国联基金管理：恒生科技指数拟最大修订——扩容至50只、AI升格独立主题，404亿美元资金12月将调仓 三个月前刚在深交所上市的国联恒生港股通科技ETF（159015），和这次恒生科技指数"30只扩至50只"的修订有什么关系？咨询文件发布次日，国联基金管理已被上证报点名引述。 恒生指数公司8月10日晚刊发咨询文件，拟对恒生科技指数作出推出以来最大一次修订：成份股由30只增至50只，取消行业分类要求，重构为"数码平台及解决方案、人工智能、先进硬件、机器人及自动化、云端、前沿科技"六大科技主题，并首设"收入增长组别"，为高增长小市值科技公司单开10个名额。 搜狐财经（上证报中国证券网） 修订不是孤立事件：追踪恒生科技指数的资产管理规模已从2020年推出初期的约15亿美元，膨胀到2026年6月的 404亿美元 。最终方案预计9月底公布，成份股变动将于12月指数调整时生效——这笔钱的调仓窗口已经排上日程。 修订速览：双组别选股，取消行业分类 维度 现行规则 拟修订方案 成份股数量 30只 50只 选股机制 单一市值排名 双组别：40只按市值选取（限定恒生综合大中型股指数成份股内）；10只按 过去12个月收入增长 排名填补 行业/主题框架 须属恒生行业分类系统（HSICS）五个行业之一 取消行业要求；重构六大科技主题，子主题由16个扩至24个（新增"新能源储能及材料""人工智能基础设施"等），"人工智能"由子主题升格为独立一级主题 流动性/创新筛选 换手率测试；研发/收入≥5%或年收入增长≥10%或科技平台营运 维持不变 权重上限 非外国公司8%、外国公司4%、外国公司合计10%，自由流通市值加权 维持不变 时间表 — 9月底公布最终方案，9月30日指数检讨实施，12月指数调整生效 数据来源：恒生指数公司8月10日咨询文件，经 上证报/搜狐财经 及 财联社 披露。最终方案须待指数顾问委员会考虑咨询意见后决定。 为什么改：两个结构性矛盾 第一，港股科技的"成分"变了。 2021年板块高度集中于"网络""电子商贸"两大互联网主题；到2026年，从事先进硬件、提供AI解决方案的上市公司数量持续增加，特专科技公司相继在港上市，原有行业限制与主题框架已覆盖不了市场全貌。 财联社 第二，高增长公司被市值门槛系统性排除。 港股科技板块内收入增长快的公司往往市值小：模拟口径下现有30只成份股收入增长中位数仅13.8%，明显低于市值较小的非成份科技公司。这正是"收入增长组别"存在的理由。 模拟测算：硬科技权重从26.7%提到42% 以2026年6月30日为基准的模拟结果显示，新增的20只成份股呈现两种截然不同的画像： 新增成份股画像（各10只） 市值组别 收入增长组别 指数权重合计 9.1% 2.4% 市值中位数 541亿港元 291亿港元 收入增长中位数 23.4% 82.0% 日均成交额中位数 650.8百万港元 291.8百万港元 前十大权重占比 70.6% → 66.3% 集中度下降，龙头仍居主导 先进硬件成份股 5只 → 15只 含新能源储能及材料子主题 人工智能成份股 3只 → 6只 由子主题升格为独立主题 硬科技权重（先进硬件+AI） 26.7% → 42% 50只中数码平台14、AI 6、先进硬件15、机器人12、云端3 按 证券时报 援引的测算口径，现有30只中数码平台及解决方案、人工智能、先进硬件、机器人及自动化分别为14、3、5、8只；修订后50只中对应为14、6、15、12只，另含云端主题3只。"前沿科技"为全新创设主题方向，覆盖航天及卫星科技、量子计算等子主题。模拟修订后最大市值成份股不变（39,210亿港元），最大科技龙头地位未被动摇。 国联基金管的三个直接触点 触点一：公开表态 咨询文件发布次日，上证报的报道引述国联基金管理表示，若恒生科技指数最终实施扩容，"将有助于降低有限名额产生的挤出效应，为更多中型硬科技及新上市科技企业提供纳入空间，同时分散个别大型平台公司的权重"；并预计指数将加强对人工智能、半导体、机器人、自动驾驶、先进制造及新能源科技等"硬科技"领域的覆盖。 搜狐财经（上证报中国证券网） 触点二：产品当口 2026年4月13日至17日，国联恒生港股通科技ETF（159015）公开发售，首次募集规模上限20亿元，管理费率0.5%/年、托管费率0.1%/年，基金经理陈薪羽、梁勤之；5月8日在深交所上市，上市首日以净值1.003元为开盘参考价。 证券时报网 、 新浪基金 该基金追踪的是 恒生港股通科技主题指数 （同样30只成份股，明确剔除汽车、生物医药，前十大含腾讯、小米、阿里巴巴、美团、快手），与本次修订的恒生科技指数是两个指数——修订不直接改变159015的业绩比较基准，但两个指数同属恒生科技指数体系、同是"30只+互联网权重集中"结构，面临的是同一个"高增长小票进不来"的问题。 凤凰网财经 触点三：公司处境 据国联民生2025年年报，国联基金2025年营业收入4.72亿元、净利润0.86亿元，总资产13.94亿元、净资产12.51亿元；截至2025年末管理规模突破1,993亿元、公募基金92只、服务投资者超965万，主动股票管理能力居124家公司第77位。 网易财经 但压力同样明显：2025年三季度，国联基金非货币规模单季收缩80.32亿元、排名骤降5位，是当时行业TOP41-50阵营中收缩最猛的一家。 新浪基金（Wind数据） 在规模承压的背景下，指数产品是其明确的扩规模抓手。公司由国联民生证券持股75.5%（2023年自"中融系"手中收购，51%股权挂牌价不低于15.04亿元、另24.5%作价7.22亿元），二股东上海融晟持股24.5%，实控人为无锡市国资委；公司前身即中融基金管理有限公司。 界面新闻 、 上证报（搜狐） 、 天眼查·工商信息 风险观察 高成长组流动性偏薄。 收入增长组新增成份日均成交额中位数仅2.92亿港元（市值组6.51亿港元），指数权重合计只有2.4%。12月调仓时，404亿美元被动资金对这批小盘股的买入可能推高估值、放大波动；对包括159015在内的同类型指数产品，调仓期跟踪误差与交易成本是直接考验。 12月再平衡规模可观。 追踪规模从15亿美元（2020年）增至404亿美元（2026年6月），成份股变动生效当月的调仓冲击值得盯盘验证。 国联基金自身司法记录。 2024年10月21日，深圳市福田区人民法院（2024）粤0304民初52754号案开庭，当事人为范鹏程与国联基金管理有限公司；在本轮已核验的范围内，未找到该案结果披露。 天眼查·司法风险 关联方线索。 二股东上海融晟投资有限公司部分股权处于出质状态（1亿元，出质人重庆昊睿天成投资中心，质权人中融国际信托，登记号2920170001，状态"有效"），属原"中植系"交易背景的历史遗留；该线索指向股东层面，不直接等同于国联基金自身风险。 天眼查·企业风险 下一步验证什么 2026-08-10 恒生指数公司刊发咨询文件，征询期开启 2026-09底 最终方案公布，9月30日指数检讨实施——20只新增成份（市值组10只+收入增长组10只）名单是否公开，是第一个验证点 2026-12 成份股变动生效，观察实际调仓、流动性冲击与新纳入小票表现 待观察 恒生港股通科技主题指数（159015的基准）是否跟进类似修订——若跟进，国联基金需走基金合同调整程序 口径说明：模拟测算以2026年6月30日为基准，来自恒生指数公司咨询文件，经财联社、证券时报等披露；修订尚处咨询阶段，最终方案以9月底公布为准。"收入增长组别"10只候选名单目前未公开披露，本文未作任何个股猜测。 来源 本次报道引用来源 搜狐财经｜上证报中国证券网：恒生科技指数拟迎重磅修订 重构六大科技主题 扩容至50只（含国联基金表态） 证券之星（财联社）：恒生科技指数，将迎重大修订 证券时报（UC转载）：恒生科技指数将迎重大调整，拟增加人工智能成分股，有望12月落地 凤凰网财经：港股科技迎配置窗口 恒生港股通科技ETF国联5月8日起上市交易 证券时报网：国联恒生港股通科技ETF今日起发售 新浪基金（东方财富转载）：国联恒生港股通科技ETF4月13日发行 网易财经：国联基金2025年营收4.72亿元净利润0.86亿元 同比双增长 新浪基金（搜狐转载）：2025年三季度公募非货币规模排名（Wind数据） 界面新闻：券商系公募基金将再添一家，国联证券拟收购中融基金100%股权 上证报（搜狐）：国联证券将以7.22亿元价格收购中融基金24.5%股权 天眼查：国联基金管理有限公司·工商基础信息 天眼查：国联基金管理有限公司·2025企业年报 天眼查：国联基金管理有限公司·司法风险 天眼查：国联基金管理有限公司·企业风险（股权出质） 天眼查：国联基金管理有限公司·实际控制人