事时观察 · 基金赛道 · 2026年8月11日 易方达基金管理：丰和单季规模从43亿冲到390亿，“固收+”资金正在用脚投票 8月10日，网易财经报道“固收+”遭遇大面积回撤：截至8月8日，Wind口径1900余只产品中超800只下半年业绩告负，17只净值回撤超10%。同一时间，易方达基金管理有限公司旗下股票仓位长期不足15%的易方达丰和单季吸金超百亿份——持有人正用申购数据，给“重攻轻守”的路径依赖打分。 四组数字，看懂这场背离 业绩与份额出现了罕见反向：上半年涨得最猛的一批“固收+”，二季度份额反而缩水；涨得“最少”的稳健型产品，却拿走了最多的钱。四组数字是这件事的骨架： 超800只 / 1900余只 “固收+”产品下半年以来（7月1日起）业绩告负，占比超四成，截至8月8日 −21.37% 领跌的东方民丰回报赢安，二季度末股票仓位超38%，重仓华虹宏力、中际旭创等AI概念股 +100亿份 易方达丰和二季度份额净增，规模从一季度末43.52亿元跃升至超390亿元 55% 二级债基重仓股中科技板块市值占比（2026Q2），中金研报称已达历史高位 数据来源： 网易财经原文 、 中国网财经 。 同一张榜单上的两种命运 回撤名单与吸金名单几乎是按“股票仓位”一刀切开的。高仓位组的共性很一致：权益仓位顶格、重仓科技与高弹性转债；低仓位组则多季度把股票仓位压在低位。 产品 股票仓位 上半年表现 下半年以来 二季度份额 东方民丰回报赢安 超38%，重仓AI概念股、高弹性转债 — −21.37%（领跌） — 华泰保兴科荣 一季度末0.05%→二季度末38.74% 约+25% 回撤超18% — 财通安盈 超四成 涨超42% 回撤超10% — 博时浦惠一年持有 高达50% — — — 易方达丰和 多个季度低于15% +18.36% — 增超100亿份 睿远稳益增强30天持有 保持较低仓位 — — 增超50亿份 华商利欣回报 保持较低仓位 — — 增超50亿份 高仓位组回撤数据截至2026年8月8日（Wind口径）；低仓位组份额数据来自2026年二季报。报道原文称“不少涨幅居前的产品二季度份额反而略降”，未逐一列名，表中不补写未经披露的份额数。 易方达手里的两张牌：丰和与裕丰回报 易方达丰和是这轮背离中最显眼的样本，由 张清华、何一铖 共同管理。张清华的职务在天眼查核心团队中登记为 易方达基金副总裁、混合资产投资总监 ——他正是这家公司“固收+”条线的核心人物，同门产品 易方达裕丰回报 （张清华单独管理）二季度规模也增超140亿元。 把时间轴拉直： 易方达丰和一季度末规模43.52亿元，二季度末超390亿元 ，单季约九倍增长；而它的上半年涨幅18.36%，在“涨超50%”的产品群里并不起眼。市场买账的显然不是弹性，而是“多个季度股票仓位均在15%以下”的防守记录。 公司层面的位置同样关键：Wind数据显示，2026年二季度末 易方达基金非货管理规模18862.84亿元居行业第一 ，单季增2344.63亿元（+14.19%），是二季度绝对增量最大的基金公司；权益类（含QDII）规模12177.66亿元同样居首。 中国网财经 测算，其“固收+”合计规模正冲击3000亿元大关，仅次于景顺长城（3155.14亿元）。低仓位产品吸金，与公司“固收+”冲规模战略正好同向——这是丰和爆量背后的商业逻辑。 易方达基金管理 · 档案速览（天眼查口径） 成立 / 注册资本 2001-04-17；13244.2万元，实缴到位 注册地 / 经营状态 珠海横琴新区荣粤道188号；存续 法定代表人 / 董事长 吴欣荣（董事、总经理）；刘晓艳（董事长、董事） 主要股东 广发证券、广东粤财信托、盈峰集团各22.65%；广东省广晟控股15.10%；广州广永国资7.55%；6家员工持股平台合计约9.4% 疑似实控人 广东省人民政府（天眼查穿透比例34.9989%） 人员规模 参保1094人（登记口径1000-4999人） 行业分歧：路径依赖还在，钱已经先跑了 高仓位打法并非没有理论支撑。 网易财经报道 援引中金研报：二级债基重仓股中科技板块市值占比从2024Q4的15%，升至2025Q4的25%，2026Q2进一步攀升至 55%的历史高位 。上半年科技行情里，这批产品确实跑出了堪比权益基金的净值曲线——华安智联、金鹰年年邮益一年持有上半年涨幅超50%。 但资金端给出了相反答案。报道援引华南某公募投研人士的判断：部分基金经理没摆脱相对收益排名思维，延续股票型基金的进攻打法，把权益仓位顶格配置、偏好高贝塔赛道，“重攻轻守”在顺风市亮眼、在震荡市致命；华北某公募销售人士则点名营销端“报喜不报忧”，把中高波动产品包装成理财替代品，卖给了保本型客群。 三个数据点支撑“用脚投票”的判断：其一，涨幅居前的“固收+”二季度份额普遍略降；其二，低仓位产品吸金（丰和+100亿份，睿远稳益增强30天持有、华商利欣回报各+50亿份）；其三， 中国网财经 显示华商基金“固收+”总规模二季度末达966.52亿元、单季增超300亿元——低仓位策略正在规模化兑现。 “固收+”真正考验的不是简单‘债上加股’，而是能不能在不同市场环境下把回撤、弹性和节奏平衡好。防守如果没有做好，净值受损会很明显，后面再想修复、再创新高的难度会提高很多。 ——报道援引华南某掌管“固收+”的基金经理表述，代表业内“回归资产配置初衷”的一派意见。 风险观察：丰和的百亿规模，是成绩也是考题 司法记录（本次已核验范围） ：天眼查收录的易方达自身风险条目以程序性公告为主，未见结果性裁判信息——(2022)苏0692民初2622号侵害作品信息网络传播权纠纷，易方达为被告，2022年11月25日开庭；(2024)粤0106立6991号中介合同纠纷，易方达为当事人之一（原告为广州仲量联行物业服务），2024年9月19日开庭；(2024)粤0105执3679号送达公告显示，广州海珠区法院在执行案中强制赎回被执行人持有的易方达易理财货币基金A（000359）以73994.58元为限偿还债务，属法院对个人被执行人的执行措施，易方达为产品运营方。三条均无裁判结果信息，不构成对公司经营能力的直接负面证据。其余风险条目多为投资标的与股东关联方线索（华泰证券、广发证券、申万宏源、光大证券、中国信达等对外担保、违规处理或股权冻结信息），按主体边界不直接归因于易方达自身。 策略风险（分析判断） ：丰和单季规模近九倍扩张后，390亿级产品的调仓灵活性、集中赎回应对能力是新的管理考题；其18.36%上半年收益中有多少来自转债弹性，目前公开信息未拆分，低仓位不等于低波动。行业层面，若震荡延续，高仓位“固收+”的回撤可能触发赎回负反馈，进一步放大净值压力。 下一步验证什么 10月三季报 ：丰和规模与股票仓位是否延续；高仓位产品是否被迫降仓、其份额能否止跌。 8月下旬至9月 ：当前回撤数据截至8月8日；若科技板块继续调整，“业绩告负”产品数是否突破800只。 中金口径的55% ：二级债基科技重仓占比是否见顶回落，是判断路径依赖是否松动的核心指标。 营销端 ：代销机构对“固收+”话术是否调整，监管是否跟进销售规范。 来源 网易财经｜“固收+”遭遇回撤！业内人士：警惕高仓位“路径依赖” 新浪财经｜“固收+”遭遇回撤！业内人士：警惕高仓位“路径依赖”（原文） 中国网财经｜“固收+”成必争之地 公募机构规模排名洗牌 东方财富（南方都市报）｜二季度公募基金规模榜单：易方达蝉联双料冠军 观点网｜易方达张坤二季报大幅降仓转向AI 蓝筹精选仓位降至75% 天眼查｜易方达基金管理有限公司（工商、股东、实控、核心团队、司法风险） 本文为新闻扩展观察，数据截至2026年8月10日披露口径；基金过往业绩不预示未来表现，不构成投资建议。