事时观察 · 好想你健康食品 2026联盟商大会 好想你健康食品押注中秋礼赠：账面净利超7亿、扣非仍亏损，159款新品能带动300余家联盟商吗？ 8月5日，好想你健康食品在新郑总部发布“全链路礼品新战略”与159款中秋新品，把增长筹码押向礼赠场景。而一个月前的业绩预告显示：账面净利靠投资浮盈，主业扣非仍在亏损。 2026年8月5日，好想你健康食品股份有限公司在河南新郑总部召开2026联盟商大会暨中秋新品发布会。总经理石训携高管团队与来自全国各地的300余家联盟商，共同发布“全链路礼品新战略”，一口气端出十二大系列共159款中秋新品，并同步落地门店升级、全域渠道拓展及厂商共建政策，各战区还领到了“中秋百日攻坚”的落地指标。会上石训发表题为《同盟·共生·越周期——以长期主义重塑厂商命运共同体》的演讲，副总经理张敬伟则以《聚势·同心·共生——在变革中重构增长新坐标》为题揭晓新品矩阵。 中国食品新闻网 这场动员的关键信息是：战略细节与销售目标均未披露。 中国网财经 它定在了一个特殊的时点上——一个月前（7月14日）的2026年半年度业绩预告显示，公司归母净利润预计7.3亿—7.6亿元、同比扭亏为盈，但扣非净利润预计亏损1500万至3000万元；账面利润主要来自参股公司鸣鸣很忙的公允价值增加（非经常性损益约8亿元），卖红枣的主业本身尚未走出亏损。 同花顺财经 时代财经 换言之，这是“红枣第一股”把2026年全年的业绩弹性，押在了中秋这个礼赠旺季上——也是“创二代”石训2024年12月26日接棒父亲石聚彬出任总经理后的第二个中秋。 大河财立方 先看账本：账面赚钱与主业亏损的错位 报告期 营业收入 归母净利润 扣非净利润 2025年（年报） 13.28亿元，同比-19.03% 8.66亿元，扭亏为盈 -6679.26万元 2026年一季度 5.05亿元，同比+23.22% 11.11亿元，同比+2691.43% 3419.78万元 2026年上半年（预告） 同比增长 7.30亿—7.60亿元，扭亏为盈 -1500万至-3000万元 口径说明：2025年归母净利主要靠鸣鸣很忙公允价值变动收益11.99亿元对冲营收下滑压力，全年公允价值变动损益达12.88亿元（ 华夏时报 ）；2026年上半年预告口径下，鸣鸣很忙公允价值增加贡献非经常性损益约8亿元（ 同花顺财经 ）。扣非口径下，公司2020年以来多数年份亏损，仅2023年短暂回正（ 时代财经 ）。2026年一季度数据来自 证券之星 。 把两张表并排看，逻辑就清楚了：2025年营收13.28亿元，较2020年出售百草味前的30.01亿元缩水过半；归母净利两年“暴利”都由鸣鸣很忙这笔投资贡献，而非红枣生意本身。 时代财经 这也解释了为什么礼赠场景如此重要——红枣礼盒是少数能把客单价和毛利同时做高的品类，而中秋是全年最大的一波窗口。 为什么是礼赠、为什么是现在 1992年 前身新郑奥星食品厂创立；2011年5月深交所上市，成为红枣行业第一家上市公司。 2020年 以7.05亿美元出售百草味，营收从此前的30.01亿元台阶滑落，此后多年扣非亏损。 2023年12月 以7亿元入股零食很忙（后与赵一鸣零食合并为鸣鸣很忙），投后估值105亿元，石训称其看中的是零食量贩这一线下增速最快的渠道。 上海证券报 2024年12月26日 石训（1989年生，2017年入职，从质检员起步）接棒父亲石聚彬出任总经理。 大河财立方 2026年1月 鸣鸣很忙登陆港交所，发行价236.60港元/股，首日收报400港元（+69.06%）；按7月15日412.40港元收盘价计，好想你持股市值约51.86亿港元，浮盈或超40亿元。 时代财经 2026年7月14日 半年业绩预告：归母净利7.3亿—7.6亿元，扣非亏损1500万—3000万元。 2026年8月5日 联盟商大会：发布全链路礼品新战略、159款中秋新品，下达“中秋百日攻坚”指标。 时间窗口是硬约束：中秋约在9月下旬，8月5日动员距开战只有约40天，正是备货、铺货、锁团购订单的节点。石训在演讲中给出的底气是“34年在红枣领域的深耕积累的品牌信任”，以及新消费场景的尝试——黄河路旗舰店、文旅店等新门店形态，山姆、胖东来等高势能渠道。 中国食品新闻网 他在2025年底的专访中更把目标定为“百亿市值、百亿收入、百年企业”。 大河财立方 “全链路礼品”拆开看：产品、渠道、厂商三件事 产品：159款铺满价格带 黑金枣、糯香枣、三蒸三制阿胶枣等枣制品迭代；黑果枸杞、西洋参、铁棍山药等高端滋补礼盒；河南限定荆芥柠檬枣片与多档位月饼礼盒。另为下沉市场专门规划19款高适配产品，主打“极致质价比”。 渠道：分层承接场景 高势能商超（山姆、胖东来等）建立品质认知，文旅及交通店承接特定场景，终端门店转型“本地礼品服务中心”，配合全域渠道拓展。 厂商：从交易到共建 提出“共建、共享、共担、共赢”准则，总部在货盘、政策、物料、培训、响应机制上全面赋能，把联盟商定位为“共同建设本地礼品市场的长期伙伴”。 三块动作的具体信息均来自 中国食品新闻网 对大会的报道。 风险观察：这场动员的五个卡点 动员对象正在收缩。 截至2025年末，好想你专卖门店352家，较年初净减少31家（其中加盟门店净减25家）；经销商1257家，较期初净减少10家；2025年68.71%的营收来自线下。 华夏时报 大会请来300余家联盟商，但过去一年渠道网络整体在收缩——这场动员首先要回答的是“如何止住下滑”，其次才是增长。 量化目标缺席。 “全链路礼品新战略”未披露销售目标，各战区“百日攻坚”指标也未公开。 中国网财经 目前能看到的是方向与产品，看不到可对赌的承诺数字。 费用天平在摇摆。 公司解释2026年上半年扣非亏损扩大，主因之一是员工持股计划计提费用、宣传推广费用增加，以及鸣鸣很忙会计核算方法变更导致权益法投资收益减少。 华夏时报 这意味着“百日攻坚”的促销投入本身就在侵蚀扣非利润，增收与增利存在时间差。 新品类尚未接棒。 2025年红枣制品营收10.3亿元、占总营收77.62%，同比-13.81%；健康锁鲜类营收4893.9万元，同比-28.96%。 华夏时报 主力品类收缩、第二曲线也在缩，159款新品多数是“存量品类里的升级”，而非新增量。 投资故事与主业协同是两本账。 鸣鸣很忙上市增发后，好想你持股被稀释至约5.84%（2025年报期末为6.29%）。 时代财经 鸣鸣很忙截至2025年底拥有21948家门店的量贩网络是协同叙事，但会计上，持股稀释与核算方法变更反而减少了账面投资收益——渠道协同能兑现多少，需要看产品实际进店与动销。 不等于没有底牌：四项有利条件 毛利率连续改善。 2026年一季度毛利率36.2%，同比提升5.93个百分点。 证券之星 公司在业绩预告中也称“依托红枣原料精准采购、生产精细化管理推动毛利率提升”。 同花顺财经 高势能渠道已被验证。 2025年山姆渠道贡献收入超1.5亿元，占营收11.30%；电商收入占营收27.65%。 时代财经 礼赠新战略中“高势能商超建认知”的打法，有存量数据支撑。 账上有弹药。 2025年报披露投资鸣鸣很忙公允价值变动收益11.99亿元，公司同时在使用自有闲置资金购买理财产品并披露2025年度利润分配预案。 天眼查·新闻舆情 礼盒备货、门店升级的资本开支不缺钱。 管理层已把话说满。 石训公开给自己设下“百亿市值、百亿收入、百年企业”的目标，并在2025年底称主业前三季度迎来利润增长。 大河财立方 但需注意：其“利润增长”表述与2025年全年扣非-6679万元的年报口径存在差异，两者如何对齐，需待财报细节。 华夏时报 下一步验证：四件事决定这轮礼赠赌注的成色 8月底 半年报全文 ：扣非、门店数、经销商数、费用明细是否与预告一致，是第一个硬检验。 9月下旬—10月 中秋动销 ：三季报是“百日攻坚”兑现度的直接证据，重点看礼盒类营收与团购订单。 全年算术 扣非转正门槛 ：上半年扣非亏1500万—3000万元，若全年转正，下半年需净赚1500万—3000万元以上——中秋叠加年货双旺季是仅有的窗口（编辑部测算，非公司口径）。 口径披露 战略量化 ：“全链路礼品新战略”的GMV、门店数、经销商数目标何时公布，将决定市场把它看作战略还是动员。 分析建议：把这场大会理解为“用渠道动员换中秋动销、用中秋动销换全年扣非改善”的一环，比理解为一次新品发布会更准确。对投资者而言，观察优先级是：半年报扣非 → 三季报礼盒营收 → “百日攻坚”目标兑现 → 门店与经销商数量是否止跌回升。对公司而言，最大的自我证明不是159款新品，而是渠道盘从“净减少”转为“净增加”。 来源： 本文数据与事实均来自下列可访问来源，正文引用一一对应。 中国网财经：好想你召开2026联盟商大会，携手厂商共赴增长新程 中国食品新闻网：好想你召开2026联盟商大会暨中秋新品发布会 大河财立方：好想你董事会换届，“创二代”石训接棒总经理（2024-12-26） 大河财立方：好想你石训——“红枣少帅”的责任与梦想（2025-12-27） 上海证券报（经东方财富转载）：好想你总经理石训谈“红枣专家”品牌与鸣鸣很忙投资（2025-04-09） 时代财经（经联商网转载）：押注鸣鸣很忙成功，“红枣第一股”上半年净赚超7亿（2026-07-16） 华夏时报（经东方财富转载）：上半年净利暴增近40倍，好想你主业仍在复苏路上（2026-07-15） 同花顺财经：好想你——鸣鸣很忙公允价值增加，非经常性损益增加约8亿元（2026-07-23） 证券之星：好想你（002582）2026年一季报简析（2026-04-30） 天眼查：好想你健康食品股份有限公司工商基础信息 天眼查：好想你健康食品股份有限公司新闻舆情