新疆鑫泰天然气净利下滑近38%仍拟10派8元：这3.39亿分红，现金流撑得住吗？ 2026-08-11 · 事时观察 · 依据证券时报及公开披露信息 8月11日盘后，新疆鑫泰天然气股份有限公司（603393，证券简称“新天然气”）披露2026年半年报，同时抛出中期分红预案：每10股派现8元（含税），合计约3.39亿元。悬念在基数——上半年归母净利润3.86亿元、同比下滑37.95%，派现金额相当于当期净利润的约88%。更微妙的背景是：约四个月前，公司刚以“母公司未分配利润为负”为由宣布2025年度不分红。 先把账算清楚：上半年到底赚了多少、分了多少 指标（2026年上半年） 数值 同比 营业收入 19.04亿元 -6.58% 归母净利润 3.86亿元 -37.95% 扣非归母净利润 3.77亿元 -31.10% 经营活动现金流净额 10.79亿元 -1.8% 基本每股收益 0.91元 — 销售毛利率 41.07% — 二季度营业收入 9.92亿元 +1.7% 二季度扣非归母净利润 2.30亿元 +21.8% 数据来源：公司2026年半年度报告，经 新浪财经 、 每日经济新闻 整理。 利润去哪了：煤层气销量下滑是主因，但潘庄在涨价 净利下滑直接指向产量端。上半年公司全口径天然气总产量约11.22亿立方米，同比下降7.81%：山西马必区块产量降15.84%、销量降17.82%；新疆喀什北区块产量降13.40%；新疆城燃销售量约3.88亿立方米、降11.42%，且公司称受经济环境与地缘政治影响，天然气购进成本继续上涨。费用端，管理费用1.57亿元、同比增25.84%，主要来自非钻井勘探支出。 转折信号藏在潘庄区块和二季度。潘庄煤层气产量增2.30%、销量增3.02%，均价升至2.26元/立方米、同比增7.62%；二季度扣非净利2.30亿元、同比增21.8%，已明显扭转一季度下滑斜率（一季度扣非1.47亿元、同比-58.96%）。潘庄约一半销量进入LNG工厂，2026年二季度山西LNG出厂价格指数环比上涨1361元/吨，价格弹性是后续观察的核心变量。 3.39亿分红：底气在哪，疑问在哪 底气：现金流覆盖约3倍 上半年经营现金流净额10.79亿元，同比仅降1.8%，是3.39亿派现额的约3.2倍；2025全年经营现金流24.79亿元、同比增19.71%。 公司称2025年度不分红是“母公司未分配利润为负”所致，并非合并口径缺钱；本次中期分红方案处于董事会通过阶段，尚需股东大会审议。 疑问：分红率约88%，几乎分光上半年利润 3.39亿÷3.86亿≈88%，利润几乎全额派掉；若下半年盈利不能回升，全年口径的可持续性需要打问号。 2025年末母公司未分配利润为-913.97万元，中期能派现3.39亿，意味着母公司可分配利润已转正——但转正规模与是否依赖子公司分红，公告未展开。 实控人明再远持股41.07%（1.74亿股），本次含税可分约1.39亿元，是最大受益人；其持股中5615万股处于质押状态，约占其持股的32%。 按8月11日收盘价26.06元计算，本次派现对应单次股息率约3.1%；每经报道称，该半年度分红比例目前在A股上市公司中排第八，低于恒逸石化的拟10派9元。 谁在买、谁在卖：上半年股东明显换手 截至6月30日，公司股东总数24871户。机构席位分化明显：香港中央结算（陆股通）增持969.30万股至1270.78万股，富国天惠精选成长混合增持334.53万股至500万股；信达证券减持408.29万股至451.22万股，全国社保基金四零六组合减持150.18万股至341.73万股。实控人之弟明再富减持36万股后持有1003.62万股，本次分红含税可获约800万元。 分红之外的长期牌：UCG、三塘湖煤矿，都要钱 公司手里的中长期项目并不少：潘庄煤层气区块被市场视为“现金奶牛”；甘肃庆阳深部煤制气（UCG）项目已完成六个区块竞拍、取得探矿权面积462平方公里；三塘湖七号煤矿预估可采量18.6亿吨、2025年2月取得探矿权证。但这些都是需要持续资本开支的故事——UCG示范、煤矿开发与现金分红，站在同一张现金流量表上竞争。2025年公司已因喀什北油气资产计提减值3.5亿元、并对应收山西通豫款项计提约0.6亿元，资产端的“吞现金”项目并非没有先例。 风险观察（据公司档案登记信息） 对外担保体量大： 天眼查登记的公司对外担保记录共21条，其中对四川利明能源开发有限责任公司、香港利明控股有限公司等关联方的登记担保金额最高达15亿—22亿元（登记口径，履约状态未披露）。 在诉记录： 公司出现在山西省沁水县法院（2024）晋0521民初114号债权人撤销权纠纷一审判决书中，案件当事人还包括山西通豫煤层气输配有限公司；公司在案中的具体角色与判决结果，本次已核验范围内未取到，不据此作风险定级。 历史开庭记录： 2016年法律服务合同纠纷、2017年买卖合同纠纷均以公司为被告（乌鲁木齐法院，历史案件）。 子公司抵押： 五家渠、阜康、米泉、乌鲁木齐市鑫泰燃气等控股或参股燃气公司存在动产抵押登记。 以上多为历史登记与程序记录，未发现构成当前重大风险事件的证据，仅作为分红决策之外的背景提示。来源： 天眼查｜企业天眼风险 。 下一步验证什么 中期分红方案的股东大会审议结果与实施公告； 三季度产销数据：马必产量能否恢复爬坡、潘庄均价能否维持； 喀什北区块是否继续计提减值（2025年已计提3.5亿元）； 母公司未分配利润转正的规模与来源； UCG、三塘湖项目的资本开支计划与分红政策的匹配度。 一句话判断 这次10派8元的实质是：用上半年几乎全部的净利润、叠加仍然充沛的经营现金流，向市场传递“公司不缺钱、愿意回报股东”的信号——但88%的分红率意味着它把“利润留存在体内再投资”的余地压缩到了很小，下一个半年报的盈利与现金流，才是这3.39亿能否重复的答案。 来源 证券时报：利好！拟10派12元、10派8元……A股公司，密集公告分红（2026-08-11） 每日经济新闻：每10股拟派8元，新天然气上半年净利同比降近38%仍慷慨分红（2026-08-11） 新浪财经：新天然气上半年归母净利润3.86亿元，同比降37.95%（2026-08-11） 证券日报：新天然气2025年度利润分配方案公告（2026-03-27） 南财智讯：新天然气2025年净利润8.07亿元，同比减少31.92%（2026-03-27） 研报：潘庄LNG销售业务有望贡献业绩弹性，UCG项目奠定远期成长（2026-05-11） 天眼查：新疆鑫泰天然气股份有限公司｜工商基础信息 天眼查：疑似实际控制人（明再远，41.07%） 天眼查：企业天眼风险（对外担保、裁判文书、开庭公告）