爱思开海力士半导体（大连）停摆4年重启二厂：NAND一年涨近10倍后，扩产50%赌什么？ 事件｜2026-08-11 · 存储 · 大连金普新区 据韩国《 首尔经济日报 》8月11日报道，SK海力士已重启停摆4年的大连NAND闪存二厂建设：计划年底前完成生产设备导入、最早11月起引入设备，2027年上半年正式量产，投产后当地产能将扩大约 50% ，新线月投片能力约 5万片 。对工商主体 爱思开海力士半导体（大连）有限公司 而言，这是2025年3月正式结清英特尔NAND业务尾款、全资接手原英特尔大连厂之后的又一次关键加码——这次加码踩在NAND价格一年上涨近十倍、母公司单季营业利润率76%的历史高点。 一、先看硬数字：这不是"周期底部下注" 简报把这次扩产称为"在存储行业周期底部下注"，但可核验的市场数据不支持这一前提。2026年的NAND正处于AI驱动的供给紧张周期中段，量价数据如下： 指标 数据 口径/时点 来源 大连二厂新增产能 现有产能+50%，新线月投片约5万片（另一报道称3万–5万片），目标238层NAND 2026年8月韩媒报道 东方财富晚报 、 搜狐科技 NAND价格 一年内上涨近十倍 首尔经济日报口径，2026-08-11 东方财富晚报 SK海力士2026Q2营收 79.3万亿韩元，环比+51%、同比+257% 创历史新高 雪球·Q2电话会 Q2营业利润 60.5万亿韩元，同比+557%，利润率76% 单季利润超2025全年 搜狐财经 Q2 NAND平均售价 环比上涨50%–55% ASP口径 同花顺 企业级SSD收入 环比增长约1倍；Solidigm 30TB以上eSSD收入环比+2倍以上 2026Q2 同花顺 2026年资本开支 约40万亿韩元后段（40–50万亿区间高端） 母公司口径 雪球·Q2电话会 2026Q3合约价预期 NAND环比+35%–40%，DRAM环比+20%–30% 三大原厂已通知调价 腾讯新闻 注：消费级NAND是例外。三大原厂将七成以上先进晶圆产能倾斜给AI专用产品，手机、PC用通用DRAM/NAND产出被压缩，消费存储价格涨幅远不及企业级SSD，已成为厂商财报组合中的"拖累板块"。 二、4年停摆的来龙去脉 2020-10-20 SK海力士宣布以90亿美元收购英特尔NAND闪存业务（NAND SSD、部件及晶圆业务），大连NAND工厂包含在收购资产内。 2021-12 中国国家市场监管总局有条件批准收购；首期资产交割完成，大连原有一厂产能并入。 2022-04～05 二厂动工：爱思开海力士半导体（大连）以挂牌出让方式竞得金普新区董家沟街道30.78公顷工业用地（交易价约1.3亿元、50年期，项目名"SK海力士非易失性存储器项目"）；随后因存储市场低迷长期停工，即"停摆4年"。 2024-12 母公司年末组织改编，首次在总公司层面设立大连生产技术、经营支援负责人岗位，收紧对大连Fab（由Solidigm体系运营）的管理。 2025-01 公司注册资本由26亿美元增至28亿美元（约204.98亿元人民币）。 2025-03 收购彻底收官：结清剩余尾款、全资接手大连一厂；运营主体"英特尔半导体存储技术（大连）"完成更名与股东变更，注册资本由5000万元增至约3.6亿元。 2026上半年 NAND子公司Solidigm重启二厂建设（首尔经济日报称"已于今年上半年重启"）。 2026-07-01 工商档案核准：注册资本升至31亿美元，实缴28亿美元。 2026-11（最早） 计划开始半导体生产设备导入。 2027上半年 二厂目标正式量产，大连产能+50%。 三、谁在扩产：主体与资本结构 注意区分两个主体： 爱思开海力士半导体（大连）有限公司 （成立于2021-05-13，外资法人独资，法定代表人李秉起，注册资本31亿美元，参保人数仅5人）是投资管理型主体；真正运营大连晶圆厂的是其100%持股的子公司 爱思开海力士半导体存储技术（大连）有限公司 （注册资本3.58亿元，即原英特尔半导体存储技术（大连），2025年3月完成更名与全资化）。公司邮箱与官网均挂靠Solidigm体系（solidigmtech.com.cn），印证大连厂由SK海力士NAND子公司运营。 SK海力士株式会社（韩国） 上市公司母公司；大连厂约占其NAND总产量40%–45%，无锡厂约占DRAM总产量35%–40% （外部报道口径） 爱思开海力士半导体（大连）有限公司 2021-05-13成立 · 外资独资 · 注册资本31亿美元（实缴28亿） · 参保5人 · 投资管理主体 爱思开海力士半导体存储技术（大连）有限公司 100%持股 · 注册资本3.58亿元 · 原英特尔半导体存储技术（大连） · 晶圆厂运营主体 增资节奏与扩产同步：注册资本从2025年初的28亿美元增至31亿美元（2026年7月1日核准），2024年报披露股东为SK海力士株式会社、实缴出资完成于2024年12月。母公司层面同步推进清州M15X提前量产、2027年初加速龙仁Fab1扩张——大连二厂是全球扩产版图的中国一块，而非孤立的中国特供项目。 四、赌什么：顺势扩产，还是高位接棒？ 支持"顺势扩产"的证据 需求可见性：母公司已与约10家客户完成约5年期长期供货协议谈判，约五成营收挂钩LTA，管理层称扩产按已确认需求分阶段投放，"不会立即导致供给过剩"。 供给刚性：新建晶圆厂从开工到量产需18–24个月，美光广岛新厂、韩系新产线最早2027年下半年至2028年才释放，大连二厂2027年上半年量产反而可能赶在竞争性供给之前。 现金弹药：截至2026Q2末，母公司现金及等价物88万亿韩元、净现金69.4万亿韩元，且当季确认出售铠侠股权收益62.16万亿韩元——扩产不缺钱。 AI存储叙事：管理层明确将NAND定位为"AI存储重要一环"，30TB以上大容量eSSD收入环比增2倍以上，产品结构向AI倾斜。 支持"高位接棒"的证据 时点尴尬：二厂量产窗口（2027H1）紧贴行业新产能释放前夜（2027H2–2028），若AI需求增速放缓，新增5万片/月将直接打在供需拐点上。 市场分歧已现：2026年7月29日创纪录财报发布当日，SK海力士ADR盘后一度跌超8%，韩国股市盘中触发熔断——"超级周期"的持续性正被重新定价。 消费端拖累：通用颗粒涨幅远不及算力专用存储，若AI资本开支不及预期，二厂产品结构（238层主流NAND）对冲弹性有限。 设备管制：美国对华半导体设备管制下，238层产线设备能否按期到位存疑；三星与SK海力士已被报道评估中微半导体等国产设备用于中国大陆工厂，良率与爬坡进度均是变量。 综合判断：这次扩产既不是"周期底部抄底"，也不是盲目的逆势补位，而是 景气中后段、以长约订单为前提的顺势扩产 。真正的赌点在于：2027年上半年量产能否赶在行业新产能集中释放（2027H2–2028）之前，把产能变成收入和市场份额。 五、风险观察 设备与合规风险（最硬约束） 美国对华半导体设备管制未解除，SK海力士与三星正评估中微半导体等国产设备用于中国工厂（Wccftech报道）。二厂238层产线若依赖受限设备，11月设备导入和2027H1量产两个节点都可能滑期。 地缘集中度风险 大连约占SK海力士NAND总产量40%–45%，中国产能占比过高意味着单一市场政策、供应链与出口管制变量被放大。 竞争风险 国产厂商正在填补三大原厂让出的传统市场：长江存储全球市占率2025Q4已达11%，一年内提升约5个百分点（行业报道口径）。 周期反转风险 2027H2–2028年美光广岛、韩系新产线释放后，若AI需求未同步扩张，本轮"芯片通胀"可能快速逆转，高位投产的二厂将面临折旧与价格双杀。 关联方诉讼线索（非目标公司自身） 运营主体（原英特尔半导体存储技术（大连））在天眼查风险档案中有民事诉讼记录：2025年立案（2025）辽0291民初3552号（大连经济技术开发区人民法院，状态"立案"）；2023年（2023）辽02民终3176号二审（大连市中级人民法院，状态"已结案"）。两案均为个人原告的民事案件，案由未在档案中披露。本次核验范围内，目标公司自身未见被执行或行政处罚类条目。 六、下一步验证什么 11月设备导入是否按期 ——检验出口管制实际执行口径与国产设备补位进度。 2027年上半年量产兑现度 ——238层产线良率、爬坡速度与Solidigm客户订单能见度。 2026Q3/Q4合约价落地幅度 ——NAND"+35%–40%"预期是否兑现，涨幅是否如Q2一样逐季收窄。 2027H2供需拐点信号 ——美光广岛、韩系新厂爬坡节奏与AI资本开支边际变化。 母公司LTA的量价条款 ——长约锁定了需求，但也可能锁住现货涨价弹性，二厂产能的盈利弹性取决于价格条款设计。 来源（按正文引用顺序） 凤凰网财经：停摆4年后重启，SK海力士中国工厂扩产50%（2026-08-11） 东方财富·晚报：SK海力士拟将在中国NAND产能提高50%（2026-08-11） 搜狐科技：三星和SK海力士考虑转向国产设备（2026-08-07） 雪球：SK海力士2026年第二季度业绩电话会纪要（2026-07-29） 同花顺：SK海力士电话会释放重要信号（2026-07-29） 搜狐财经：半年顶全年、利润翻五倍：SK海力士交出"强悍业绩"（2026-07-29） 腾讯新闻：内存涨价，2026年不是终点（2026-07-13） 天眼查：爱思开海力士半导体（大连）有限公司·工商基础信息 天眼查：实际控制人/控股链 天眼查：企业年报（2024） 天眼查：新闻舆情（注册资本增至205亿、3.6亿增资收购等） 天眼查：购地信息（SK海力士非易失性存储器项目） 天眼查：企业天眼风险（关联方立案/开庭记录）