财报观察 · 上市公司 浙江奥康鞋业扭亏1757万背后：广告费砍掉64%、半年再关79店，扣非仍亏661万 "男鞋第一股"的报表利润回来了，但卖鞋的钱还没回来——这笔扭亏靠公允价值变动、政府补助和费用压缩撑起，主业仍在收缩。 8月7日，浙江奥康鞋业股份有限公司（603001.SH，下称"奥康国际"）披露2026年半年度报告：营业总收入7.69亿元，同比下降28.88%；归母净利润1757.43万元，上年同期亏损9204.48万元，报表口径扭亏为盈（据 同花顺财经 ）。 中国网财经 把这家"男鞋第一股"的现状概括为六个字——"关店800家扭亏"。按年报口径拆开看：2025年全年，公司关闭门店767家、净关399家，门店总数从2235家降至1836家；2026年上半年再关150家、净减79家，只剩1757家（据 证券之星 ）。更关键的一行是：扣非净利润-660.70万元，主业依旧没有真正转正。 归母净利润（2026H1） 1757.43万 上年同期 -9204.48万，扭亏为盈 扣非净利润（2026H1） -660.70万 上年同期 -1.26亿，亏损收窄但仍亏 营业收入（2026H1） 7.69亿 同比 -28.88%，降幅较2025年（-24.23%）扩大 门店总数（2026年中） 1757家 半年新开71家、关闭150家，净减79家 综合毛利率（2026H1） 42.93% 同比 +8.00个百分点 经营现金流净额（2026H1） 1.67亿 同比 +12.99% 1757万是怎么赚回来的：公允价值、政府补助、砍费用 公司自称严格落实2026年度"提质增效重回报"行动方案，"以扭亏为核心优化业务、严控成本费用"（据 同花顺财经 ）。拆开盈利结构，这笔利润主要不是卖鞋赚的： 非经常性收益占大头。 据 证券之星 梳理，上半年盈利构成包括公允价值变动收益2560.01万元（主要系权益工具投资公允价值变动）、政府补助71.16万元、供应商罚款收入285.07万元；剔除后扣非净利-660.70万元。 扭亏几乎全靠一季度。 一季报归母净利2539万元（据 东方财富网 ）；按半年报与一季报差额推算，二季度单季约亏损782万元。 费用全面压缩。 销售费用2.58亿元（-32.82%）、管理费用（-28.44%）、财务费用（-46.34%），其中广告费-64.10%、业务宣传费-49.30%（据 同花顺财经 ）。 收入端仍在失血。 男鞋营收-29.11%、女鞋-30.90%、皮具-26.24%；线上收入0.97亿元、骤降56.18%，线上占比从21.05%降至13.08%（据 证券之星 ）。 正面信号同样存在：毛利率升至42.93%，存货降至3.06亿元（-16.56%），经营现金流1.67亿元，研发费用逆势增10.99%——收缩换来的是报表质量改善，而非增长（据 证券之星 ）。 关键指标对照：2025年全年 vs 2026年上半年（据证券之星、同花顺财经整理） 指标 2025年全年 2026年上半年 营业收入 19.24亿元（-24.23%） 7.69亿元（-28.88%） 归母净利润 -2.41亿元 +1757.43万元（扭亏） 扣非净利润 -2.59亿元 -660.70万元 综合毛利率 33.85%（-7.40pp） 42.93%（+8.00pp） 经营现金流净额 4.73亿元（+128.71%） 1.67亿元（+12.99%） 门店总数 1836家（净关399家） 1757家（净减79家） 2025年数据据挖贝网、同花顺财经报道的年报口径；2026年上半年数据据公司半年报及媒体梳理。 约800家门店的账：四年亏9.24亿元换来的止血 中国网财经 "关店800家"的表述，指向的是2022年以来持续的收缩轨迹。按可核验口径，2025年一年关闭767家（净关399家）；若计入2022年以来的连续关店，媒体多以"近800家"概括。把这条线拉直看： 2012年4月26日 登陆上交所，公开发行融资20.66亿元，头顶"中国男鞋第一股"光环；巅峰时期市值一度超过200亿元（据 天眼查 、 中国网财经 ）。上市当年归母净利润5.13亿元，是业绩顶点（据 犀牛研习社 梳理）。 2015年 与斯凯奇达成战略合作，代理门店年末16家（据 中国网财经 ）。 2021年末 斯凯奇代理门店增至160家的峰值（据 中国网财经 ）。 2022—2025年 连续四年亏损，分别为3.74亿元、0.93亿元、2.16亿元、2.41亿元，累计亏损9.24亿元（据 同花顺财经 ）。 2025年 关闭斯凯奇直营91家、经销34家（清零）；彪马关57家、仅剩7家；全年关闭767家、净关399家，门店总数2235→1836家（据 证券之星 、 世界服装鞋帽网 ）。 2026年上半年 品牌矩阵从"奥康+康龙+斯凯奇+彪马"收缩为"奥康为主、康龙为辅"；再净减79家门店至1757家；归母净利扭亏1757.43万元，扣非仍亏660.70万元（据 证券之星 ）。 收缩不止发生在门店端。工商档案显示，公司控制链下数十家区域销售子公司中，台州奥嘉、长沙奥湘、深圳市奥康等多家已注销（据 天眼查 控制链）——销售网络的物理骨架正在同步收窄。 斯凯奇十年：从16家到160家再到0 代理品牌曾是奥康的第二增长曲线，也是本次新闻的主角之一：2015年合作启动时，正值斯凯奇中国市场高速扩张期，代理门店从16家增至2021年末的160家；2025年斯凯奇品牌营收仅1.14亿元、同比-55.45%，毛利率19.49%（据 犀牛研习社 ），年末直营与经销门店全部归零（据 中国网财经 ）。这段与斯凯奇贸易（上海）有限公司的十年合作，最终以"清零"收场；彪马同样收缩至7家门店（据 世界服装鞋帽网 ）。代理业务退出后，公司彻底回到"奥康+康龙"的单品牌逻辑——第二曲线归零、主品牌承压，是这家公司当下最直白的处境。 控制链与99.08%的质押：压力都在实控人身上 王振滔是公司董事长、法定代表人，也是穿透后的最终受益人：直接持股15.10%，另通过奥康投资控股有限公司间接持股，合计受益比例约40.06%（据 天眼查 ）。质押压力集中于实控人：王振滔直接持有6055.67万股，累计质押6000万股、占其持股的99.08%；2026年6月23日他又办理3600万股质押，"用于补充流动资金"（据 新浪财经 ）。控股股东奥康投资及其一致行动人合计质押比例达79.84%；未来半年内，3374.01万股质押将到期，对应融资余额约1亿元（据 东方财富网 ）。 风险观察：两次告吹的重组与51亿元市值 重组两连败。 2026年6月24日股价收于14.14元后，公司6月25日起停牌筹划重大资产收购；7月1日晚公告终止，理由是"交易各方未能就交易核心条款达成一致"；7月2日复牌一字跌停，报12.73元、市值51.04亿元。停牌前7个交易日股价累计上涨46.68%（据 东方财富网 ）。此前2024年底筹划收购存储芯片公司联和存储，15天即终止——两次重组均未落地。 监管记录。 2024年，王振滔因信息披露违规被证监会处以300万元罚款（据 东方财富网 ）。 披露口径变化。 2026年半年报"可能面对的风险"章节标注"不适用"，而2025年年报曾列明宏观经济波动、同质化竞争、市场需求波动三大风险（据 证券之星 ）。 市值落差。 巅峰市值超过200亿元（据 中国网财经 ），7月2日跌停后约51亿元，缩水约七成。 行业逻辑。 公司在半年报中自述：运动品类持续抢占市场份额，对传统正装皮鞋形成明显替代（据 同花顺财经 ）。有测算称中国皮鞋年产量将从2016年的46.18亿双收缩至2026年的约17亿双（据 犀牛研习社 ）。关店可以止血，品类下滑是另一件事。 下一步验证什么 营收能否止跌。 上半年降幅仍在扩大（-28.88%），广告费已砍64%，继续压缩的空间有限；下半年收入曲线是第一个观察点。 扣非能否转正。 上半年-660.70万元，盈利仍依赖公允价值变动等非经常性项目；按公开数据推算的二季度单季约亏782万元，全年口径的盈利持续性待验证。 质押与股价。 3374.01万股质押在未来半年到期、对应约1亿元融资余额；复牌跌停后，股价与流动性的压力尚未解除。 是否三启重组。 两次重组均在短期终止，市场关注公司是否会继续寻找标的——以及99.08%质押率下，实控人还剩多少腾挪空间。 本文来源 中国网财经《"男鞋第一股"奥康国际关店800家扭亏》（2026-08-11） 同花顺财经《奥康国际上半年营收降三成，净利扭亏靠"省钱"》（2026-08-09） 证券之星《奥康国际2026年中报管理层讨论与分析》（2026-08-08） 东方财富网《停牌前暴涨46%收购却告吹，奥康国际一字跌停》（2026-07-02） 新浪财经《奥康国际：实控人王振滔累计质押6000万股，占所持股份99.08%》（2025-06-25） 挖贝网《奥康国际2025年亏损扩大至2.41亿 董事长兼总裁王振滔薪酬63.64万》（2026-05-20） 同花顺财经《一代鞋王4年连亏超9亿元，斯凯奇门店全关，市值蒸发超63%》（2026-05-21） 世界服装鞋帽网《奥康国际2025年报深度拆解：斯凯奇清零、主业断崖》（2026-05-21） 百家号·犀牛研习社《关店800家，连亏9个亿："中国鞋王"奥康，被年轻人上了一课》（2026-07-07） 天眼查·浙江奥康鞋业股份有限公司档案（工商信息、融资历史、受益人与控制链） 注：二季度单季约亏782万元为据半年报与一季报公开数据推算；"关店约800家"为中国网财经报道口径，正文已给出可核验的年度与半年门店变动数字。