深圳市远信储能技术二次递表港交所：前四个月营收增超30倍，80%毛利率的运营生意只占一成收入 事时观察 · 2026-08-11 · 基于招股书披露数据与公开报道核实 8月9日，深圳市远信储能技术股份有限公司向港交所二次递交主板上市申请，独家保荐人招银国际。招股书口径下，公司2026年前四个月营收2.80亿元、同比增超30倍，其中海外收入占比骤升至44.64%，运维及电力交易服务毛利率达88.8%。但真正撑起这轮增长的，是一批集中交付的海外储能订单——这套"30倍"与"80%毛利率"的组合能支撑怎样的估值，市场要看的是它能不能变成常态。 先看数字：增长的成色，藏在结构里 远信储能成立于2019年7月，注册于深圳南山，2019年以储能电池销售起步，后转向系统集成与运营服务。2023—2025年，公司收入从4.35亿元增至18.68亿元，但毛利率一路从21.6%降至16.1%—— IPO前哨（新浪财经） 指出，2024至2025年的放量主要靠储能行业高增长周期驱动，而非单价提升。 指标 2023 2024 2025 2026年1—4月 营业收入 4.35亿元 11.44亿元（+163%） 约18.68亿元（+约60%） 2.80亿元（上年同期846.9万元） 综合毛利率 21.6% 17.8% 16.1% 27.4% 净利润 4074.1万元 9626.5万元 约1.54亿元 — 经营活动现金流净额 6183.2万元 -4088.2万元 8.03亿元 -4.50亿元 注：2023—2025年及现金流数据见 IPO前哨（新浪财经） ；2025年全年及2026年1—4月口径见 储能与电力市场（新浪财经转载） 。2025年第四季度营收约9.86亿—9.89亿元，占全年约52.8%—52.9%，为典型的年末集中结算。 2026年前四个月：增长从哪来 业务板块 收入 占比 毛利率 销量/均价 大型储能系统解决方案 2.139亿元 76.4% 24.6% 271.4MWh / 0.79元每Wh 储能系统产品销售 3632万元 13.0% -6.5%（毛损） 609.3MWh / 0.68元每Wh 运维及电力交易服务 约2969.2万元 10.6% 88.8% — 数据见 储能与电力市场（新浪财经转载） ：大型储能解决方案均价较2025年全年0.48元每Wh上涨64.5%，主要因匈牙利欧罗斯拉尼110MWh项目售价较高；储能系统产品均价较2025年同期0.46元每Wh上涨47.8%，主要因波兰订单。 拆开看，"30倍"有三个来源： 一是基数极低 ——2025年前四个月收入仅846.9万元； 二是海外大单集中交付 ——匈牙利、波兰项目推高均价，海外收入从前四个月的不足千万跃至1.25亿元、占比44.64%（2025年全年海外收入仅877.9万元、占比不足0.5%）； 三是项目制结算节奏 ——2025年全年一半以上的收入和利润集中在第四季度确认， 中华网 将之归因于大型能源客户年末集中交付结算。换言之，这轮爆发更多是"项目落地时点"与"海外高价订单"的叠加，而非稳态经营曲线的抬升。 80%毛利率的运营生意：故事很大，收入还小 招股书着力讲的新故事，是自研 EnergyMarket+电力交易决策系统 ：覆盖电价预测、智能充放电策略优化、多市场协同交易，AI中台电价预测准确率宣称超85%，已在云南、内蒙古等试点市场实现稳定收益，并同步管理多座风电、光伏电站，形成"储—风—光"协同运营。运维及电力交易服务毛利率88.8%（报道口径"稳定在80%以上"），是公司利润率最高的业务。 但它的体量仍是起步阶段：该业务收入占比从2025年的1.4%提升至2026年前四个月的10.6%，对应约2969万元。这个"第二利润引擎"要撑起估值叙事，下一步要看它能否从云南、内蒙古向山西、山东、甘肃等新兴现货市场复制——公司已把这几地列为拓展重点。 值得注意的组织信号是， 天眼查控制链 显示，公司在2026年7月3日新设全资子公司深圳市星策电力有限公司，注册资本2000万元，法定代表人王堉（远信储能董事长）。把电力交易从"项目配套服务"独立成实体公司，是运营业务战略权重的直接体现——但星策电力目前尚无公开的独立营收数据，其业务进展尚待观察。 AIDC储能：押注算力供电，尚未形成收入 对AI数据中心的布局是另一条叙事线。公司面向高功耗、高可靠性场景推出GridUltra5016浸没式液冷储能系统，结合RelyEZ OS智能化运营体系，可实现毫秒级运行模式切换，达成储能与算力负荷的协同运行；云南永德150MW/300MWh全构网型储能项目已完成工程化验证，在主动建网、黑启动、虚拟惯性和振荡抑制方面表现稳定， 储能与电力市场 认为这为公司进入算力基础设施领域奠定了技术基础。 需要划清的是：截至招股书最新报告期，AIDC业务尚未以独立收入科目出现——它是"技术基础"和"增长确定性较高的赛道"表述，而非已落袋的订单。它与构网型、液冷、智能运营被并称为公司差异化能力，目前更多是估值故事中的期权价值。 隐忧清单：五个需要盯紧的缺口 硬件毛损 储能系统产品销售毛利率-6.5%：公司解释为自购原材料增加、成本增幅超过收入增幅。硬件仍是收入基本盘，价格战压力未解除。 客户集中 前五大客户收入占比从2023年的53.7%升至2026年前四个月的94.3%，最大单一客户占43.6%。增长高度依赖少数大项目， IPO前哨 提示核心客户延期、回款放缓或终止合作将显著冲击业绩。 现金流 2026年前四个月经营现金流-4.50亿元，期末现金及现金等价物1.76亿元，较2025年末的2.62亿元下降；2024年经营现金流亦为负（-4088万元）。项目垫资与备货是常态。 产能利用 2026年前四个月产能2.44GWh、产量0.96GWh，产能利用率仅39.13%；乌镇新工厂（设计年产能约10GWh）计划2026年9月动工、2028年5月投产，产能爬坡期折旧压力将提前到来。 供应商集中 最大电芯供应商采购占比2026年前四个月达43.3%，前五大供应商合计77.0%，原材料价格与供应波动直接传导。 司法层面， 天眼查司法记录 显示，2024年6月远信储能曾作为原告，就买卖合同纠纷起诉中国能源建设集团山西电力建设第一有限公司（大同市平城区人民法院开庭），公开可见范围内未披露最终结果；全资子公司江苏远信储能技术有限公司另有多起起诉他人的立案及开庭记录。此外，河北君和远信、重庆惠昌致信、重庆惠川致信、广西远信等多家子公司已简易注销——扩张中亦有收缩调整，均属关联方层面线索，未直接指向母公司自身重大风险。 资本路径：递表、备案与B轮 2019-07-15 公司注册成立，前身为深圳市远信储能技术有限公司，董事长王堉、法定代表人兼总经理张佳婧，注册资本3520万元，参保约92人（ 天眼查工商信息 ）。 2023-06 A轮融资，投资方粤财中垠，金额未披露（ 天眼查融资历史 ）。 2025-12-30 正海长宏、南海成长、卓源蓝图等一批股东入股，对应B轮资本动作； 天眼查股东信息 显示致信博衍以36.05%为第一大股东。 2026-01-09 首次递表港交所（主板），同日披露完成B轮数亿元融资，投资方同创伟业、正海资本、卓源亚洲。 2026-06 嘉兴过渡性工厂开始试产； 2026-07-17 获中国证监会境外发行上市及境内未上市股份"全流通"备案通知书（ 储能与电力市场 ）。 2026-08-09 二次递表港交所，独家保荐人招银国际，更新截至2026年4月30日财务数据。 员工规模是扩张的另一面镜子：参保人数从2024年报的58人增至2025年报的90人（工商最新口径92人），并在2025年12月设立注册资本1亿元的嘉兴远信、2026年2月设立注册资本5000万元的武汉星瑞新能源——产能与组织的扩张速度明显快于当前产能利用率所对应的订单水位。 下一步验证什么： ① 港交所聆讯进展与发行估值锚点（同行宁德时代、双登股份已先行走入港股市场）；② 匈牙利、波兰等海外高价订单是一次性交付还是可持续订单流，直接决定毛利率能否维持在24%以上；③ 运维及电力交易服务收入能否从"约一成"放量至两成以上，让88.8%的毛利率真正作用于利润表；④ 星策电力与AIDC业务何时产生可披露收入；⑤ 产能利用率能否随2026年下半年交付旺季回升，缓解39.13%的闲置压力。 对投资者而言，这家公司的叙事本质是"用硬件规模换运营入口"：硬件端毛利率被价格战压到16%一线，运营端则给出行业顶格的高毛利。两条曲线的交汇点——即运营收入占比能否持续抬升——才是判断"80%毛利率生意能否撑起估值"的关键观察指标。 信息来源 网易财经：《今年前四个月营收同比狂增30倍！这匹储能黑马是怎么做到的？》（2026-08-11） 储能与电力市场（新浪财经转载）：《远信储能港股再递表：2026储能系统产品售价0.68元/Wh，涨幅47.8%，毛利率-6.5%》（2026-08-10） IPO前哨（新浪财经）：《从销售储能硬件到集成系统，远信储能有哪些看点？》（2026-08-11） 储能与电力市场（新浪财经转载）：《远信储能更新港交所招股书：全球化加速与运营价值释放的行业样本》（2026-08-11） 中华网：《从远信储能新版招股书，看储能行业如何迈向价值运营时代》（2026-08-11） 天眼查：深圳市远信储能技术股份有限公司 工商基础信息 天眼查：深圳市远信储能技术股份有限公司 实际控制人/控股链 天眼查：深圳市远信储能技术股份有限公司 股东 天眼查：深圳市远信储能技术股份有限公司 融资历史 天眼查：深圳市远信储能技术股份有限公司 司法风险汇总