A股 · 人形机器人第一股 · IPO追踪 · 更新于2026-08-11 宇树科技150.80元定价冲刺科创板：219倍PE迎战“2027年放量”，8月14日见真章 8月10日完成网上网下申购、8月12日缴款、8月14日预计挂牌。同一天，港股机器人概念股仙工智能（06106.HK）、埃斯顿（02715.HK）逆势涨逾5%，高盛发布报告给人形机器人定调“大规模部署或在2027—2029年”。610亿元市值、约219倍市盈率——宇树科技这次发行赌的是什么，卡点又在哪里？ 首屏：这次发行的关键数字 发行价 150.80元/股（8月6日发行公告确定，高于此前市场预估的“超400亿”估值区间） 发行规模 4044.64万股，占发行后总股本10%，全部为新股，无老股转让；发行后总股本约4.045亿股 上市市值 约610亿元（150.80元 × 4.045亿股） 募资总额 约60.99亿元，投向智能机器人模型研发、机器人本体研发、新型产品开发、制造基地建设四大项目 发行市盈率 约219倍（按2025年归母净利润2.78亿元测算） 申购/缴款 8月10日申购（代码787836/688836）；8月12日公布中签结果并缴款，中一签500股约需7.54万元；网上中签率市场预估0.02%—0.03% 挂牌 预计8月14日，代码688836.SH，保荐人及主承销商为中信证券 数据来源： 第一财经 、 央视财经 、 中金在线 时间线：两周走完最受关注的A股发行 7月30日 招股意向书及发行安排公告：初步询价定于8月5日，申购定于8月10日，中信证券任保荐人。 8月6日 发行公告落槌：发行价150.80元/股，市值约610亿元，超出市场此前“超400亿元”的普遍预估；同日披露战略配售名单。 8月10日 网上网下申购同步启动，A股“人形机器人第一股”进入打新阶段。 8月12日 中签结果公布、缴款截止。 8月14日 预计正式挂牌交易（688836.SH），进入二级市场定价检验。 来源： 中金在线（招股意向书披露） 、 第一财经 、 it168 财务快照：高增长还在，斜率已经变了 1.59亿→16.99亿 营收：2023→2025，2025年同比+332.64% 60.13% 2025年主营业务毛利率；采购零部件成本仅占总成本14%—18% 5500+台 2025年人形机器人出货量，全球市占率约32%、居第一；四足机器人累计销量超3.3万台 +68.49% 2026年Q1营收4.23亿元同比增速；但扣非净利4025万元，同比-52.55% 10.52—11.28亿 2026年上半年营收预告，同比+35.62%—45.41%；归母净利2.58—3.06亿元，扣非2.36—2.83亿元（同比-6.43%至-21.97%） >40% 海外收入占比，2025年持续保持 增速断档是最需要盯住的信号：营收从2025年的+332%回落到2026年上半年的+36%—45%，扣非净利润进入负增长区间，公司自己在招股书中提示“随营收基数扩大与行业竞争加剧，未来业绩增速可能放缓”。这正是219倍市盈率要承受的第一层检验。来源： 网易财经（市场投研资讯） 、 中金在线 高盛的“2027年”，会不会太乐观？ 8月11日， 高盛最新报告 判断AI投资主题正从算力竞赛转向终端应用，人形机器人仍处于“技术验证向商业化过渡”阶段，大规模部署或在2027—2029年逐步展开，预计2027年全球出货7.6万台、2032年升至50.2万台。但把各家口径摆在一起，分歧比共识更醒目： 机构/来源 预测口径 量级 高盛（2026-08-11） 2027年全球人形机器人出货 7.6万台 摩根士丹利（年内第二次上调） 2026年中国人形机器人出货 5万台，2030年达44.6万台、市场150亿美元 Smart Analytics Global 2026年上半年全球出货 约1.91万台，同比近3倍，中国厂商占97%以上 工信部 2026年上半年国内整机产品 400余款，超过全球半数 宇树科技（自身） 2025年人形机器人出货 5500+台，全球第一 两组数字之间藏着真问题：大摩说2026年中国就要出货5万台，高盛却把2027年全球放到7.6万台，机构之间量级差3—4倍，说明行业统计口径和“部署”定义远未收敛。方向上各方高度一致——技术验证走向批量交付；时点上则都是拍出来的，卡在订单能见度和真实付费场景。宇树自己的节奏是2025年出货5500台、2026年上半年营收增速降至35%—45%，两年内要兑现“全球7.6万台”意味着整个产业链出货量放大一个数量级，这不是一家整机厂能单独完成的赌注。 判断：方向共识强、时点分歧大。所谓“2027年大规模部署”更适合读作行业叙事的时间锚点，而非可验证的业绩承诺。对投资者而言，真正可验证的是宇树8月底中报、下半年订单和核心供应商（中大力德、绿的谐波、奥比中光、卧龙电驱、鸣志电器）的放量节奏。 股东与战略配售：谁在陪宇树闯关 工商档案（ 天眼查 ）显示，宇树科技2016年8月成立于杭州滨江，注册资本3.64亿元，参保人数324人。创始人王兴兴任董事长兼经理，工商口径直接持股27.81%、最终受益比例31.64%；招股书口径发行前直接与间接合计持股33.36%，上市后身家按发行市值测算约203.5亿元。股东名单里，美团系（汉海信息8.25%）、红杉（宁波红杉科盛7.13%）、经纬（南京经纬创壹号4.62%）等机构在前列，员工持股平台上海宇翼持股6.81%。 一致行动/平台 合计持股 说明 汉海信息＋Galaxy Z＋成都龙珠 9.6488% 美团系阵营（汉海信息为美团旗下主体） 宁波红杉＋厦门雅恒 7.1149% 红杉系 南京经纬壹号＋经纬叁号 5.4528% 经纬系 上海宇翼（员工股权激励） 10.9414% 14名员工已授予激励份额；90后核心技术人员杨知雨、张阳光间接持股0.49%、0.15% 战略配售名单则是这次发行最有信息量的一张牌：DeepSeek获配93.34万股（约1.4亿元）、腾讯旗下启善投资获配90.33万股（约1.36亿元），另含中石油昆仑资本、南方电网产融、天翼资本等产业与国资力量；员工1号资管计划135.61万股（159人、限售12个月）、员工2号44.43万股（12人、限售36个月）。产业链玩家、大厂、国资与员工利益在锁定期内绑定，客观上把上市初期的可流通抛压往后推了半年到三年。来源： 第一财经 、 天眼查 风险观察：IPO窗口期的一场专利战 宇树科技在IPO前后最大的公开司法事件，是与杭州露韦美日化有限公司的系列专利纠纷，最高法在判决中直接定性为“恶意诉讼”。事件脉络：露韦美2025年6月25日才从关联公司受让“一种电子狗”专利，5天后就把正处IPO关键阶段的宇树告上法庭，先告四足机器人Go2、再告A2，索赔金额在500元、逾7000万元、8000万元之间反复横跳；最高法认定其“既精心算计又反复无常”，Go2案认定不侵权，A2案中宇树反诉获支持，最高法终审判定露韦美构成恶意诉讼、赔偿合理开支8万元并承担受理费3700元。判决同时认定，这些诉讼“迫使宇树就相关风险作出说明、引发不必要的市场疑虑，对IPO进程造成负面影响”。公司档案中的开庭记录与此对应：2026年1月20日、3月17日、4月15日，最高法先后开庭审理侵害发明专利权及恶意诉讼损害责任纠纷。来源： 今日头条（最高法判决报道） 、 天眼查司法风险 这起案件的价值在于它点破了拟上市公司的共性软肋：静默期内无法强硬对外发声、重大事项只能以公告为准，诉讼方掐着IPO窗口施压的成本极低。宇树最终用反诉把“碰瓷”拉回规则内，但“8万元象征性赔偿”与IPO进程被打断的风险之间，账并不好算。除此之外，估值争议同样摆在明面：建银国际预测上市后市值可达1090亿元（约+160%上行空间），浦银国际等则参照优必选给出更审慎评估——机构对同一家公司的定价差出一倍多，本身就是风险敞口。 8月11日港股：概念逆势，成交在缩 宇树申购完成当天，港股并未给足面子：恒指收跌1.1%、恒生科技指数跌近2%，全天成交2109.42亿港元，创近两周新低，26000点关口压力明显。但机器人概念确实“吸睛”——仙工智能（06106.HK）、埃斯顿（02715.HK）等多只概念股逆势涨逾5%。仙工智能刚发布业绩预告：2026年上半年收入同比增长不少于60%、毛利同比增长不少于65%，主因智能机器人及机器人“大脑”收入与海外收入增加。资金在缩量市场里沿着“中报能兑现”的线索选股，而不是雨露均沾地炒概念，这从侧面说明：宇树挂牌之后，市场给整条产业链的定价标准，大概率也从“讲故事的估值”切换成“看报表的检验”。来源： 搜狐财经（财联社·港股风向标） 接下来验证什么 8月12日：中签结果与缴款是否顺利完成，认购热度有没有透支。 8月14日：挂牌首日表现——破发、平开还是溢价，直接检验610亿元定价的二级市场认可度。 8月底：中报落地，上半年营收能否落在10.52亿—11.28亿元预告区间，扣非负增长是否收窄。 2026下半年：订单与出货能否接住“2027年全球7.6万台”的叙事；前五大供应商（中大力德、绿的谐波、奥比中光、卧龙电驱、鸣志电器）的采购放量是最直接的旁证。 2027年：高盛口径7.6万台 vs 行业实际出货，届时“大规模部署”是否只是卖方时间表。 来源 搜狐财经｜港股风向标：宇树科技IPO在即相关概念“吸睛”（财联社） 中金在线｜宇树启动科创板IPO发行程序，8月10日开启申购 网易财经｜人形机器人第一股来了！宇树科技IPO估值420亿，核心供应商迎重估 第一财经｜资本热话：宇树科技IPO揭幕，多名90后技术骨干跻身千万富豪 央视财经｜宇树科技，今起申购！“打新”攻略来了 it168｜宇树科技成A股首家纯人形机器人上市公司 证券日报｜机构看好人形机器人产业成长空间（含高盛报告、工信部及大摩数据） 今日头条｜最高法痛批“碰瓷”专利案：百货公司索赔8000万，宇树科技反诉了 天眼查｜宇树科技股份有限公司（工商、股东、受益与控制链、司法风险） 本页为编辑部对公开信息与公司档案的整理核验，不构成投资建议。招股书口径财务数据与部分媒体报道存在出入（如个别媒体称2026年上半年营收超35亿元，与招股书预告10.52亿—11.28亿元明显不符），本页以招股书及交易所公告披露为准；天眼查司法档案中另有杭州中院、滨江法院多起知识产权相关开庭公告，本次未逐一核验案情，未列入结论。