广东香山衡器集团6.45亿元定增落地：控股股东全额包揽，为何选在首份转亏半年报的窗口？ 8月10日晚间，广东香山衡器集团股份有限公司（证券简称：香山股份，002870）披露向特定对象发行股票的上市公告书：本次发行20,682,711股、发行价31.20元/股、募资总额6.45亿元，由控股股东宁波均胜电子股份有限公司全额认购，锁定期36个月；新增股份将于8月12日在深交所上市。 证券日报 这笔钱到账的时点很特殊——公司7月14日刚预告2026年上半年归母净利润亏损1300万至1850万元，这是公司上市以来首次半年报由盈转亏。控股股东在最坏的业绩窗口，用真金白银把持股比例从30.00%抬到39.48%，赌的是转型之后的兑现。 发行价 31.20元/股 发行数量 2,068.27万股 募资总额 6.45亿元 募资净额 6.37亿元 发行后控股股东持股 39.48% 锁定期 36个月 一、钱从哪来：上市以来第一次由控股股东独揽的定增 本次发行对象仅有一人——控股股东均胜电子。发行完成后，其持股由发行前的39,621,600股增至60,304,311股，比例由30.00%升至39.48%。 金融界AI电报 与公司此前三轮融资相比，这次的认购结构是彻底的反转：2017年IPO募资5.66亿元、2021年定增约8亿元加码新能源、2022年定增5.88亿元由华夏基金、摩根大通、中信证券、诺德基金等机构参与， 天眼查·融资历史 而这一次外部资本缺席，全部由母公司自掏腰包。 方案本身也经历过两次“缩水”。2025年4月28日，均胜电子最初签署的认购方案为32,879,402股、24.69元/股、认购金额预计8.12亿元；经历现金分红调整与两次补充协议后，2026年6月3日双方把定价基准日由董事会决议日变更为发行期首日， 爱集微 最终落地时股数降至2,068.27万股、发行价升至31.20元（定价基准日前20个交易日交易均价的80%）、募资总额降至6.45亿元。价格贵了26%，股数少了37%，总盘子反而小了——这既反映股价上行，也显示监管定价新规下锁价窗口被压缩。 二、钱往哪花：官方口径“补流”，市场传闻“买资产” 公告口径：全部补充流动资金 发行情况报告书及上市公告书均显示，扣除发行费用后的6.37亿元募集资金净额拟全部用于补充流动资金。公司董秘龙伟胜称，资金到位后“债务压力得到缓解、资本结构更加优化”，并强调控股股东36个月锁定期“彰显对公司未来发展的坚定信心”。 同花顺（证券日报） 市场解读：关联资产“腾挪”预期 发行落地当天（7月27日）有市场分析称，这笔钱并非简单补流，而是指向均胜电子关联方旗下两大业务板块——汽车排放控制系统封装衬垫、锂电池陶瓷纤维纸——的整合注入，“本质是折价增持+资产腾挪”。 今日头条·市场分析 两类说法目前无法互相印证，资金真实去向要等募集资金专户的使用明细。 值得注意的是，三个募集资金专户分别开在中国农业银行宁波鄞州新区支行、中国进出口银行宁波分行、中国建设银行宁波鄞州分行， 甬兴证券为保荐机构 资金链落在均胜系的宁波大本营。若后续出现以募集资金收购关联资产的公告，本次“补流”定增就会变成一次资产注入的前奏——这是市场下一步盯紧的验证点。 三、为什么是现在：首亏预告与“轻装上阵”的交叉点 报告期 营业收入 归母净利润 备注 2023年（均胜入主前） 57.88亿元 1.61亿元，同比+86.86% 衡器+汽车双主业 2025年（入主后首个完整年报） 60.30亿元，+2.17% 9,493.15万元，-38.86% 扣非净利5,275.05万元，-64.95% 2026年一季度 11.90亿元，-17.51% -1,047.20万元（上年同期+2,263.77万元） 扣非亏损1,258.57万元 2026年上半年（预告） — -1,850万元至-1,300万元 同比降124.54%–134.92%；二季度亏损收窄至-803万至-253万元 数据来源： 深圳商报·读创（东方财富转载） 、 证券日报 。公司称业绩下滑主要受国内乘用车销量下滑、全球豪华车市场承压、汇兑损失及整车厂降价压力向上游传导影响。 把时间线拉直，这笔定增恰好卡在转型三步走的完成点上：2024年12月18日，均胜电子完成香山股份第七届董事会、监事会改组，控股股东由赵玉昆变更为均胜电子、实际控制人变更为王剑峰，刘玉达出任董事长、总裁并任法定代表人； 证券日报 2025年10月17日，公司拟以4亿元底价挂牌转让全资子公司香山电子100%股权剥离衡器业务，11月16日底价下调10%至3.6亿元； 搜狐财经（公告转载） 12月5日，分管衡器业务的两位董事王帅、唐燕妮辞职。 东方财富（读创） 这步棋的代价肉眼可见：被卖掉的香山电子2024年净利润4,428.60万元、2025年上半年净利润1.53亿元，均为盈利资产， 搜狐财经（公告转载） 而公司整体却预告2026年上半年亏损。公司在募集说明书中自己坦言：“本次出售后，公司经营业绩将完全取决于汽车行业发展状况，增加了未来经营业绩波动的风险。” 深圳商报·读创 换言之，6.45亿元现金换来的，是一家从“衡器+汽车”变成“纯汽车零部件”的公司——智能座舱部件（空气管理系统、豪华智能饰件）与新能源充配电系统两大业务，全部押注汽车电动化、智能化周期。 四、风险与压力：股价倒挂与财务杠杆的两面 发行价与市价价差明显： 发行价31.20元/股，而7月23日公司股价曾跳空高开至42.88元、盘中触及42.98元， 今日头条·市场分析 较发行价高出约37%。控股股东以显著折价增持，摊薄压力由中小股东承担，锁定期内这笔“浮盈”能否兑现，取决于业绩修复。 杠杆仍处高位： 截至2025年三季度末，公司总资产90.13亿元、归母净资产16.93亿元。 东方财富（读创） 定增补流对降低资产负债率、补充营运资金是直接利好，但前提是主业现金流先止跌。 转型窗口的竞争烈度： 公司在2026年上半年已加速执行器、智能清洗系统等新品量产，空气管理系统“出海”斩获多家海外主流车企定点订单， 同花顺（证券日报） 但新品上量速度与整车厂年降压力赛跑，是2026下半年最需要盯的指标。 关联交易边界： 香山电子挂牌转让公告中即提示“存在潜在关联交易的可能性，关联方王咸车等自然人组成的联合体可能参与摘牌”， 搜狐财经（公告转载） 本次定增又由控股股东独家认购，母子公司的资金往来与资产边界需要持续披露来厘清。 五、下一步验证什么 8月底半年报： 预告的二季度亏损收窄（-803万至-253万元）能否兑现，决定市场对“最坏时刻已过”的判断。 募集资金专户流向： 是停留在补流，还是出现对均胜电子关联资产（汽车排放衬垫、锂电池陶瓷纤维纸）的收购——这是检验“资产注入”传闻的关键。 39.48%持股后的整合动作： 均胜电子对香山股份的控制已接近绝对优势，下一步是否推进业务并表与关联交易定价的公开化。 股价与发行价的收敛： 8月12日新增股份上市后的抛压与锁定期承诺，将给出市场对这笔“内部输血”的真实定价。 来源 证券日报：香山股份6.45亿元定增落地 深圳商报·读创（东方财富）：香山股份定增6.45亿元事项落定，控股股东全额“买单” 同花顺（证券日报）：香山股份6.45亿元定增落地 金融界AI电报（网易）：均胜电子6.45亿元认购子公司股票 持股比例将增至39.48% 今日头条·市场分析：香山股份定增约6.37亿落地，投向两大新业务 搜狐财经（公告转载）：香山股份拟剥离衡器业务，底价4亿元转让香山电子100%股权 东方财富（读创）：香山股份分管业务剥离出售，两位分管董事请辞 爱集微：均胜电子调整子公司股份认购方案，定价基准日变更为发行期首日 天眼查：广东香山衡器集团股份有限公司·融资历史 天眼查：广东香山衡器集团股份有限公司·工商基础信息 天眼查：广东香山衡器集团股份有限公司·实际控制人/控股链