阿里巴巴（中国）押注“算力下半场”：磐久AL128拿下WAIC镇馆之宝，超节点能否从展台卖成生意？ 7月17日开幕的2026世界人工智能大会（WAIC）上，阿里巴巴（中国）旗下阿里云的“真武M890×磐久AL128超节点”从数千件展品中入选“十大镇馆之宝”。同台竞技的还有华为昇腾950超节点、中科曙光十万卡集群、中兴通讯OEX超节点和新华三UniPoD S80000。展台上最显眼的产品不再是单颗芯片，而是“一群卡”组成的超节点——算力的交付单元，正在从“台”变成“群”。 这场集体转向指向两个待验证的问题：集群效率会不会取代单卡峰值算力，成为新的比拼指标？以及，超节点规模化部署之后，对外服务这条商业化路径能不能跑通？阿里巴巴（中国）是目前唯一同时握有自研芯片、超节点服务器、公共云平台和大模型生态的参展方，它的答案，某种程度上就是行业答案。 一、同台五家，拼的不是单卡 厂商 / 产品 集群规模与互联 关键卖点 商用状态 阿里云 磐久AL128 （配真武M890芯片） 单柜128卡；自研ALink System互联，Pb/s级带宽、百纳秒级延迟；正交无缆化、多维解耦，CPU/GPU/交换节点解耦，兼容国产及主流GPU 同等AI算力下推理性能较传统架构提升50% 已上线阿里云百炼；灵骏超节点实例在乌兰察布开放邀测（ 红星资本局 、 大模型之家 ） 华为 昇腾950 （Atlas 950 SuperPoD） 1024卡版本256TB全局统一内存、3μs往返时延；满配8192颗昇腾950DT、8EFLOPS 首次真机亮相；灵衢互联协议向业界开放 计划2026年Q4上市；昇腾384超节点已商用落地750余套（ 东财研报 、 封面新闻 ） 中科曙光 曙光8000（登峰） 全国产十万卡超集群；单机柜功率超900kW、PUE降至1.04 国内首个全国产十万卡AI超集群，300余项重点应用深度优化 落地郑州国家超算互联网核心节点，按需租赁、按量计费（ 东财研报 、 上海证券报 ） 中兴通讯 OEX超节点 正交无背板架构，计算/交换托盘垂直交叉互连、“三零线缆”设计 联合壁仞、沐曦、燧原、天数智芯发布，兼容多元GPU生态；“OEX+dOCS国产Matrix超节点”获WAIC SAIL奖 新品发布，走开放生态路线（ 上海证券报 、 21世纪经济报道 ） 新华三 UniPoD S80000 覆盖32卡至1024卡全系列，最高可弹性扩展至16384卡 S90000高密全液冷整机+HVDC高压直流供电；宣称全链路TCO下降30%以上、能耗成本下降40%以上 2026年5月发布，本届WAIC展出（ 腾讯新闻 ） 东财一份研报的判断是：国产算力竞争已从“单芯片制程追赶”全面转向“超节点架构主导的系统级协同竞争”。21世纪经济报道则指出，电互连超节点一般最多支持128张GPU，铜缆电信号3米内严重衰减，NPO（近封装光学）、CPO（共封装光学）光互连是下一战——这为磐久AL128“单柜128卡”的形态划出了物理上限的边界。 二、为什么是现在：政策、参数与一个矛盾 时点不是巧合。按 投资界 的梳理：2026年4月中央政治局会议提出、5月和7月国务院常务会议相继部署，算力网与水网、新型电网、新一代通信网并列入“六张网”重大基础设施体系，国家发改委估算“十五五”时期算力网建设新增直接投资4万亿元；工信部数据显示，截至2026年6月底我国智能算力规模已达2185EFLOPS（FP16），同比增长177%；国家数据局数据显示，中国日均AI词元调用量从2024年初的约1000亿飙升至2026年3月的超过140万亿。 但同一篇报道也点出了矛盾：中国信通院等机构数据显示，国内智算中心GPU平均利用率不足30%；2025年全国已建成42个万卡级智算集群，算力总量在涨、有效利用率长期偏低。行业正从“建设期”转入“运营与应用期”——问题从“怎么建”变成“怎么把算力卖出去、用起来、产生价值”。超节点竞赛，本质上是为这个“怎么卖”寻找硬件答案。 三、阿里做了什么：一周之内，从展台到上云 7月17日 ：“真武M890×磐久AL128超节点”入选WAIC十大镇馆之宝。真武M890为平头哥自研训推一体芯片，144GB显存、片间互联带宽800GB/s、原生支持FP32至FP4，性能为上一代真武810E的3倍；磐久AL128单柜128卡，自研ALink实现Pb/s级带宽与百纳秒级延迟（ 大模型之家 ）。 7月18日 ：阿里云发布灵骏真武M890超节点实例，以64卡算力单元形态，首次通过公共云对外提供超节点AI算力服务，乌兰察布地域开放邀测；官方称一台实例即可承载十万亿参数级MoE大模型推理（ 钛媒体 ）。 7月23日 ：真武M890×磐久AL128适配Qwen3.8并上线阿里云百炼，成为国内首个成功运行超2万亿参数大模型的超节点；单实例64张真武M890、800GB/s互联、9TB显存规模（ 封面新闻 ）。 存量底座 ：截至2026年4月，真武AI芯片累计交付超56万片，通过阿里云服务20多个行业、400多家客户，覆盖智驾、金融、运营商、政务等场景（ 红星资本局 ）。 现场观察认为，这一组合意味着阿里补齐了“芯片—服务器—云平台—大模型—智能体应用”的完整链路（ 雷科技 ）。而工商侧的证据也支撑其重资产姿态：阿里巴巴（中国）有限公司成立于2007年3月，注册资本15460.55万美元，为港澳台法人独资企业，法定代表人蒋芳；其控股链下100%持股阿里云西南信息科技（注册资本20亿元）、阿里云长三角（嘉善）信息科技（10亿元）、阿里云（涿州/惠州）各10亿元，以及阿里巴巴信息港（广东）、信息港（乌兰察布）各35亿元等一批数据中心与区域算力实体（ 天眼查·工商信息 、 天眼查·控股链 ）。 四、账本：3800亿投入，9.1%的利润率 1581.32亿 阿里云智能集团FY2026营收，同比+34%；3月季度外部客户收入增速40%（ 搜狐 、 中财网 ） 89.71亿 2026年一季度AI相关产品收入，占云外部收入30%（首破三成）；百炼客户数同比增8倍（ 产业家 ） 3800亿 未来三年至少投入建设AI与云基础设施；FY2026资本开支预计1261亿元，购置物业及设备支出1220.21亿元（上年842.78亿元）（ 中财网 、 产业家 ） -466亿 2026财年全年自由现金流净流出466亿元；同期云业务调整后EBITA利润率约9.1%，显著低于海外云巨头36%–41%的水平（ 搜狐 、 中财网 ） 5208亿 账面现金及流动性资产，是继续加码的弹药（ 中财网 ） 阿里把“算力即服务”当成战略落点：2026年上半年自研AI芯片大规模量产后，超60%算力直接服务外部商业化客户（ 产业家 ）。集团层面的动作也在为AI让路——出售灵犀互娱的传闻（整体估值区间70亿至90亿元，各方未回应）与已完成的资产剥离，被解读为资源向3800亿AI基建集中（ 天眼查·新闻舆情 ）。 五、风险观察：三件事决定“下半场”走向 算力利用率是行业性悬顶。 GPU平均利用率不足30%意味着，无论超节点参数多漂亮，最终都要回答“卖给谁、谁在用、用得起吗”。这是 投资界 原文给整个行业出的题，也直接压在这轮3800亿投入的回报测算上。 现金流与利润率错位。 营收增速逼近AWS（38%对37%），但利润率不到海外巨头四分之一；自由现金流净流出466亿元。“规模带来最终盈利”的战略是否成立，取决于AI收入占比能否持续抬升并摊薄折旧——这正是超节点这种重资产最脆弱的环节（ 搜狐 ）。 竞争不是一家的事。 华为昇腾950计划Q4上市，且昇腾384已有750余套商用落地；中兴走开放联盟路线，把壁仞、沐曦、燧原、天数智芯拉进同一生态；华泰测算2028年国产超节点市场空间可达3414亿元，2026—2028年复合增速194%——蛋糕大，分蛋糕的也多（ 封面新闻 ）。 司法侧暂无本次事件的直接风险信号。 在已核验范围内，阿里巴巴（中国）的司法记录以平台型民事纠纷为主，如（2024）粤73民初7510号侵害外观设计专利权纠纷中作为共同被告之一，目前处于公告送达阶段、结果未披露——与超节点业务无直接关联（ 天眼查·司法风险 ）。 六、下一步验证什么 乌兰察布灵骏超节点实例何时从邀测转为公开计费，首批付费客户是谁——这是“超节点上云”商业化的第一个硬指标。 Qwen3.8在百炼上的单位Token推理成本，能否兑现“推理性能较传统架构提升50%”的宣称； 东财研报 称行业核心指标正从PUE转向TPW（每瓦Token产出），若这一口径被第三方基准采纳，“每瓦特Token产出”将不再只是口号。 华为昇腾950在Q4上市后的订单流向：政企私有化部署与公有云服务谁先放量，将直接检验“系统级竞争”的成色。 中兴OEX联盟的芯片适配进度与光互连（NPO/CPO）路线切换节奏——这决定了国产超节点下一轮的技术分叉点。 编辑观察： WAIC镇馆之宝是“展台胜利”，真正的考试在展台之外。阿里巴巴（中国）的差异化不在参数表上，而在它把芯片、服务器、云平台和自家模型串成一条完整链路，让超节点能以上云服务的方式被按量购买；但这条链路要兑现价值，前提是行业利用率不足30%的“卖不出去”困局被打破。谁先把超节点变成稳定、廉价、可计量的Token产出，谁才真正赢得“算力下半场”——而这需要至少两到三个季度的财报数据来验证。 来源 投资界｜算力下半场，没有孤胆英雄 大模型之家｜平头哥真武芯片与阿里云磐久超节点服务器荣膺2026 WAIC“镇馆之宝” 红星资本局（新浪）｜阿里云：超节点服务器采用多维解耦架构，真武AI芯片已交付超过56万片 钛媒体｜超节点“上云”，阿里云发布灵骏真武M890超节点实例 封面新闻（网易）｜国内首个2万亿参数大模型跑通国产超节点 上海证券报（新浪财经）｜震撼直击WAIC 2026：超节点集中亮相 21世纪经济报道（新浪财经）｜WAIC 2026芯片“共识”：超节点才是未来 腾讯新闻｜WAIC 2026：新华三全栈协同重构AI基础设施 雷科技（OFweek）｜WAIC现场直击：芯片厂商集体亮剑 东方财富研报｜人工智能行业：WAIC 2026超节点产业观察 中财网｜AI重塑阿里云增长曲线 回报提升阶段已开启 搜狐（阿明评论）｜中国云厂商的2026：人人都是第一 产业家（网易）｜MaaS，到底给中国云厂商带来了什么？ 天眼查｜阿里巴巴（中国）有限公司｜工商基础信息 天眼查｜阿里巴巴（中国）有限公司｜实际控制人/控股链 天眼查｜阿里巴巴（中国）有限公司｜司法风险汇总 天眼查｜阿里巴巴（中国）有限公司｜新闻舆情