2026-08-11 · 网易财经消息源 · 事时观察扩展 华泰联合证券告别“劳”时代：并购刚摘下三个行业第一，IPO承销额半年掉六成 8月7日，财联社率先披露：华泰联合证券董事总经理、投行执委会委员、并购业务负责人劳志明（网名“劳阿毛”）离职，结束22年华泰生涯。 8月11日，上海证券报跟进证实其“即将离职”，本人回应是“半隐退”——下一站做自媒体和并购咨询，而中证协公示信息仍显示其在职、离职流程尚未走完（ 财联社 ｜ 上海证券报 ）。 这个时点很微妙。几个月前，华泰联合证券刚交出一份“并购第一＋扭亏”的2025年成绩单：审核类重组过会8单、注册8单均居行业第一，净利润从-2.44亿元转为+1.68亿元。而Wind数据显示，2026年上半年其A股IPO承销金额仅14.99亿元，同比跌61%，科创板年内撤回3单、占终止项目近四成（ 网易财经 ｜ 全景网·A股融资快报 ）。 一手是刚兑现的并购红利，一手是仍在收缩的IPO盘面——这“两头账”怎么算，是这家头部投行此刻最需要回答的问题。 谁走了：22年华泰生涯，49岁“半隐退” 身份 华泰联合证券董事总经理、投行执委会委员、并购业务负责人；1977年8月生，中国政法大学毕业，2004年加入华泰联合 履历 25年并购从业；主导申银万国换股吸收合并宏源证券、思瑞浦收购创芯微、芯联集成收购芯联越州、首旅收购如家、广日股份借壳等标杆交易 下一站 “不能说是创业，应该算半隐退”：自媒体＋并购咨询；公众号“劳阿毛”已发156篇原创，全网粉丝超50万，连任两季《闪闪发光的你》导师 状态 截至8月11日，中证协官网仍登记在职，离职流程未最终走完；华泰联合核心团队档案中仍列其为董事总经理 口径提示：财联社8月7日称其“已离职”，上海证券报8月11日称“即将离职”；两方表述略有差异，但离职方向一致，差异主要在流程进度。 2025成绩单：三个“第一”与超4亿扭亏 华泰联合证券未独立上市，业绩在华泰证券（601688.SH）年报中合并披露。2025年，这家以并购见长的投行子公司把“行业第一”拿了个遍（ 网易财经 ）： 审核类重组 ：担任独立财务顾问的过会项目 8单 、获证监会注册 8单 ，两项均列行业第一； 独立财务顾问业务量 ：8单，超越中信建投（7单）、中信证券（6单）登顶； 可转债主承销 ：6单、金额112.22亿元，行业第一； 控制权变更 ：首次披露16单、完成12单，行业第一（华泰证券2025年报口径， 同花顺研报 ）； 长期积累 ：2015—2025年累计完成131单并购重组交易，近五年服务民营企业并购数量及规模行业第一；中证协2025年投行业务、财务顾问执业质量评价均获A类。 华泰联合证券与同业投行净利润对照（单位：亿元） 主体 2024年 2025年 变化 华泰联合证券 -2.44 +1.68 扭亏，幅度超4亿 中泰证券投行 盈利 -1.17 由盈转亏 开源证券 营业利润+1.01 -0.85 转亏 行业背景：2024年A股仅100家企业上市、募资675.53亿元，同比降81%，创2014年以来新低；2025年仍有十余家券商投行亏损（深蓝财经口径为17家， 深蓝财经 ）。数据来源： 网易财经 。 22年时间线：从接棒刘晓丹到登顶行业第一 1997-09-05 华泰联合前身联合证券成立（工商登记，注册资本99748万元， 天眼查 ） 2004 劳志明加入华泰联合，从普通投行员工起步 2012 广日股份借壳广钢股份获证监会有条件通过，国企借壳经典案例 2014 申银万国换股吸收合并宏源证券，近400亿元规模创当年A股并购纪录，架构与博弈机制成为行业范本（ 财联社 ） 2019 “并购女王”刘晓丹47岁离任董事长、创办晨壹投资；劳志明接棒并购业务，市场观望“失去灵魂人物的团队能否延续辉煌” 2024 思瑞浦发行可转债收购创芯微（科创板首单定向可转债重组）；芯联集成收购芯联越州（“科八条”后科创板首单披露并过会的未盈利资产收购）（ 上海证券报 ） 2025 过会/注册双第一、控制权变更第一、可转债承销第一，净利润转正至+1.68亿元 2026-01—07 科创板三单撤回：亚电科技、沁恒微、韬盛科技 2026-08-07 财联社披露劳志明离职，结束22年华泰生涯 2026年的两头账：并购在回暖，IPO在收缩 暖的一头：并购 “并购六条”落地后交易活跃度回升，华泰联合是最大受益者之一：2025年控制权变更首次披露16单、完成12单行业第一；其并购团队被业内视为国内成立最早、建制最稳定的团队之一。正是这轮回暖，把公司从2024年亏损2.44亿元拉回盈利区间—— 扭亏的引擎是并购，不是IPO 。 冷的一头：IPO Wind数据显示，2026年上半年华泰联合A股IPO承销金额14.99亿元，同比降61%；承销家数从5家锐减至1家，行业排名从第2位跌至第13位，市场份额缩水至中金公司的约8%（ 全景网·A股融资快报 ）。 2026年华泰联合科创板撤回三单明细（截至2026-08-03上交所数据） 项目 赛道 拟募资 终止时间 重启进展 亚电科技 半导体湿法清洗设备 9.50亿元 2026-01-14（年内科创板首单终止） 5月25日重新辅导备案，保荐机构已换为中信建投 沁恒微 RISC-V“全栈自研”芯片，毛利率自63.32%降至57.51% — 2026-01-20 6月15日重新辅导备案，转创业板，辅导机构仍为华泰联合 韬盛科技 半导体测试接口 10.58亿元 2026-07-29 无公开重启信息；1月曾被抽中IPO现场检查，涉强一股份技术秘密诉讼 三单共性：均在2025年6—12月申报获受理，收到首轮问询后长期沉默，最终主动撤回。截至8月3日，2026年科创板终止8家中华泰联合占3席（37.5%）。数据来源： 全景网·A股融资快报 。 7月的转折与储备：账还没算完 上半年失速不等于全年定局。7月，项目集中释放：长鑫科技7月27日登陆科创板、募资666.07亿元创科创板开板以来纪录，华泰联合为联席主承销商之一；泰诺麦博7月21日挂牌，成为科创板第五套标准重启后首家上市企业。受益于此， 前7个月华泰联合累计承销金额升至144亿元，行业排名回到第4位 ；截至7月底，在审及已注册IPO项目超30家，累计服务科技创新企业超300家（ 全景网·A股融资快报 ）。 但风控信号同样存在：核心医疗（人工心脏）原定7月2日上会，因待核查事项被取消审议，成为2026年A股唯一取消审核项目。 公司底牌：华泰证券100%持股的“并购特区” 工商与股权结构（ 天眼查·工商基础信息 ｜ 天眼查·股东 ）： 股权 ：华泰证券股份有限公司100%持股（认缴99748万元，2023-08-11出资），有限责任公司（法人独资）； 治理 ：董事长江禹（法定代表人），注册地深圳前海深港基金小镇，经营范围仅“证券业务”； 母公司 ：华泰证券2025年营收358.10亿元（+6.83%）、归母净利163.83亿元（+6.72%），其中投行业务手续费净收入31亿元、同比+47.80%，并购重组是主要拉动（ 同花顺·华泰证券年报点评 ）。 也就是说，并购业务对华泰联合不只是利润来源，更是华泰证券集团投行板块“回暖叙事”的核心。掌舵人离开，直接影响的是这套叙事的连续性。 风险观察：历史项目的虚假陈述诉讼仍在滚动 在本轮已核验的司法风险材料中，华泰联合涉及两类案件（ 天眼查·司法风险汇总 ）： 证券虚假陈述责任纠纷（作为共同被告） ：金亚科技案（2021）川01民初6192号，成都中院2022年4月公告送达起诉状副本及开庭传票，定于2022年6月22日开庭——本轮已核验材料中未见判决结果；欧浦智网案（2023）粤01民初3929号，广州中院2024年2月公告“准许原告撤诉”，受理费减半由原告负担，华泰联合作为共同被告之一以撤诉收场。 作为原告的财产类纠纷 ：北京海淀法院合同纠纷（2023年11月公告，请求判令中关村南大街甲56号A座803号房屋变更登记至华泰联合名下）；中山市第一法院返还原物纠纷（2025）粤2071预鉴718号（2025年9月公告送达造价鉴定申请书）。 以上均为程序性公告。除欧浦智网案可见“原告撤诉”结果外，其余案件结果未在本轮已核验范围内，不能据此判断公司整体风险水平。 下一步验证三件事 谁接并购招牌。 2019年刘晓丹走后由劳志明接棒并兑现了行业第一；这一次接棒者是谁、团队是否出现连锁流动，直接决定“劳”时代之后的并购成色（ 深蓝财经 ）。验证点：中证协登记变更、华泰联合官网团队更新。 2026年半年报。 华泰证券预计8月底披露半年报：上半年承销额掉61%与7月长鑫科技等大单贡献对冲后，华泰联合净利能否延续正数，是“并购回暖能否对冲IPO寒冬”的第一个硬答案。 撤回项目怎么消化。 亚电科技换保荐人（中信建投）重启、沁恒微转创业板仍留在华泰联合、韬盛科技尚无公开进展——三单半导体撤单的后续，既是风控能力的试金石，也是储备修复的观察窗口。 来源 网易财经（独角金融）：投行网红劳阿毛换赛道，22年华泰联合证券生涯谢幕! 上海证券报（经新浪财经转载）：投行网红“劳阿毛”即将离职 财联社：“并购圈IP第一人”劳阿毛离职，投行圈少了位段子手 深蓝财经（经新浪财经转载）：投行网红劳阿毛离职，他写小说撕开职场内耗 全景网·A股融资快报（经搜狐转载）：韬盛科技科创板IPO终止，华泰联合保荐终止项目增至3单 同花顺：华泰证券2025年报点评——扣非业绩同比高增80%，国际业务持续增长 天眼查：华泰联合证券有限责任公司｜工商基础信息 天眼查：华泰联合证券有限责任公司｜股东 天眼查：华泰联合证券有限责任公司｜核心团队 天眼查：华泰联合证券有限责任公司｜司法风险汇总