深圳天德钰科技Q2净利环比翻倍，上半年同比仍降9.42%：涨价能撑几个季度？ 2026年8月11日晚披露半年报 · 688252.SH · 移动智能终端整合型单芯片设计 8月11日晚间， 深圳天德钰科技股份有限公司 （688252.SH）披露2026年半年报：上半年营收12.05亿元、归母净利1.38亿元。真正的亮点在单季——Q2营收6.69亿元，环比增长24.86%；Q2净利润9198.15万元，环比增长99.79%。公司给出的解释是：下游需求结构性回暖、工控订单持续释放，在行业产能结构性紧张的背景下把握了增量订单， 部分产品价格较一季度回升 ，Q2毛利率25.09%、环比提升1.33个百分点。 但把镜头拉远，环比的高增长与同比的收缩同时存在：上半年营收同比 -0.22% ，归母净利同比 -9.42% 。环比翻倍与同比下滑的错位，正是这份财报最值得拆解的部分——涨价与毛利率改善，是“一个季度的反弹”，还是“多个季度的趋势”？ 数据速览：环比翻倍，同比仍缩水 12.05亿元 2026H1营收 同比 -0.22% 1.38亿元 2026H1归母净利 同比 -9.42% +99.79% Q2净利环比增幅 Q2净利9198.15万元 25.09% Q2毛利率 环比 +1.33pct 2510.95万元 期末合同负债 上年末仅404.09万元 +29.31% 应付账款较上年末 采购与排产上升 数据来源： 证券时报 半年报报道、 中国证券报·中证网 业绩快报。 单季拆解：Q2的“回血”有多少成色 指标 2026Q1 2026Q2 环比 同比口径 营业收入 5.36亿元 6.69亿元 +24.86% H1同比 -0.22%；Q1同比 -3.28% 归母净利润 4603.87万元 9198.15万元 +99.79% H1同比 -9.42%；Q1同比 -34.76% 扣非净利润 4509.54万元 — — H1扣非1.35亿元，同比 -7.22% 毛利率 约23.76% 25.09% +1.33pct 高于2025全年23.32% Q1数据见 人民财讯一季报报道 ；Q1净利下滑主要系汇率波动损失及营收下降。按已披露同比数据倒推，Q2单季营收同比约+2%、净利同比约+12%（推算值，非公司披露口径），即Q2同比已由负转正——但回补的幅度远小于环比增幅。 涨价从哪来：行业贝塔，还是公司阿尔法？ “部分产品价格较一季度回升”需要放到行业背景里看，因为这条涨价并不只属于天德钰一家。 行业：成本推动的涨价 7月16日Omdia报告：晶圆代工产能趋紧、上游制造成本上升， DDIC价格正在上涨 。 晶圆代工占DDIC成本60%–70%，其中硅片约占40%——上游涨价会直接传导到芯片厂成本。 Omdia预计2026下半年市场需求将弱于上半年，但成本压力仍支撑价格进一步上涨。 公司：结构性订单与新品兑现 工控类显示驱动IC单芯片集成RGB、MIPI 1.3G、QSPI及LVDS接口，是Q2工控订单承接的基础。 手机全高清显示触控、平板显示触控、高分辨率穿戴及AMOLED穿戴类新品上半年规模化量产。 电子价签：全系列内建可多次读写存储单元的四色电子纸驱动芯片，行业内率先规模化量产；ESL芯片已被家乐福、麦德龙、山姆会员店采用。 结论是双面的： 涨价有行业贝塔（成本推动+供给紧张），也有公司阿尔法（工控、穿戴、电子价签的结构性放量） 。但Omdia提示H2需求弱于H1，意味着靠“行业涨价”撑住的毛利率存在外部变量；天德钰能否把上游成本转嫁出去并继续改善毛利率，取决于高毛利新品占比能否持续抬升。 先行指标：合同负债增长至6.2倍，是订单信号也是验证点 比单季利润更值得跟踪的，是资产负债表上的两个变化： 项目 2025年末 2026H1末 变化 含义 合同负债 404.09万元 2510.95万元 约+5.2倍 预收货款大增，在手订单前置信号 应付账款 — — +29.31% 原材料采购、产能排产需求上升 来源： 证券时报 半年报报道。应付账款同比口径为较2025年末。 合同负债从400万级跳到2500万级，说明Q2末预收货款已显著累积——涨价与涨价后的订单能否兑现为Q3、Q4收入，是这份半年报给出的第一个可验证时间窗口。反向风险同样存在：应付账款增加意味着备货加码，若Q3需求不及预期，库存与应付将成为压力项。 压力与风险：同比收缩是绕不开的背景 需要盯住的五个数字与两个信号 同比仍在收缩 ：H1净利-9.42%、扣非-7.22%；2025全年归母净利2.34亿元，同比-15.05%，加权ROE 5.56%、同比再降1.22pct。 主力板块刚止跌 ：移动智能终端显示驱动芯片2025年收入占比66.12%，该板块收入同比-10.32%，是“涨价回补”的主要对象，也意味着基数仍低。 涨价含成本推动成分 ：晶圆代工占DDIC成本60%–70%，上游继续涨价的背景下，毛利率改善空间取决于转嫁能力，而非单纯的“量价齐升”。 汇率扰动已现 ：Q1净利-34.76%部分归因于汇率波动损失，全年净利对汇率敏感。 第二曲线体量仍小 ：电子价签/摄像头音圈/快充板块2025年收入+52.90%、占比升至33.82%，CINNO预测全球电子价签市场2024–2028年CAGR 13.2%，增长确定但绝对规模有限。 司法记录（已核验范围内） ：深圳市南山区法院（2023）粤0305民初24712号劳动合同纠纷案，公司为原告、开庭日期2023-12-07，本次可见范围内未查到结果；另有多条公司作为原告的开庭/法院公告，未见金额披露。股东方宁波群志光电、上海摩勤智能存在被起诉开庭公告，属关联方线索，不归属公司自身。 关联方减持痕迹 ：按天眼查年报披露口径，2025年内Corich LP（6.94%→4.09%）、Richred LP（1.58%→0.87%）及共青城飞红、盛红持股比例下降，控股股东恒丰有限公司维持约54.57%不变。 公司档案：一家“小而专”的科创板Fabless 维度 信息 成立/上市 2010年11月3日成立（曾用名“深圳天德钰电子有限公司”），2022年9月27日登陆科创板，代码688252，注册资本约4.09亿元 主营 移动智能终端整合型单芯片研发设计与销售：显示驱动芯片（DDIC）、摄像头音圈马达驱动、快充协议、电子价签驱动四大产品线 控股结构 控股股东恒丰有限公司约54.57%；宁波群志光电7.48%；全资子公司合肥捷达微电子（注册资本5000万元）；厦门天德钰已注销 核心人物 郭英麟任董事长兼总经理（天眼查标注为最终受益人，持股比例未披露） 研发投入 2025年研发投入2.06亿元（+17.14%，占营收9.40%），研发人员197人 分红 2025年度每10股派1.147元，合计4670.46万元，占归母净利20% 区域结构 2025年外销收入16.48亿元（+32.52%，占比75.25%）；内销5.40亿元（-36.85%） 来源： 天眼查·工商基础信息 、 天眼查·实际控制人/控股链 、 天眼查·企业年报 、 每经·上市公告 、 蓝鲸新闻·2025年报 。 编辑判断：接下来两个季度验证三件事 涨价能撑几季，取决于三个可核验变量： 一、Q3订单兑现 （约2026年10月底披露）：合同负债2510.95万元能否继续累积，直接回答“预收货款是真订单还是脉冲”。 二、毛利率25%能否守住 ：上游晶圆代工仍在涨价（Omdia口径），Q3毛利率若在成本压力下仍站稳25%附近，说明转嫁能力成立；若回落至24%以下，则Q2改善主要来自一次性结构因素。 三、第二曲线的占比 ：电子价签四色芯片的出货放量与大尺寸/多色电子纸新品进度，决定公司能否对冲手机显示驱动板块的周期波动——2025年该板块收入还处于-10.32%的收缩通道。 汇率波动对净利的扰动（Q1已现损失）与内销收入能否从-36.85%的低谷回补，是另外两个次要观察项。当前证据支持“环比改善”成立，但不支持把两个季度的趋势外推为全年反转——H1净利同比仍下滑9.42%，是判断公司“回血”成色时必须并排摆放的数字。 来源 证券时报：天德钰二季度净利润环比翻倍 部分产品价格出现回升 中国证券报·中证网（东方财富转载）：天德钰2026年上半年净利1.38亿元 同比下降9.42% 人民财讯（证券时报e公司）：天德钰一季度净利润4603.87万元 同比下降34.76% 蓝鲸新闻（东方财富转载）：天德钰2025年营收21.90亿元，扣非净利润2.19亿元同比下降11.33% 界面新闻（新浪财经转载）：机构：晶圆代工和材料成本上涨，推动显示驱动芯片价格走高（Omdia报告） 每经网：天德钰9月27日在上交所上市，股票代码688252 天眼查：深圳天德钰科技股份有限公司·工商基础信息 天眼查：深圳天德钰科技股份有限公司·实际控制人/控股链 天眼查：深圳天德钰科技股份有限公司·企业年报 天眼查：深圳天德钰科技股份有限公司·司法风险汇总 天眼查：深圳天德钰科技股份有限公司·竞争对手