厦门银行30亿绿色债1.58%上市流通：比大行贵7个基点，绿色标签在城商行这里没买来折扣 观察对象：厦门银行（601187）｜事件：2026年绿色金融债券（第一期）上市流通｜数据截至：2026-08-11 8月11日， 厦门银行 2026年绿色金融债券（第一期）开始在全国银行间债券市场上市流通：发行规模30亿元，3年期固定利率，票面利率1.58%。该债经中国人民银行核准，8月6日簿记建档、8月10日发行完毕，募集资金将全部投向《绿色金融支持项目目录（2025年版）》规定的绿色产业项目。 上证报·中国证券网 报道口径与此一致。利率怎么定、钱去哪、为什么是现在——三个问题拆开看。 一、1.58%放在同期市场里：处于区间上沿，差距在信用不在绿色 2026年7—8月，银行绿色金融债发行窗口重启，3年期品种票面利率集中在1.45%—1.60%。厦门银行这笔1.58%，在全市场对照中处于中上水平： 发行主体 债券类型 规模 票面利率 发行时点 邮储银行 绿色债 50亿元 1.46%/1.48% 7月17日 江苏银行 绿色债 50亿元 1.49% 7月15日 民生银行 绿色债 150亿元 1.50% 7月21日 上海银行 绿色债 50亿元 1.50% 7月23日 农业银行 绿色债 200亿元 1.51%（该行绿债新低） 8月3日 交通银行 绿色债（浮动） 200亿元 首期1.52% 7月28日 长沙银行 普通金融债 100亿元 1.57% 7月30日缴款 厦门银行 绿色债 30亿元 1.58% 8月10日发行完毕 齐鲁银行 绿色债 60亿元 1.60% 8月5日发行完毕 同期数据来源： 安徽财经网《绿色金融债券成本走低》 （农行、齐鲁、民生、上海、江苏、邮储、交行）、 新浪财经（长沙银行） 。 信用利差是定价主轴。 对照农行1.51%高7个基点、对照邮储1.46%高12个基点，"大行—城商行"之间的信用分层在利率上一目了然，与绿色与否无关。 绿色标签没有带来可观测的折扣。 同月长沙银行100亿元 普通 金融债票面1.57%，比厦门这笔 绿色 债还低1个基点。至少在城商行层面，"绿色"并未转化为显性的票面优惠，定价差异主要来自主体信用与簿记时点。 同为AAA城商行绿债，厦门比齐鲁低2个基点 （1.58%对1.60%），但两者规模、簿记时点不同，不能直接归因于信用差异。 需求端溢价无法量化。 本期认购倍数未披露；对照农行全场1.6倍、上海银行超3倍、邮储3.99倍（71家机构）的认购热度，市场对城商行绿债的真实需求强度目前没有公开数据。 二、30亿去哪：公告只给目录，不给清单 本期债券公告对资金用途只有一句口径："全部用于《绿色金融支持项目目录（2025年版）》规定的绿色产业项目"， 没有披露具体项目清单 ——这是本次发行最直接的信息缺口，也是接下来最该盯的披露。 目录背景（ 公开解读资料 口径）：2025年6月，中国人民银行联合金融监管总局、证监会发布该目录（银发〔2025〕156号），设6个一级分类、22个二级分类、覆盖126个行业小类，首次统一绿色信贷、绿色债券、绿色基金等品类标准，并把支持边界从"纯绿色"项目扩展到高碳行业转型活动，新增生物多样性、CCUS等方向，与欧盟可持续金融分类方案约80%互认。相比2019年版，可投的"绿色"范围明显更宽。 厦门银行的绿色盘子（ 2025年度ESG报告 口径，2025年末）： 绿色信贷余额205.78亿元，同比增68.55% ，是全行贷款平均增速（18.39%）的约3.7倍；绿色租赁余额41.68亿元，增145.81%；还承销了福建省首单绿色永续中票。同期全国绿色贷款余额48.63万亿元、同比增14.5%（央行口径，2026年二季度末），厦门银行增速约为全国量级的4.7倍（时间口径不同，仅作量级参考）。 测算：30亿元约占存量绿色信贷的14.6%，约占2025年绿色信贷全年增量（按余额与增速倒推约83.7亿元）的36%。既有高速增长的绿色资产盘子，又有专款专用的低成本负债，资金大概率流向绿色信贷与绿色租赁的新增投放——落地明细以募集资金使用专项报告为准。 三、为什么是现在：息差承压下的负债管理 负债端动机明确。 据市场评论文章（ 今日头条《厦门银行营收增25.05%背后》 ），2025年末厦门银行净息差仅1.09%，低于商业银行平均1.42%和城商行平均1.37%；2026年3—4月该行多次下调对公通知存款利率压降负债成本。在资产端收益率普降的环境里，拿3年期固定利率债券补充低成本长期负债，是比"拉存款"更直接的负债成本管理。 窗口期确实存在。 2026年下半年商业银行绿债发行窗口重启，7月以来交行、民生、上海、江苏、邮储、齐鲁相继发行；资金面宽松叠加"资产荒"，利率处于历史低位、较2025年同期进一步下行。 中信证券首席经济学家明明 的判断是：年中窗口利率低位、机构配置需求旺盛，集中发行可降低募资难度。 专款专用恰好接得上。 绿债资金不能填充一般贷款扩表，只能进绿色项目；而绿色资产恰是厦门银行增速最快的板块之一，盘子接得住。 这是既有打法的延续。 2025年9月，该行已发行福建省内城商行首单科技创新债券（全场认购2.48倍）。本期冠以"第一期"，说明批文额度内大概率还有后续。 四、这家银行的底子：财务与股权 4530.99亿 2025年末总资产（+11.11%） 58.56亿 2025年营收（+1.69%） 26.34亿 2025年归母净利（+1.52%） 0.77%→0.72% 不良率（2025末→2026Q1末） 312.63%→307.04% 拨备覆盖率（同上） +25.05% 2026Q1营收增速（15.19亿） 数据来源： 2025年度业绩快报（人民财讯） 、 2026年一季报（和讯） 。ESG报告口径下，主体信用评级维持AAA级、Wind ESG评级AA级。股东结构（ 天眼查 ，2025年末口径）：厦门金圆投资集团持股19.18%（厦门国资平台，第一大股东）、富邦金控18.03%（台资金控）、北京盛达兴业9.68%、福建七匹狼8.09%——"国资+台资"双主线；工商登记法定代表人为董事长洪枇杷，成立于1996年11月（ 天眼查工商信息 ）。 五、风险观察 息差与资本 市场评论口径（2025年末）：核心一级资本充足率8.58%、资本充足率13.62%，较上年分别下降1.33、1.68个百分点，距监管底线空间收窄。绿债计入负债、不补充资本，不能缓解资本压力；评论关注的50亿元A股可转债能否落地，是"以量补价"扩表模式可持续性的关键变量。上述净息差与资本数据来自评论文章口径，未在本次核验的公司公告中复核。 资金用途 绿债有专项信息披露与监督要求；具体项目清单披露前，这笔债的"绿色成色"无法验证，若资金长期闲置或投向与目录不符，存在合规与声誉风险。 利率与再融资 3年期固定1.58%锁定了成本，但若年内利率继续下行，本期并非最优定价；评论口径下2026年底该行还有两笔合计45亿元二级资本债进入赎回期，再融资窗口的把握将更考验负债管理。 司法公告 公司索引当前可见的风险项均为厦门银行作为申请执行人/原告的金融借款合同纠纷程序公告（如（2022）闽0203执11363号执行程序公告，涉及债权转让后的执行变更），属于常规清收环节；已核验范围内未发现指向行政处罚或重大不利裁判的可引用证据（ 天眼查司法风险汇总 ）。 业绩结构 2025年营收仅增1.69%，2026Q1靠对公扩张冲至25.05%；"以量补价"能否持续，取决于息差与资本两条线的平衡（评论观点）。 六、下一步验证什么 2026年中报（8月底前后） ：绿色信贷余额是否延续高增，30亿元落地效率。 募集资金使用专项报告 ：具体项目清单、"绿色"认定依据与闲置资金管理。 是否续发第二期 ："第一期"表述暗示批文额度有余量，利率窗口与投放节奏决定后续。 50亿元可转债进展 ：资本补充路径能否兑现（评论关注点）。 来源与口径说明 上证报·中国证券网（经搜狐财经转载）｜厦门银行发行30亿元绿色金融债券 财中社（今日头条转载）｜厦门银行完成发行30亿元绿色金融债券 利率1.58% 人民财讯｜厦门银行2025年度业绩快报 腾讯新闻｜厦门银行2025年度业绩快报发布（含科技创新债券信息） 中访网（网易号转载）｜厦门银行2025年度ESG报告 安徽财经网｜绿色金融债券成本走低 释放银行绿色信贷空间 新浪财经｜长沙银行闪电发行100亿金融债，城商行融资逆势突围 今日头条（市场评论）｜厦门银行营收增25.05%背后：净息差行业垫底、资本消耗加速 和讯（今日头条转载）｜厦门银行2026年一季报 天眼查｜厦门银行股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜厦门银行股份有限公司｜股东 天眼查｜厦门银行股份有限公司｜司法风险汇总 公开解读资料｜绿色金融支持项目目录（2025年版）深度解读 口径说明：净息差与资本充足率数据来自市场评论文章，非本次核验的公司公告口径；"30亿占绿色信贷增量约36%"为按披露余额与增速倒推的测算值；全国绿色贷款数据为央行2026年二季度末口径，与厦门银行2025年末数据时间不同，仅作量级参考。