宇树科技打新收官：DeepSeek战投1.41亿锁定36个月，梁文锋系私募再拿最大份额 2026年8月12日 ｜ 事时观察 ｜ 主公司：宇树科技股份有限公司（688836.SH，科创板发行中） 8月11日晚，宇树科技披露科创板IPO网下初步配售结果与网上中签结果：发行价150.80元/股，网上中签率约0.0181%，中一签缴款7.54万元。战配名单里，梁文锋创立的 杭州深度求索（DeepSeek）获配93.339万股、认购约1.41亿元，锁定期36个月 ，高于多数产业战投12个月的锁定期；梁文锋旗下幻方量化、浙江九章还在网下环节以合计约3893.74万元的获配金额拿下 私募最大份额 。AI大模型公司与“人形机器人第一股”的绑定，从概念合作走到了股权层面——这是本次发行最值得看的一笔账。 一图看懂本次发行 发行价 150.80元/股 8月6日公告 发行后市值 约609.93亿元 发行后总股本4.04亿股 募资总额/净额 60.99亿/59.17亿元 发行公告口径 发行市盈率 219.23倍 摊薄扣非孰低，行业均值约38.56倍 静态市销率 35.89倍 2025年摊薄后，高于同行均值 网上中签率 0.01809759% 约万分之1.8 单签成本 7.54万元 500股/签 网上/网下发行 970.70万/2265.01万股 回拨机制启动后 本次发行对应2025年摊薄后静态市销率35.89倍、市盈率219.23倍，均显著高于行业近期平均水平；发行市值609.93亿元，也远超此前市场流传的约420亿元预估。公司董事长王兴兴在8月7日网上路演中回应估值疑问称：“广阔的市场空间与多元化的应用前景，将为公司业务增长和长期发展提供有力支撑。”（来源： 中国网财经 、 封面新闻 、 php.cn转载发行公告 ） 战配名单：DeepSeek为何锁36个月 9家战略配售投资人合计获配808.9286万股，约占本次发行总量的20%。DeepSeek是已披露名单中唯一以AI大模型为主业的主体——它与宇树同属“杭州六小龙”，获配93.339万股（占发行总量2.31%），认购约1.41亿元， 锁定期36个月，是产业战投通常12个月的三倍 。 获配方 获配股数 占发行总量 认购金额 锁定期 杭州深度求索（DeepSeek） 93.339万股 2.31% 约1.41亿元 36个月 腾讯旗下上海启善投资 90.329万股 约2.23% 约1.36亿元 自腾讯首次持股起36个月，且上市后≥12个月 中石油昆仑资本、南方电网产融控股、天翼资本 各约90.2万股 各2.23% 各约1.36亿元 多数产业战投为12个月 员工1号资管计划 135.61万股 3.35% 约2.05亿元 12个月（覆盖159名核心员工） 员工2号资管计划 44.4297万股 1.1% 约0.67亿元 36个月（12名高管及关键技术骨干） 战配合计（9家，另含保荐跟投及长期投资机构） 808.9286万股 约20% 约12.2亿元 — 锁定期长短是战投成色的直接信号：员工2号、DeepSeek锁36个月，意味着关键人员与大模型合作方都被要求陪跑完整周期。据宇树披露的《战略合作备忘录》，与DeepSeek的合作锁定三个方向：面向通用人工智能的合作研发、高性能通用机器人的深度合作、AI大模型深度合作——具体产品与时间表尚未披露。若把DeepSeek战投（约1.41亿元）与幻方、九章网下配售（约3893.74万元）合并计算，梁文锋系在本次发行中的总出资约1.80亿元，覆盖一级战投与二级打新两条线。 私募抢筹：头部量化扎堆，梁文锋系份额最大 135家私募、2839个产品参与网下打新，按配售对象数量排序，前十位全部是头部量化私募，合计1473只产品、占全部私募产品数量过半。梁文锋控制的宁波幻方量化与浙江九章资产（均为百亿级量化私募）合计198只产品获配25.82万股，金额约3893.74万元，是私募中最大份额。 私募 获配产品数 获配股数 获配金额 世纪前沿 230只 22.5万股（居首） 约3393万元 九坤投资 205只 20.96万股 约3161万元 幻方量化 155只 19.5万股 约2941万元 上海衍复 271只（产品数居首） 19.17万股 超2000万元 明汯投资 — 13.66万股 超2000万元 上海诚奇 180只 12.94万股 — 佳期投资 — 10.2万股 — 上海金锝 104只 — — 浙江九章资产 43只 6.32万股 约953万元 梁文锋系合计（幻方+九章） 198只 25.82万股 约3893.74万元（私募最大） 数据口径提示：按澎湃新闻统计，135家私募2839个产品“合计获配约2851.28万股、获配金额42.99亿元”；但同一报道披露，以私募为主的B类机构整体仅获配331.64万股（占网下发行14.64%，按发行价折算约5亿元）。两组数字无法同时成立，或存在小数点错位，最终以宇树科技《网下初步配售结果公告》为准。 时间线：百余天走完注册制流程 2026-03-20 上交所受理IPO申请 2026-06-01 上市委会议审议通过 2026-07-02 证监会注册批复（受理到注册全程百余天） 2026-08-06 公告发行价150.80元/股及战配结果，市值约609.93亿元 2026-08-07 网上路演，王兴兴回应219倍市盈率疑问 2026-08-10 网上+网下申购开启 2026-08-11 披露网下初步配售结果与网上中签结果 2026-08-12 缴款截止（当日16:00前） 未官宣 挂牌交易——市场预判8月14日前后至8月中下旬区间（来源： 封面新闻 、 php.cn ） 对照：优必选的前车之鉴 优必选（港股“人形机器人第一股”，2023年底上市） 股价一度冲高至328港元，市值突破1300亿港元 2025年底市值约635亿港元，2026年8月7日约90港元、市值453亿港元，较高位跌近30% 2025年营收首破20亿元（+53.3%），仍净亏7.90亿元（亏损收窄31.9%） 宇树科技（科创板“人形机器人第一股”，发行中） 发行市值609.93亿元，2025年归母净利润2.88亿元，赛道内少数盈利者 但2026年一季度扣非净利同比腰斩（见下节） 发行市盈率219.23倍，显著高于行业均值38.56倍 同赛道先例说明： 上市只是估值兑现的开始，不是终点 。优必选的市值从1300亿港元峰值缩水近七成，恰恰发生在行业热度最高的2024—2026年；宇树能否避免重演，取决于盈利兑现速度，而不只是“第一股”的稀缺性。 风险观察 1. 估值与业绩的剪刀差 2026年一季度，宇树营收4.23亿元、同比增长68.49%，但扣非净利润仅4025.36万元、同比下滑52.55%。招股书解释为单季研发费用同比增加3832.8万元，叠加央视春晚品牌推广带来的销售费用前置；公司预计上半年扣非净利降幅收窄至6.43%—21.97%。一边是219倍发行市盈率，一边是利润腰斩，市场需要在中报看到指引兑现。建银国际按32倍目标市销率给出上市后600亿—1090亿元估值区间，意味着二级市场定价弹性极大。（来源： 凤凰网 、 封面新闻 ） 2. 收入结构：七成四卖给科研与教育 招股书口径下，宇树约74%的人形机器人收入来自科研与教育领域，真正进入工业场景的占比为个位数（凤凰网称约9%，封面新闻称工业产线出货占比不足5%，两处口径略有出入）。创始人王兴兴也承认“大模型还没成熟，是这个行业最大的瓶颈”——硬件工程与供应链是宇树的强项（伺服电机自主生产占整机成本50%—70%，核心零部件外购比例仅14%—18%），但“大脑”仍在补课，这正是DeepSeek战投入场的战略注脚。 3. 专利诉讼：赢了首案，余波未了 IPO关键期，宇树遭遇“专利碰瓷”式狙击：注册资本55万元、2024年参保仅2人的杭州露韦美日化有限公司，2025年7月以“一种电子狗”等两项发明专利起诉宇树，索赔金额反复变更——二审中先请求宇树赔偿8000万元，询问结束后仅一天又改为500元，被最高法指为“精心算计、反复无常”。时间线：2025年9月26日杭州中院一审驳回原告全部诉请；2026年2月3日最高法终审驳回全部诉请、维持原判，认定构成恶意诉讼，判令露韦美赔偿宇树合理开支8万元；央视2026年7月公开报道此案“专利碰瓷”细节。但公司档案显示，2026年1月至4月仍有多条与露韦美相关的开庭记录（含杭州中院“侵害发明专利权”及最高法“侵害发明专利权及因恶意提起知识产权诉讼损害责任纠纷”等案由，部分案件宇树与京东同列为被告）， 首案已胜诉，关联诉讼尚未完全了结 ，需跟踪终局结果。（来源： 红星资本局 、 爱企查 、 中国能源新闻网 、 DoNews 、 天眼查司法风险 ） 4. 控制权与股东结构 工商档案显示，王兴兴为法定代表人、董事长兼经理，直接持股27.81%，并通过上海宇翼、杭州天则等主体合计实控约31.64%（发行前）；发行约4044万股后测算摊薄至约28.5%。机构股东中，汉海信息技术（上海）持股8.25%、宁波红杉科盛持股7.13%、经纬创壹与君万弘毅各约4.6%。公司索引中可见的其余司法风险记录多为股东自身诉讼（如汉海信息、深创投等），属关联方线索，不指向宇树自身经营。（来源： 天眼查工商信息 、 天眼查股东 ） 下一步验证什么 挂牌与首日表现 ：上市时间未官宣（市场预判8月14日前后至8月中下旬），首日如何消化219倍市盈率，是短期最大变量。 DeepSeek合作落地 ：备忘录三方向何时转化为首个联合产品、模型或订单——这是“股权绑定”能否兑现为业务绑定的试金石。 工业场景订单 ：科研教育之外的第二增长曲线，能否在1—2年内出现规模化订单（封面新闻称“以资本换时间，关键在于能否交出具规模订单”）。 中报指引兑现 ：上半年扣非净利降幅收窄至6.43%—21.97%的预告能否实现。 专利关联诉讼终局 ：2026年3—4月开庭的系列案件走向，及是否还有新的狙击动作。 来源： 中国网财经：《135家私募打新宇树科技获配：头部量化扎堆入围，梁文锋旗下幻方、九章拿下私募最大份额》（2026-08-12） 澎湃新闻（网易转载）：《135家私募打新宇树科技获配》全文（2026-08-12） 封面新闻：《DeepSeek、中石油、腾讯加码宇树科技IPO 具身智能赛道竞争提速》（2026-08-10） php.cn：《宇树科技IPO战略配售曝光：DeepSeek获配93.3万股，锁定36个月》（2026-08-08） 凤凰网：《宇树科技营收增68%净利却腰斩，IPO前夜的钱花哪了？》（2026-08-02） 红星资本局：《仅2人参保日化公司告宇树科技侵权》（2025-08-26） 爱企查：《露韦美公司起诉宇树科技》（2026-07-22） 中国能源新闻网：《宇树科技被诉专利侵权案二审宣判》（2026-02-25） DoNews：《最高法终审认定露某美公司恶意诉讼并判赔8万元》（2026-08-05） 天眼查：宇树科技股份有限公司工商信息 、 实际控制人 、 司法风险 说明：财务数据中“2025年净利润2.88亿元”（澎湃援引招股书）与“2025年扣非净利润接近6亿元”（凤凰网、封面新闻口径）并存，两者为归母/扣非不同口径，且差值来自非经常性损益，以正式财报为准。