兆易创新科技集团掏1亿美元当云锋5期LP：8个月前，云锋还是它的基石投资者 新闻扩展 · 2026年8月12日 · 原报道来自 投资界 2026年8月10日， 兆易创新科技集团 （603986.SH／03986.HK）公告：全资子公司芯技佳易微电子（香港）科技有限公司（GigaDevice HK）作为有限合伙人，以自有资金1亿美元（约6.79亿元人民币、约7.8亿港元）认购境外私募股权投资基金 Yunfeng Investment V, L.P.（云锋基金5期）25.00%的基金份额。该基金规模4亿美元，2026年7月3日成立，将通过开曼底层基金投向亚洲科技领域公司。公告口径：本次交易不构成关联交易和重大资产重组，无需提交公司董事会、股东会审议。 把这条交易放在时间轴上看，反差立刻出现： 2025年12月底，云锋基金还是兆易创新H股IPO基石投资者名单上的一员；8个月后，兆易创新反过来把1亿美元交到了云锋旗下基金手里。 「产业全球布局」是公司给出的官方解释，但1亿美元买到的究竟是财务回报、产业链情报，还是对既有关系的加深，需要拆开看。 关键数字：这笔交易是什么 据兆易创新公告及多家中外文财经媒体报道整理 项目 数值 口径 出资主体 芯技佳易微电子（香港）科技有限公司（GigaDevice HK） 兆易创新全资子公司，有限合伙人 出资金额 1亿美元 自有资金，美元现金出资；约6.79亿元（8月10日中间价）、约7.8亿港元 基金份额 25.00% 占 Yunfeng Investment V, L.P. 认缴出资总额 上层基金 Yunfeng Investment V, L.P. 规模4亿美元；2026年7月3日成立；存续期至最终交割日后第10个周年 底层基金 Yunfeng Fund V, L.P.（开曼群岛） 目标募集规模20亿美元；GP为Yunfeng Investment V, Ltd.，投资顾问Yunfeng Capital Limited，控股股东为虞锋 投资方向 亚洲境内及/或境外有重要业务布局、具向亚洲扩张潜力的公司 重点关注科技、科技相关服务领域，直接或间接股权投资 决策程序 无需董事会、股东会审议 不构成关联交易、不构成重大资产重组 关系反转：云锋从「买兆易的人」变成「收兆易钱的人」 2025-12-31 兆易创新H股招股，云锋基金（Yunfeng Capital）与CPE源峰、景林、小米集团、新华保险、泰康人寿等16家机构进入基石阵容，基石轮合计约3亿美元（ 天眼查融资历史 ） 2026-01-13 兆易创新H股挂牌上市，IPO募资46.84亿港元（ 天眼查融资历史 ） 2026-03 兆易创新以4亿元参与设立境内基金上海石溪兆易智芯创业投资基金（ 读创财经 ） 2026-06-01 石溪基金完成中基协备案，公司公告称境内私募基金累计认缴已达16.09亿元（第7支落地） 2026-07-03 云锋基金5期 Yunfeng Investment V, L.P. 成立 2026-07-09 兆易创新发布2026年半年度业绩预告：营收约115亿元（同比+177%）、归母净利约69亿元（+1099%）、扣非净利48.5亿元（+791%） 2026-08-10 兆易创新与GP签署认购协议，1亿美元认购云锋5期25%份额；当晚 观点网 、 新浪财经 等报道 2026-08-12 投资界 报道披露交易 一个值得注意的细节：云锋基金作为基石投资者买入的是兆易创新H股，兆易创新作为LP认购的是云锋旗下新基金份额—— 两边互为对方的出资方，关系从「一级市场买卖」升级为「双向资金绑定」 。公司公告明确称本次交易不构成关联交易，这一认定与市场对两者关系的直觉之间存在解释空间，属于本文的观察项而非结论。 这笔钱从哪来：利润高点上的配置 69亿 2026H1归母净利预告（+1099%），1亿美元约占其9.8% 46.84亿港元 2026年1月H股IPO募资，本次7.8亿港元出资约占其1/6 +21.29亿 2025年全年经营现金流净额；2026Q1继续净流入17.83亿 92.03亿 2025全年营收（+25.12%）、归母净利16.48亿（+49.47%），对照H1的69亿可见跃升幅度 2026年上半年，兆易创新的利润体量约为2025全年的四倍以上，公司账上有能力且有意愿做这笔外部配置。 但要留意，H1的69亿净利并不全是主业赚的 ：据市场分析，其高增长除存储芯片量价齐升外，还包含证券投资公允价值变动收益（ 今日头条财经报道 ）。也就是说，兆易创新本就在主动经营金融资产，当LP只是这条配置线的一部分。 结构拆解：25%的份额，实际话语权有多大 资金路径（据公告披露结构）： 第1层 兆易创新出资1亿美元 → 上层基金 Yunfeng Investment V, L.P.（规模4亿美元，兆易占25%） 第2层 上层基金 → 底层基金 Yunfeng Fund V, L.P.（开曼注册，目标规模20亿美元） 第3层 底层基金 → 亚洲科技及相关领域公司（直接或间接股权投资） 测算：若上层基金资金全部投入底层，兆易1亿美元对20亿美元底层基金的最终敞口约5%（按目标规模计），且作为有限合伙人不参与项目层面决策。双层架构＋离岸注册＋10年存续期，意味着这是一笔长周期、低流动性的财务投资。 不是第一次当LP：境内16.09亿的「投资矩阵」 云锋5期是兆易创新在境外的第一笔LP出资，但这家公司当LP早有履历：2026年6月公司公告境内私募基金累计认缴达16.09亿元、第7支基金落地，覆盖石溪系、小米、中金等合作方（ 读创财经 ）；其中中金启兆睿泓（厦门）股权投资基金注册资本5亿元、兆易创新持股99%（ 天眼查实际控制人/控股链 ）。加上对长鑫科技集团（DRAM）等的股权投资，兆易创新近年在做的是「产业投资＋生态卡位」双线布局，本次出资云锋是这条线的境外延伸。 这笔投资图什么：财务回报，还是产业协同 公司口径： 「借助专业投资机构的投资经验和资源优势，进一步深化产业全球布局，提升综合竞争实力」（ 智通财经 转述公告）。 财务口径： 1亿美元约占H1净利的9.8%，对净利率大幅抬升后的兆易而言是小额分散配置，不改变主业投入强度。 协同口径： 云锋基金核心团队超过15年合作经验、深耕集成电路与人工智能（ 读创财经 ），若底层基金投出与兆易存储、MCU、传感器产业链相关的标的，兆易能获得的情报和生态卡位价值，远超1亿美元本身的财务回报——但LP身份决定了这层协同是间接的、不可控的。 风险观察 风险1 长周期锁仓 ：10年存续期、双层离岸架构、美元现金出资，退出完全依赖底层基金表现，流动性差，机会成本高。 风险2 有份额无决策权 ：25%的LP份额不带来项目决策权，「深化全球布局」能否兑现，取决于云锋是否投出与兆易业务相关的标的，目前无从验证。 风险3 决策链条短 ：不构成关联交易、重大资产重组，无需董事会及股东会审议——约等于H股IPO募资额1/6的资金支出由管理层层面完成，股东监督主要依赖事后公告。 风险4 主业周期信号 ：2026年7月国内头部手机厂商集体拒绝原厂三季度存储涨价要求，TrendForce三季度合约价预测涨幅明显收敛（ 今日头条财经报道 ）。利润高点向外部基金配置，既是防御性分散，也意味着本轮利润没有全部回流主业扩产与研发。 风险5 双向绑定加深（观察项） ：云锋既是兆易H股基石买入方，其旗下基金又接收兆易1亿美元。公司认定不构成关联交易，但两者利益交织程度显著上升，后续需持续观察底层基金投资方向与兆易业务的重叠度。 下一步验证什么 云锋基金5期及底层20亿美元基金的实际募资进度、首次交割与后续交割安排 底层基金披露的投资标的清单，及其与兆易存储/MCU/传感器业务的相关性 兆易2026年中报完整数据：存货、经营现金流，以及证券投资收益占净利润的比例——这决定69亿利润的「成色」 H股IPO募资46.84亿港元的使用进展，与本次1亿美元出资的资金来源是否重叠 分析建议（非事实判断） 财务视角： 这是一笔利润高点上的小额配置——1亿美元约占2026H1归母净利的9.8%，兆易完全付得起；真正的成本是十年期资金锁定和机会成本。若云锋5期底层基金业绩平淡，这笔投资对资产负债表的影响有限，但也谈不上「深化产业布局」。 协同视角： 兆易真正的产业抓手在境内——石溪系早期半导体项目、中金基金、长鑫DRAM投资。境外云锋基金的定位更接近「全球视野＋财务收益＋关系维护」：云锋8个月前刚以基石身份买入兆易H股，现在兆易把资金交给云锋，双向关系加深的象征意义不亚于财务意义。 一句话判断： 验证这笔投资值不值，不需要等10年——未来两年云锋5期投出了什么、是否围绕存储/AI产业链出手，就会给出第一个答案。另据伦交所2026年7月ESG评级，兆易创新维持A-，在A股同行业38家半导体公司中排名第1（ 搜狐新闻 ），公司治理与信息披露层面积累的信用，也是其能以较低门槛完成此类交易的条件之一。 来源 投资界：1亿美元，兆易创新出资云锋基金（2026-08-12） 智通财经（网易转载）：兆易创新(03986)附属拟出资1亿美元认购Yunfeng Investment V, L.P.25%的基金份额（2026-08-10） 新浪财经：兆易创新：子公司出资1亿美元认购云峰投资基金25%份额（2026-08-10） 观点网（新浪财经转载）：兆易创新子公司出资1亿美元认购云锋基金25%份额（2026-08-10） 读创财经（东方财富转载）：1亿美元境外基金+16.09亿元境内布局，兆易创新产业投资矩阵再扩容（2026-08-10） 今日头条财经：寒武纪每赚1元得1毛3，江波龙存货180亿，兆易创新为何例外？（2026-08-10） 天眼查：兆易创新科技集团股份有限公司｜融资历史（H股IPO 46.84亿港元、基石轮3亿美元） 天眼查：兆易创新科技集团股份有限公司｜企业年报（2025年报，2026-03-31披露） 天眼查：兆易创新科技集团股份有限公司｜工商基础信息 天眼查：兆易创新科技集团股份有限公司｜实际控制人/控股链（中金启兆睿泓99%持股） 搜狐新闻：兆易创新伦交所ESG评级维持A-，位居A股同行业38家公司第1（2026-07） 注：文中「测算」数据（1亿美元约占H1净利9.8%、约H股IPO募资1/6、对底层基金敞口约5%）为依据公开数值的算术推算，非公司披露口径；「观察项」「分析建议」为编辑判断，非事实陈述。