事时观察 · 快消渠道 · 2026年8月11日 元气森林（北京）食品科技：气泡水被挪出冷柜C位，报表涨52%挡不住店员一句“不打折就卖不动” 8月10日—11日，“碳酸饮料送都没人喝”的实探报道刷屏：记者走访上海、江苏数十家商超，部分门店把6元一瓶的元气森林气泡水放到了冷柜最底层。而同一天公司档案里可查的口径是：连续三年双位数增长、气泡水两款同比+52%。报表与货架之间的落差，正是这篇扩展稿要拆开的部分。 基础新闻： 网易财经《碳酸饮料“送都没人喝”？记者实探数十家商超：可乐最畅销，元气森林走出C位》 （发布：2026-08-11）｜本文为公开报道与公司档案交叉核对稿 先把两组“真相”摆在一起 《国际金融报》记者走访上海、江苏数十家商超和便利店，多数店员给出的畅销答案高度一致： 可口可乐、冰红茶、东方树叶 。而曾长期占据饮料柜黄金位的元气森林气泡水，部分门店已把它挪到冷柜最底层，消费者很难一眼看到。有店员直言：“它不好卖，搞活动还行，不打折就卖不动。” 国际金融报（同花顺转载） 公司口径则是另一幅图景。2025年11月珠海全国经销商大会上，元气森林披露：连续三年保持双位数增长，增速约为快消行业整体水平（4.8%）的4倍；其中 维C橙味、夏黑葡萄味气泡水同比增长52% ，外星人电解质水+34%，冰茶系列+56%，维生素水+128%。 重庆晨报·上游新闻 2026年2月，创始人唐彬森在九周年内部信中仍把气泡水称为“基石”，核心品类“正在持续巩固”。 新华网（内部信全文） 需要先讲清口径：52%是2025年全年、全国、公司营收口径；冷柜底层是2026年暑期、沪苏部分门店的动销观察。两者不直接矛盾，但构成一个必须解释的温差—— 增长到底来自哪里，又能不能在2026年延续。 货架端 2026年8月，沪苏数十家商超走访：部分门店6元气泡水移至冷柜最底层；店员称“不打折就卖不动”，高价单品除非促销销量普遍低迷。 报表端 2025年（公司口径）：连续三年双位数增长；气泡水（两款）同比+52%；维生素水+128%、冰茶+56%、电解质水+34%。 行业端 2026年Q2（马上赢监测）：传统渠道饮料整体销售额同比-11.78%，其中汽水-12.2%；无糖即饮茶+16%，唯一双位数增长细分品类。 三组数字对照：钱正在流向哪里 维度 数据 来源 公司业绩 2025年·经销商大会披露 连续三年双位数增长，增速约为快消行业（4.8%）的4倍；气泡水（维C橙味、夏黑葡萄味）+52% 重庆晨报·上游新闻 渠道监测 2026年Q2·马上赢 传统渠道饮料整体销售额 -11.78% ；汽水 -12.2% ；含糖即饮茶 -11.17% ；无糖即饮茶 +16% 国际金融报（同花顺转载） 宏观大盘 2026年上半年·国家统计局 限额以上单位饮料类商品零售额1601亿元，同比+6%——大盘没缩，是结构性分化 国际金融报（同花顺转载） 品类结构 2026年上半年·欧睿 碳酸饮料整体销量+4.3%，增量全部来自无糖；无糖碳酸占碳酸总销量比重升至41.2%（较两年前+7个百分点） 搜狐（行业综述） 竞品侧写 2025年 东方树叶单品销售额突破80亿元；农夫山泉茶饮料板块215.96亿元（+29%）；康师傅茶饮料206亿元（-5.1%） 搜狐（行业综述） 巨头基本盘 2026年上半年 太古可口可乐中国内地营收142.24亿港元，同比+9%——可乐这类大单品仍强势 国际金融报（同花顺转载） 为什么是现在：无糖赢了，赢家不一定是气泡水 ① 品类分化：无糖红利被“无糖茶”接走 “0糖”已经从卖点变成入场券。行业测算显示，无糖茶2026年市场规模预计达1352亿元，占茶饮料总量比例首次超过50%；同期含糖茶规模从800亿元萎缩至705亿元。 搜狐（行业综述） 东方树叶单品80亿元、农夫山泉茶饮+29%的数据说明：健康化需求最陡峭的增量在无糖茶，而不是气泡水。汽水品类整体Q2销售额下滑12.2%，元气森林气泡水即便“无糖”，也站在了收缩的品类里。 ② 价格敏感：6元的气泡水撞上4元的柠檬水 走访中，店员反复提到价格：“以前贵的饮料能卖得动，现在不行。”蜜雪冰城新鲜柠檬水4元一杯、其他水果茶7—8元且可自选甜度；相比之下，6元一瓶的气泡水在“性价比”叙事里没有优势。 国际金融报（同花顺转载） 勤策消费研究数据显示，购买前翻看配料表的消费者比例已达60%——配料表干净是入场券，不再是溢价理由。 ③ 时点：2026年暑期“最冷旺季” 多地最高气温突破40℃，饮料行业却遭遇“最冷旺季”，有商户拍视频称“饮料送都送不掉”，话题冲上热搜。行业综述称，含糖碳酸饮料经销商库存周转周期从往年的约30天拉长到60—90天，有经销商囤货七成是碳酸饮料、瓶装茶，半个月出库量不到去年同期三成。 搜狐（行业综述） 库存压力向上传导，商超选品“谁走得快给谁好位置”的逻辑只会更硬。 公司的牌：从“爆品扩张”到“利润聚焦” 把元气森林（北京）食品科技的时间轴拉出来，能看到这家公司已经换过打法——而这决定了它怎么看这次“走出C位”。 2016-04 元气森林（北京）食品科技集团有限公司成立（曾用名北京浩繁科技、北京元气森林饮料），注册资本50亿元人民币，台港澳法人独资，现任董事长唐彬森、法定代表人王璞；2025年报显示北京主体参保643人。 天眼查·工商信息 / 天眼查·企业年报 2020 销售额近29亿元，苏打气泡水系列占比约70%——气泡水是这家公司真正的“发家单品”。 36氪 2021-03 / 2021-11 估值从60亿美元（华平、L Catterton、红杉领投）跳到150亿美元（淡马锡领投近2亿美元）。公开融资记录此后未再有新轮披露。 36氪（60亿美元） / 36氪（150亿美元） 2024 唐彬森称“初步验证盈利可能性”。 新华网（内部信） 2025 连续三年双位数增长；合作网点突破128万家、全年净增12万家、新增覆盖城市64个；天津工厂二期投产、河南新厂规划。 瑞财经（新浪） 2026-02 九周年内部信《专注，聚焦，以不变应万变》：2026年“不折腾、练内功、求实效”，延续“控费用、控价盘、控SKU”。 新华网（内部信） 2026-03 无人零售发布“蓝鲸计划”，向中小运营商开放货源、供应链与数字化能力。 今日头条（无人柜报道） 2026-08 商超走访：部分门店6元气泡水移至冷柜最底层。 网易财经 手里的牌：四条线索 产品矩阵换挡。 增长重心明显在从气泡水移向功能化品类：维生素水+128%、冰茶+56%、电解质水+34%（2025年公司口径）。气泡水是“基石”，但公司真正的高增长故事已经换了主角。 重庆晨报·上游新闻 渠道工具在加码。 “五码合一”数字化系统、“方舟”项目、严冬中仍在推进的冰柜投放——公司知道陈列位要靠自己抢。 重庆晨报·上游新闻 / 新华网（内部信） 无人零售是第二曲线。 智能柜业务2021年下半年启动、2022年5月整合，两年实现独立盈利——同口径下丰宜科技2025年账面亏3722万元、友宝在线连续六年亏损。柜内运营超2000个SKU，不只卖自家产品。 今日头条（无人柜报道） 供应链与出海。 自建工厂+天津二期+单箱成本“行业较好水平”；产品已上架全球40多个国家和地区，东南亚气泡水市场在布局。 新华网（内部信） / 重庆晨报·上游新闻 风险观察 品类风险：基石站在收缩的品类里 气泡水是内部信所称“基石”，但汽水品类2026年Q2销售额下滑12.2%；行业数据显示城市人均碳酸饮料年消费量从2019年28.7升降至2026年22.3升，18—35岁核心人群降幅超30%。 搜狐（行业综述） 渠道风险：陈列位是动销的先行信号 部分门店已把气泡水放到冷柜最底层；2026年基调是“不扩张、不折腾”，陈列位修复只能靠冰柜投放和终端费用，预算空间有限。 国际金融报（同花顺转载） 价格风险：促销依赖加深 “不打折就卖不动”意味着利润被促销吃掉；6元价格带在“性价比”叙事和4元现制饮品夹击下承压。 资本与盈利：故事要靠数字兑现 公开融资记录停在2021年11月的150亿美元估值轮；2024年才“初步验证盈利可能性”，具体利润水平未公开披露。 瑞财经（新浪） / 36氪 法律程序：维权案二审进行中 元气森林作为原告的不正当竞争纠纷案，海淀法院（2025）京0108民初131号一审已判，被告河南丰之源生物科技有限公司不服上诉，请求撤销一审判决中其承担赔偿责任的一项；二审（2026）京73民终506号由北京知识产权法院受理，2026年5月公告送达开庭传票，程序未了结。元气森林在本案中是维权方，但结果仍需跟踪。 天眼查·司法风险汇总 下一步验证什么 2026年全年增速 ：公司未披露半年报，下半年能否延续“连续三年双位数”之后的第四年，气泡水单品2026年增速是否还在两位数——经销商大会通常11月给出答案。 陈列位修复 ：冰柜投放与“方舟”项目能否在秋冬把黄金位抢回来；马上赢Q3、Q4的汽水品类销售额数据是硬指标。 无人零售规模 ：“蓝鲸计划”能吸引多少中小运营商、点位从10万级能否再上台阶——这是第二曲线的兑现路径。 价格带动作 ：是否推出大瓶装、低价SKU回应“不打折就卖不动”；6元锚定是否松动。 二审结果 ：（2026）京73民终506号判决，将确认维权一案的最终赔偿与禁令范围。 来源 网易财经《碳酸饮料“送都没人喝”？记者实探数十家商超：可乐最畅销，元气森林走出C位》 （2026-08-11） 国际金融报（同花顺转载）《碳酸饮料“送都没人喝”？记者实探数十家商超》 搜狐《告别“快乐水”时代：2026年饮料江湖大洗牌》 （2026-08-04） 重庆晨报·上游新闻《元气森林最新业绩披露 连续三年“双位数”增长跑赢行业》 （2025-11-18） 瑞财经（新浪）《元气森林业绩连续三年两位数增长，唐彬森称2025虽有进步但市场依旧严峻》 （2026-02-16） 新华网《专注、聚焦 | 元气森林创始人唐彬森发内部信》 （2026-02-24） 36氪《元气森林将完成新一轮150亿美元估值融资，淡马锡领投》 （2021-11） 36氪《元气森林完成新一轮60亿美元估值融资》 （2021-03） 今日头条《丰宜账面亏、友宝六年亏，元气森林无人柜两年盈利：凭什么？》 （2026-07-30） 天眼查·工商基础信息｜元气森林（北京）食品科技集团有限公司 天眼查·企业年报（2025年报，2026-06-11发布） 天眼查·司法风险汇总（(2025)京0108民初131号、(2026)京73民终506号） 说明：文中“冷柜最底层、不打折卖不动”为《国际金融报》记者2026年8月对沪苏部分门店的走访观察，不构成全国渠道整体判断；公司业绩数据为2025年经销商大会及内部信披露口径，两套数据时点与口径不同，本稿并列呈现而非互相否定。风险判断均回指上列可核验来源。