事时观察 · 渠道与价格 贵州茅台酒自营店敞开卖飞天：1753元并轨团购价，旺季前放量还是供需松动？ 8月8日起，贵州茅台酒股份有限公司（600519）全国42家自营店将53度500ml飞天茅台零售价从1719元/瓶上调至1753元/瓶，同时取消“仅限团购客户”的购买限制；8月10日调价落地后首个工作日，北京、上海、广州、深圳等地实访确认，消费者无需预约、无需配货即可直接进店购买，个人与团购执行同一价格，每人每日限购6瓶，精品、生肖、陈年15/30/50/80全系有货。 “敞开卖”落地，恰逢中秋国庆旺季窗口临近——这是2026年市场化调价机制下，飞天茅台自营体系的又一轮价格动作，也是渠道话语权收归厂方的一步棋。 自营店售价 1753元/瓶 ，与团购价并轨 i茅台平台 1639元/瓶 ，价差 114元 （年内最大） 每人每日限购 6瓶 ，全系产品有现货 专卖店按各地行情上浮 10–30元 发生了什么：从“配货制”到“进店即买” 此前多年，飞天茅台在自营店主要面向提前建档的企业客户销售，普通散客要么预约排队，要么承受搭售、返瓶等附加条件。8月8日的调价同时放开了散客购买资格，8月10日媒体对北京、上海、广州、深圳、苏州、山东、河南等多地自营店的实访显示： 无需预约、无需配货、无需搭售，直接进店即可购买 ，重庆、宁波、吉林、河北等地货源充足；代售产品同步执行新价——精品茅台2410元/瓶、经典马年生肖茅台1951元/瓶。 今日酒价 、 酒说 、 云酒头条 等渠道均确认了这一状态。 一个细节值得注意：8月8日记者以消费者身份电话咨询上海自营店时，店员确认调价与开放散客，但表示 “门店处于补货状态，散客暂时无法成交” 。也就是说，“敞开卖”从政策宣布到全面兑现，中间还隔着一个补货周期——这也成为后文两种解读的分歧点之一。 中国基金报 2026年价格轨迹：一条“动态调价”的时间线 2026年1月 董事会通过《2026年贵州茅台酒市场化运营方案》，确立“随行就市、相对平稳、供需适配、量价平衡”的动态调价原则，飞天在i茅台与自营店统一为1499元/瓶。 搜狐财经 3月31日 年内首次调价：飞天经销合同价（出厂价）1169→1269元/瓶（+8.55%），自营体系零售价1499→1539元/瓶（+2.67%）。这是2018年以来公司首次调整自营零售价，也是出厂价两年多来的首次上调。 新浪新闻 5月16日 上调部分非标直营渠道零售价（15年陈年、精品、马年生肖、1L装等）。 搜狐财经 7月18日 二次调价：i茅台零售价1539→1639元/瓶，经销合同价1269→1369元/瓶。两轮提价后合同价累计上涨200元、约17%。 中国基金报 7月下旬 北京、上海等地自营店跟涨至1719元/瓶，首次出现自营店价格高于i茅台平台的“双价格体系”。 中国基金报 8月8日 自营店再度上调至1753元/瓶（半个月内两度调价），并开放散客购买；五星茅台1743元、经典马年1951元、精品2410元同步上调。 搜狐财经 8月10日 调价后首个工作日，多地实访确认敞开销售、货源充足。当日贵州茅台股价报收1348.86元/股，盘中一度涨近4%，单日市值增加约496亿元。 搜狐财经 两个价格锚点：线上1639，线下1753 1753 元/瓶 自营店零售价（8月8日起），与团购价并轨 1639 元/瓶 i茅台平台零售价（7月18日起） 114 元 线上线下价差，创年内最大（7月为80元） 1695–1710 元/瓶 8月8日飞天批价（散瓶/原箱，今日酒价） 1775 元/瓶 8月8日全国零售均价（酒价内参） 价格结构已经清晰： i茅台管“批价底线”，自营店管“成交价锚点” 。自营店1753元基本贴合全国零售均价1775元、高于批发参考价1695–1710元——酒业评论人肖竹青的分析是，自营店的高价标签具有示范效应，引导线下代理商参照挂牌，同时凸显i茅台的价格优势、维持平台申购热度。 中国基金报 、 搜狐财经 口径提示：i茅台1639元与线下1753元的价差，是“官方平台价”与“自营店零售价”之差；若以批价衡量，散瓶1695元与i茅台价差已收窄至约56元，黄牛单瓶套利空间被明显压缩。 为什么是现在：渠道重构走到拐点，业绩却首次双降 “敞开卖”不是孤立动作，而是贵州茅台酒渠道改革链条上的一环。2025年年报显示，公司营业总收入1720.54亿元、同比下降1.20%，归母净利润823.20亿元、同比下降4.53%—— 上市以来首次年度营收、净利润双降 （另一统计口径营业收入1688.38亿元，同比-1.21%）。基本盘尚稳：茅台酒收入1465亿元（+0.39%）、销量4.68万吨（+0.73%）；压力来自系列酒，收入222.75亿元、同比下滑9.76%。 雪球·2025年报解读 、 今日头条 渠道指标（2025年报口径） 直销 批发代理 收入 845.43亿元（+12.96%） 842.32亿元（-12.05%） 收入占比 50.1%，首次反超批发代理 49.9% 毛利率 94.58% 87.86% 2026年一季度占比 直销占比升至54.8%，差距拉大 直销引擎是i茅台：2025年i茅台酒类不含税收入130.31亿元、占直销收入15.4%；2026年一季度单季收入215.53亿元、同比大增267.16%，超过2025年全年规模，占当季直销收入73%；截至2026年5月底累计注册用户约9615万。支撑这一爆发的关键动作，是2026年初 飞天茅台正式上线i茅台直销 。与此同时，2026年一季度国内经销商净减少255家至2098家，清退以系列酒低效经销商为主。 今日头条 厂方配套动作同样明确：年初曾放宽的“纳税100万元以上民营企业以1499元申购”政策，如今已实质性退出——全国42家自营店停办该直供开户申请，把平价额度从“关系户”手中收回，转交给对散客敞开售卖的柜台。 中国基金报 公司层面，运营i茅台的贵州爱茅台数字科技有限公司由上市公司100%持股、注册资本6亿元，成立于2026年1月1日，平台被定位为“掌握定价权与用户数据”的核心资产。 天眼查·对外投资 公司基本面背景：贵州茅台酒股份有限公司1999年11月20日成立，注册地贵州省遵义市仁怀市茅台镇，法定代表人陈华，注册资本12.52亿元，参保人数约2.2万人。 天眼查·工商基础信息 2025年拟每股派现27.993元、全年预计分红650.33亿元（约占归母净利润79%），并完成首轮60亿元回购、启动第二轮。 雪球 风险面：价格“锚”的另一头，是松动的市场 “敞开卖”的背面，是市场对茅台价格体系的压力测试已经持续了大半年： 二手市场跌破出厂价预期 ：2026年开年以来，多地回收商电话报价1600元/瓶、上门后却以“批发市场仅1490元/瓶”为由拒收，飞天从“硬通货”变成“烫手货”。 百度百家 黄牛利润归零 ：批价1695元与i茅台1639元价差仅约56元，扣除物流后单瓶利润约20元，套利链条基本失效。 今日头条 竞争对手逆势抢渠道 ：五粮液被报道以550家直营店全面开闸、县级市场首次开放、30万元起步的条件扩张，在茅台让利渠道的窗口期争夺下沉市场。 今日头条 生肖酒溢价崩塌 ：2026丙午马年生肖酒发行价1899元，7月1日市场价仅1940元、溢价约2%；对照2014年首轮马年发行价849元、现价15500–17500元（约19倍）的旧神话，收藏预期明显降温。 腾讯自选股 系列酒仍在调整 ：2025年系列酒收入下滑9.76%，公司同步以156元台源光瓶酒（2025年9月推出）试水“去包装化”低价市场。 今日头条 两种解读：放量稳价，还是供需松动？ 解读A：旺季前主动放量、重构定价权 全系现货、敞开销售，说明渠道供货能力提升，供需关系有望进一步平衡； 批价8月8日站稳1695–1710元，自营价1753元贴近全国零售均价1775元，“价格随行就市”进入实质运转； 资本用脚投票：8月10日股价盘中涨近4%，单日市值增约496亿元； 把购酒机会从关系户、套利者手中交还给真实消费者，减少中间加价。 解读B：价格信号先于真实动销，供需或已松动 8月8日上海店“补货中、散客暂无法成交”，“敞开卖”尚处政策落地期，提价更多是信号意义； 二手市场跌破出厂价预期、批价贴i茅台价，若批价跌破1639元，i茅台价格优势消失，库存与动销压力将转回厂家； 线上1639元与线下1753元双轨价差114元本身，说明终端承接力尚未被验证； 上市以来首次年度双降之下，提价改善短期利润，但替代不了真实消费场景的扩张。 编辑部判断：两种解读并不互斥。当前证据支持“ 厂方用自营渠道主动重构价格与利益分配，而终端需求仍在验证期 ”的中间状态——放量与收紧企业直供同时发生，说明这不是单纯放量，也不是单纯挺价，而是以自营店为支点、把定价权、利润分配权和用户数据权一并收归厂方的组合动作。 下一步验证什么 中秋国庆旺季真实动销 ：批价能否站稳1700元上方，自营店敞开卖后是否出现排队与限购收紧。 i茅台放量节奏 ：每日申购量与成交率是否随线下敞开而调整，飞天放量何时成为常态。 专卖店价差收敛 ：10–30元的上浮空间是否在旺季前回落至与自营店并轨。 经销商库存与数量 ：2026年中报经销商净增减、合同负债变化，判断渠道去库存进度。 三季报结构 ：直销占比、毛利率与系列酒降幅是否如“渠道重构”叙事兑现。 来源 本文事实核验来源如下，均可在浏览器中访问原文： 网易财经（原报道）·门店探访：已备货！消费者可直接进店购买飞天茅台 搜狐财经·飞天茅台线下自营店半月两度调价 散客可购 新浪财经（云酒头条）·飞天茅台线下零售价调至1753元后多地反馈 今日酒价（网易号）·货源充足，消费者可直接进店购买飞天茅台 酒说·多地实访：河北、重庆等自营店货源充足 中华网科技·茅台线下自营店全系产品均可购买 中国基金报·零售价1753元/瓶！散客也可到自营店买飞天茅台酒了 搜狐财经·飞天提价34元撬动茅台500亿市值 新浪新闻·飞天茅台自营店再涨创最大价差 雪球·贵州茅台2025年报解读 今日头条·茅台直销收入首超批发代理（2025年占比50.1%） 百度百家·二手茅台跌破出厂价 今日头条·五粮液550直营店全面铺开 腾讯自选股·羊年茅台卖2万5，新一轮马年只卖1940 天眼查·贵州茅台酒股份有限公司工商基础信息 天眼查·贵州茅台酒股份有限公司对外投资 说明：2025年营收存在“营业总收入1720.54亿元”与“营业收入1688.38亿元”两种口径，本文并列标注，分别源自今日头条与雪球；i茅台2026年一季度收入等数据为媒体报道口径，尚待公司定期报告确认。