影石创新科技把千问装进相机：净利两连降、市占率被大疆“砍半”，这场阿里入口实验能止跌吗 8月11日， 网易财经 报道“千问装进相机”：影石创新科技（688775.SH）把阿里通义千问装进了自家的GO Ultra拇指相机。8月7日上线的AI语音助手“Kira”，中国大陆调用千问大模型，港澳台及海外调用谷歌Gemini，翻译结果由机身扬声器直接播报。一次OTA升级，背后是这家全景相机龙头对“份额与利润赛跑”的直接回应。 过去一年，影石创新科技的处境被两组数字钉在墙上：其一，久谦中台测算其全景相机市占率从2025年二季度的92%骤降至三季度的49%，大疆首款全景相机Osmo 360上市一个季度拿下43%（沙利文、IDC口径则给出完全不同的图景，见下文）；其二，2025年归母净利同比下滑6.62%，2026年一季度再跌52.02%，净利率只剩1.31%。把千问装进相机，是影石用AI差异化对抗大疆价格战、把GO系列存量用户转化为软件渗透率的一次押注。 全景相机市占率（久谦·收入口径） 92% → 49% 2025Q2→Q3，大疆Osmo 360首季43% 全景相机市占率（沙利文） 75% 2025Q3全球第一，大疆17.1%第二 全景相机销额市占（IDC） 71% 2026Q1销量、销额双第一，较2025回升 2025年全年 营收97.41亿 / 净利9.29亿 +74.76% / −6.62%，上市以来首次负增长 2026年一季度 营收24.81亿 / 净利0.85亿 +83.11% / −52.02%，净利率1.31% 研发投入 2025年15.30亿 / 2026Q1单季4.65亿 同比+97% / 占营收18.73% 一、入口实验装了什么：相机变成随身AI终端 据 上海证券报 报道，Kira集成了面对面互译、拍图问答、语音问答三项能力，用户说“Hey Kira”或关机时长按拍摄键即可唤醒。技术架构是“自研+大厂模型”：端侧完成声纹识别与意图判断，云端承担问答、模式切换、翻译；影石以自研算法为核心，融合千问的多模态能力及千问App的拍照问答能力。此前，影石已上线AI自动成片工具“时刻Pro”，Kira上线意味着GO Ultra从“相机”向“AI助手”的产品延伸正式成型。 载体是2025年发布的GO Ultra拇指相机：定价2598元、机身53克，靠磁吸配件固定在胸前或头盔上。两家媒体对发布月份口径不一（ 上海证券报 称去年6月， 搜狐科技 称去年8月），但共同点是：这是一台上市已满一年的存量机型，靠OTA解锁新能力——影石知情人士的说法是“持续通过软件OTA与配件迭代，让硬件不断获得新能力”。 创始人刘靖康的表态把赌注说得很直白：他在微博称这将“重新定义拇指相机”，并称“这可能成为市场上除Meta外存量和出货量最大的个人AI助手”；在交流会现场则强调定位“不是去做个万能的AI助手，还是在拇指相机本身服务拍摄的高频场景里，进一步加深对客户的服务”。对阿里而言，这是一次把千问App能力塞进硬件入口的实验；对影石而言，是不自建基础模型、借大厂能力做软件差异化的低成本路线。 二、为什么是现在：大疆用一款产品撬动了基本盘 2025-06-11 影石创新科技科创板上市，发行价47.27元/股、募资19.38亿元（ 天眼查｜融资历史 ）。 2025-07 7月23日影石官宣进军无人机；7月31日大疆发布全景相机Osmo 360，定价2999元，比影石X5低800元——正面价格战开打（ 观察者网 ）。 2025-09 大疆Osmo Nano对标影石GO Ultra，国补后价格低900元；9月影石股价冲至377.77元历史高点，市值一度逼近1500亿元（ 21世纪经济报道 、 电鳗财经 ）。 2025-10 大疆“双11”多品类降价冲上热搜，云台相机POCKET 3直降900元；刘靖康微博致歉并给10月2—8日购大疆产品的用户发影石100元代金券，引发舆论争议（ 观察者网 ）。 2025-11 久谦中台报告与沙利文白皮书同日前后发布，市占率数据“打架”，影石回应称部分第三方数据“准确性、完整性及权威性无法验证”（ 观察者网 ）。 2026-06-11 上市满一年，约2.27亿股限售股解禁，占总股本56.5%，解禁市值约350亿元，约为原流通盘的7倍（ 电鳗财经 ）。 2026-06-25 IDC发布2026年一季度报告：影石全景相机销额市占71%、销量销额双第一；泛运动相机（全景+广角+拇指）综合市场影石、大疆各占约四成（ 证券之星 ）。 2026-08 8月5日GO Ultra推送重大系统升级，8月7日Kira语音助手上线，8月11日“千问装进相机”报道发酵（ 搜狐科技 、 网易财经 ）。 “市占率被砍半”的说法是否成立，取决于采信哪家机构——这正是这场竞争最微妙的地方。三家机构、三种口径，结论相差近30个百分点： 机构 统计口径 2025Q2/上半年 2025Q3 2026Q1 久谦中台 全球全景相机收入（电商GMV趋势估算，限消费级广角+全景） 92%（一说85%—92%） 影石49%，大疆43% — 弗若斯特沙利文 全球全景相机市占率 — 影石75%，大疆17.1% — IDC 全球全景相机销额市占 — — 影石71%，双第一 关键差异在于：久谦在报告中小字注明，影石、GoPro 2025年数据是“根据历史销量结构及电商GMV趋势的估算数据，受渠道分布、促销活动、产品上新等因素影响易产生估算偏差”；沙利文的白皮书则按出货与销额口径统计，并显示运动相机赛道上影石37.1%居首、大疆33.9%紧随、GoPro 18.7%第三（ 21世纪经济报道 ）。但两家机构的数据都指向同一件事：大疆入局后，全景相机从影石的“独角戏”变成了双雄对决——这与简报中“大疆Osmo 360冲上天猫全景相机热销榜第一”的渠道信号相互印证。 三、财报端的账：营收狂奔，利润失速 份额之争的另一面是利润表。影石创新科技2025年全年营收97.41亿元、同比增74.76%，归母净利9.29亿元、同比下滑6.62%（业绩快报口径为98.58亿元/9.64亿元/−3.08%， 界面新闻 报道快报、 证券之星 引用年报数）。进入2026年一季度，分化进一步拉大：营收24.81亿元（+83.11%）vs 归母净利8462万元（−52.02%）、扣非6225万元（−61.27%），单季净利率1.31%，逼近盈亏平衡线。 费用与毛利是压利润的两只手：2025年研发费用15.30亿元（同比约+97%）、销售费用16.79亿元（+103%）；影像设备主业毛利率46.08%，较上年减少6.13个百分点。按季度看轨迹更陡——归母净利从2025年一季度的1.76亿元、二季度3.43亿元、三季度2.72亿元滑落至四季度的1.37亿元，毛利率从一季度的52.93%降至四季度的37.53%，2026年一季度毛利率45.2%仍在低位（ 电鳗财经 、 证券之星 ）。 资金端同样紧绷：2026年一季度经营现金流净流出14.71亿元，存货从2025年末的29.19亿元增至37.94亿元（三个月增近8.75亿元），公司解释为应对存储元器件涨价与创新品类备料的主动采购。跨界业务也带着杠杆：无人机子公司持股降至67.45%，2025年报“其他非流动负债”新增4.96亿元“股权回购权及预计利息”，意味着若新业务未达约定目标，可能触发回购义务；一季度少数股东净利单季亏损5203万元（ 证券之星 ）。 资本市场的参照系并不友好。6月11日解禁后，原流通盘仅占总股本8%出头，约2.27亿股、市值约350亿元的筹码一次性涌入；股价从2025年9月高点377.77元回落至2026年6月的158元附近，市值从近1500亿元缩至600多亿元。媒体已开始拿GoPro和iRobot做类比：GoPro 2026年5月启动战略审查寻求出售（市值从130亿美元坍缩至不足2亿美元），iRobot 2025年底申请破产保护（ 电鳗财经 ）。需要说明的是，这是外部参照而非影石自身事件，但“细分品类冠军+上市后利润失速”的组合，正是市场对其估值最担心的一条路径。 四、赌注与验证点：存量用户能否变成AI渗透率 影石创新科技给出的对冲方案是两条腿：一是AI软件差异化——Kira通过OTA进入存量GO Ultra，拇指相机品类正在高速扩容（IDC数据显示2026年一季度可拆卸运动相机出货量同比增超350%， 上海证券报 ）；二是新品类开天花板——全景无人机影翎Antigravity、云台相机、无线领夹麦克风与定制芯片（ 证券之星 ）。公司口径下，全景相机已连续8年全球第一，2025年境外收入66.75亿元、占比约69%，覆盖70多个国家和地区，这是“存量”的底子。 但“存量用户基数大”不等于“AI渗透率高”。刘靖康“除Meta外存量和出货量最大的个人AI助手”的说法，需要Kira的激活率、月活与使用频次来兑现；而AI功能能否转化为份额与毛利，取决于三点： 第一 ，2026年二季度IDC、沙利文的后续口径中，全景相机71%—75%的市占能否站住，泛运动相机与大疆“四四开”的格局是否变化； 第二 ，存储元器件涨价叠加价格战，毛利率能否止跌回升； 第三 ，无人机（原计划2025年四季度部分区域试售）与云台相机何时贡献收入，以及4.96亿元回购条款是否会被触发（ 证券之星 、 证券之星 ）。 风险面也需要点名：除了解禁、存货与跨界烧钱，司法层面影石与睿魔智能互有诉讼——影石作为原告提起“因恶意提起知识产权诉讼损害责任纠纷”（深圳中院，2025年4月开庭），同时在侵害实用新型专利权纠纷中作为被告（河南高院，2024年11月开庭）；海外则已赢得美国ITC“337调查”，但GoPro提起的联邦法院专利诉讼尚未开庭（ 天眼查｜司法风险汇总 、 证券之星 ）。体量对比也不容忽视：2024年大疆营收约800亿元、净利约120亿元，是影石（营收55.74亿元、净利9.95亿元）的十余倍，价格战的可持续性掌握在对方手里（ 21世纪经济报道 ）。 一句话总结这场实验的观察坐标：Kira上线只是起点，真正的验证节点是2026年二季度财报与下一份IDC报告——如果AI渗透率上升伴随市占率企稳、毛利率止跌，说明“AI入口”成立；如果渗透率上去了、利润还在失血，影石与大疆的这场份额拉锯，就还要靠价格来打。 来源 网易财经《千问装进相机，影石与阿里的一场入口实验》（2026-08-11） 上海证券报《影石拇指相机，接入阿里千问》（2026-08-07，经今日头条转载） 搜狐科技《影石Insta360携手阿里千问：Go Ultra口袋相机8月5日更新，AI语音助手Kira登场》（2026-08-06） 证券之星《营收保持高增长》（2026-05-06，雪球转载） 电鳗财经《400亿解禁洪峰逼近，影石创新站在GoPro跳下的悬崖边？》（2026-08-04） 21世纪经济报道《大疆3月“砍半”影石市占率？两份报告迷雾背后的全景相机变局》（2025-11-01，东方财富转载） 观察者网《市占率从92%降至49%？影石回应与大疆“价格战”》（2025-11-05） 证券之星《影石创新：进军无人机暴露增长“焦虑”》（2025-11-07，同花顺转载） 界面新闻《影石创新2025年营收98.58亿，同比增长76.85%》（2026-02-13，东方财富转载） 证券之星《IDC报告发布！全球泛运动相机市场，影石、大疆各占4成》（2026-06-25） 天眼查｜影石创新科技股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜影石创新科技股份有限公司｜司法风险汇总 天眼查｜影石创新科技股份有限公司｜融资历史