍亏6513万，技术授权是主因（2026-08-10） 东方财富·中证智能财讯｜芯联集成：2025年净利润同比减亏3.67亿元（2026-04-20） 蓝鲸新闻｜芯联集成2025年营收81.80亿元增25.67%，归母净亏损5.95亿元（2026-04-21） TrendForce集邦｜芯联集成Q1营收19.62亿元 亏损持续收窄（2026-04-21） 新浪财经转载市值风云｜首次单季盈利！芯联集成为何又要花59亿买亏损资产？（2025-08-18） 新华财经·面包财经｜9月上市公司定增动态：芯联集成实际募资53.07亿元（2025-10-14） 今日头条｜芯联集成出资6.62亿撬动200亿车规芯片项目：国资控股，芯联运营（2026-07-03） 今日头条｜2025年营收81.8亿满产满销，芯联集成今明两年稳资本开支（2026-04-21） 东方财富｜芯联集成股东结构：越城基金16.3%、中芯控股14.1%（2025-10-16） 天眼查｜芯联集成电路制造股份有限公司·工商基础信息 天眼查｜芯联集成·债券信息（25芯联集成SCP001） 天眼查｜芯联集成·动产抵押风险（2020年登记，期限至2028年3月） 文中“二季度单季归母净利约3.66亿元”“无减值时利润总额约1.29亿元”为基于已披露数据的推算值；“芯联先进股权结构变化”以2026年6月增资协议公告为准。以上分析判断不构成投资建议。