浪潮电子信息产业：ODM直供拿走半个市场，半年净利增逾两倍，这轮排位战押注"换芯" 市场在涨，位置却在变。2026年一季度全球服务器市场厂商收入达到 1226亿美元、同比增长30.4% ，但同期ODM直供收入仍占全球市场的 50.2% ——约一半的交易已在云厂商与制造厂之间直接完成，绕过了传统整机厂商（ 钛媒体 ）。作为中国AI服务器市占率第一的整机厂， 浪潮电子信息产业 （浪潮信息，000977）2026年上半年预计归母净利润 26亿至31亿元、同比增长226%至288% ，半年已超过2025年全年的24.13亿元（ 东方财富 ）。钱、订单、利润都在涨，产业链里的位置却被重写——这才是"重新排位"的真正赌注。 一、先看一组矛盾的数 1226亿美元 2026Q1全球服务器市场厂商收入，同比+30.4% 50.2% ODM直供占全球服务器收入，约一半不经传统整机厂 26亿-31亿 浪潮信息2026H1预计归母净利，同比+226%~288% 1.46% 浪潮信息2025年净利率：营收1647.82亿、净利24.13亿 90% 浪潮多元开放算力架构可支持的AI芯片比例 6-8个月 浪潮宣称的"芯片到算力系统"研发周期 46% 企业高管预计未来12个月投向国产芯片的AI加速器预算占比（当前30%） 说明：市场、ODM与国产芯片预算数据来自 半导体产业纵横（36氪转载） ；浪潮财务数据来自公司2026年半年度业绩预告及媒体报道（ 界面新闻 ）。 二、两头夹击：芯片厂向上做整机，云厂商向下自研 浪潮信息这轮排位战的压力来自两个方向，都绕开了"品牌整机"这个传统环节： 向上看，芯片厂不再只卖芯片。 华为在WAIC 2026展出Atlas 950 SuperPoD——1024卡集群、256TB统一内存、3微秒往返时延，此前的昇腾384超节点已落地750多套；沐曦曦景S600单柜64卡全互联，摩尔线程MTT C256用两个机柜连256张卡。互联、通信库、参考架构、整机柜被一起推向客户，芯片厂商要亲自回答"一颗芯片如何组成千卡集群"（ 半导体产业纵横 ）。 向下看，云厂商自己定义服务器。 掌握模型与负载的头部互联网公司可以自研芯片、直接向ODM下单。浪潮信息2025年第一大客户销售占比39.37%、前五大客户合计71.27%（ 界面新闻 ）——客户高度集中，本身就是在和议价权赛跑。 浪潮信息2026年一季度毛利率6.64%（去年同期3.45%），改善明显，但仍是产业链利润分配的中下游；有市场分析把它的处境概括为"赚的是流水不是利润"（ 东方财富 ）。ODM直供占半壁江山，意味着即便市占率第一，约一半市场收入也可以完全不经过它。 三、浪潮的答卷：把"换芯"本身做成产品 国产芯片路线分化，反而给了浪潮信息机会。除英伟达外，客户可在华为昇腾、寒武纪、昆仑芯、摩尔线程、沐曦、燧原、天数智芯之间选择——换一张加速卡，主板、供电、散热、固件、驱动、算子库都要重做，客户不可能逐一吃透每套体系。2026年3月浪潮信息披露：多元开放算力架构通过 开放加速器模块与算力模组 ，让同一系统平台支持业界 90%的AI芯片 及x86、ARM架构，把芯片到算力系统的研发周期压到 6至8个月 （ 钛媒体 ）。 产品/能力 关键数字（公司/媒体披露口径） 针对的战场 元脑SD200超节点 64路国产GPU统一寻址高速互连；最大承载4万亿参数模型；Kimi K2.6上单Token生成4.77ms 超节点/推理Token引擎 SD200企业版 16卡统一互连域；万亿参数模型TTFT提升40%；支持本地部署 企业私有化部署 CPU原生液冷整机柜 单柜384颗CPU；4万+Agent高并发；面向GW级AIDC Agent基础设施/高密度散热 液冷服务器 连续四年蝉联国内液冷服务器市占率第一 高功耗芯片散热 产品数据来自 IT之家对2026开放计算技术大会（OCTS 2026）的报道 （2026年7月9日发布）及 东方财富 。国内日均Token调用量2026年3月已超140万亿、较2024年初的1000亿增长约1400倍，推理侧的"Token经济学"正在替代"数卡比赛"成为客户决策依据（ 澎湃新闻转载 ）。 四、排位赛同桌：各家都在赌什么 厂商 路线 关键动作/数字 华为 全栈自研（NPU+互联+CANN+整机） Atlas 950 SuperPoD：1024卡、256TB统一内存、3微秒时延 新华三 开放兼容+全栈协同 UniPoD S80000（5月发布）：单柜32-64卡、Scale-Up至1024卡、Scale-Out至16384卡，配102.4T智算交换机 超聚变 软件层+Token工厂 B.E.S.T 3.0与FusionOne AI：算子、模板库、编译器、部署、推理打包，主张"协同可用、混合可训、混合可推" 中兴通讯 开放解耦、快速换芯 OEX超节点：正交直连零线缆，整机开发周期3-6个月，故障维护小时级→分钟级，联合壁仞/沐曦/燧原/天数智芯 浪潮信息 开放架构+交付确定性 支持90%AI芯片、6-8个月研发周期、液冷+SD200 Token引擎 对比可见，浪潮信息的差异化不在"性能最强"，而在 开放兼容、快速换芯、交付确定 。它的底气来自供应链与交付能力：2025年末存货账面余额478.52亿元、占总资产55%，数百亿备货支撑的是大客户最看重的交付确定性；全球服务器出货量常年第三、2025年国内AI服务器市占率超50%（ 界面新闻 ）。天眼查招投标记录也显示，浪潮元脑系列已进入政企AI采购清单——保山市第二人民医院40.88万元AI服务器采购合同中，浪潮为产品生产厂家（元脑NF5468G7）（ 天眼查·招投标 ）。 五、风险观察：赚的是景气周期的钱 毛利率天花板。 一季度6.64%的毛利率相比芯片厂商60%以上的毛利率差距悬殊（媒体口径， 东方财富 ）；一旦全球资本开支增速放缓，最先被压缩的往往是中游整机层。 客户自研的结构性侵蚀。 阿里平头哥、字节、腾讯都在推进自研或ODM直采，第一、五大客户合计71.27%的集中度意味着大客户任何采购模式变化都直接影响收入。 ODM直供50.2%。 约一半全球收入不经传统整机厂，浪潮部分收入也在向"大客户定制/ODM"形态转移，品牌溢价空间被结构性压缩。 存货与减值。 478.52亿元存货是交付底牌，也是价格波动与减值的风险敞口。 核心变量不在自己手里。 高端GPU、内存、高速互联仍依赖外部供应商；芯片供给与价格直接决定其成本与毛利。 司法面（已核验范围）。 本轮已核验的档案记录中，浪潮信息相关司法事项以劳动合同纠纷（（2026）鲁01民终4034号，公司上诉被驳回、维持原裁定，终审）及以第三人身份涉入的中介合同纠纷（2023年戴德梁行案）等常规案件为主，未见与本次排位战直接相关的重大诉讼结果披露（ 天眼查·司法风险 ）。 公司基本面也有压舱石：1998年成立、2000年上市的老牌整机厂，控股股东浪潮集团有限公司（2025年报认缴出资14.72亿元），董事长彭震、副董事长兼总经理胡雷钧（ 天眼查·工商信息 、 天眼查·企业年报 ）；政企、运营商与互联网双赛道客户结构，以及对液冷、超节点的先发布局，是它守住龙头位置的基础。 六、下一步验证什么 超节点能否从发布走向批量交付。 华泰证券4月研报预计2028年中国超节点架构市场规模约3414亿元、2026至2028年复合增速194%（ 证券时报 ）——SD200的订单能见度是排位战第一个验证点。 毛利率拐点是否兑现。 二季度单季净利约19.95亿至24.95亿、环比增229%至312%（ 界面新闻 ），高毛利产品占比能否延续。 国产芯片订单落地。 "未来12个月46%加速器预算投向国产芯片"的预测，能否转化为浪潮的订单结构变化。 大客户结构走向。 第一大客户39.37%的集中度，是随云厂商自研被稀释，还是被ODM订单替代。 来源 钛媒体《1200亿美元之上，中国服务器厂商重新排位》 半导体产业纵横（36氪转载）《1200亿美元之上，中国服务器厂商重新排位》 澎湃新闻（转载同文） 东方财富《浪潮信息的中报预告，把市场的算力信仰又点燃了》 界面新闻《上半年净赚超26亿，1100亿服务器龙头，业绩爆发》 IT之家《浪潮信息发布CPU原生液冷整机柜、多模融合超节点》 证券时报《国产超节点集结WAIC 算力竞逐各显神通》 天眼查｜浪潮电子信息产业股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜浪潮电子信息产业股份有限公司｜企业年报 天眼查｜浪潮电子信息产业股份有限公司｜司法风险汇总 天眼查｜浪潮电子信息产业股份有限公司｜招投标