长生人寿保险收“一年增资令”：连续三季度偿付能力失守，AMC大股东注资与引战均未见下文 最新一季偿付能力报告把长生人寿保险有限公司推到了明处：核心偿付能力充足率58.0%、综合偿付能力充足率68.4%，后者距100%监管线仍差约32个百分点；风险综合评级连续两期为D类。国家金融监督管理总局上海监管局已下发监管强制措施决定书，要求公司 自接到决定书起一年内增加资本金 ，且在达标前限薪、限分红。与此同时，持股51%的AMC大股东——中国长城资产管理股份有限公司及其背后新入主的中央汇金——尚未有公开注资动作；6月挂出的增资引战项目披露期早已结束，结果未对外公布。留给这家开业23年的老牌合资险企的时间窗口，正在以季度为单位收窄。 这并非一夜之间的恶化。2025年二季度末，长生人寿核心、综合偿付能力充足率还分别有107.2%、131.6%，风险综合评级B类；到三季度，两项指标骤降至38.9%、61.3%。此后虽在2025年四季度和2026年二季度两度反弹，但综合偿付能力充足率始终未能回到100%上方—— 经济观察网 的报道将其概括为“偿付能力连续三个季度不达标”，公司自己在报告中预测， 2026年三季度末两项指标将进一步下滑至30.6%、41.9% ，即再度跌破50%核心线。 偿付能力指标演变：四次季度，两次跌破核心线 报告期 核心偿付能力充足率 综合偿付能力充足率 风险综合评级 2025年二季度末 107.20% 131.60% B类 2025年三季度末 38.9% 61.3% —（未披露） 2025年四季度末 64.8% 79.7% D类 2026年一季度末 45.4% 55.5% D类 2026年二季度末 58.0% 68.4% D类（最近两期） 2026年三季度末（公司预测） 30.6% 41.9% — 监管达标线 ≥50% ≥100% ≥B类 数据来源：长生人寿2025—2026年各期偿付能力报告，经 证券之星 、 国际金融报 、 澎湃新闻 及 经济观察网 梳理披露。2026年二季度末两项指标分别较一季度上升12.6、12.9个百分点，公司称系配置长期利率债以降低利率风险最低资本占用、并签订再保险合同附约所致。 二季度“反弹”的另一面是：公司对三季度末的预测值（30.6%/41.9%）远低于当前水平，说明支撑反弹的一次性手段（再保附约、利率债配置）并未解决资本缺口本身。核心偿付能力充足率一旦跌破50%，将触发《保险公司偿付能力管理规定》中更严厉的一档监管措施。 监管措施清单：一年增资令之外，还有限薪与限分红 据 澎湃新闻 与 经济观察网 报道，上海监管局在2026年二季度向长生人寿出具监管强制措施决定书，三项措施均指向“补资本”与“控成本”： 限期增资 ：自接到决定书后一年内增加资本金，确保偿付能力达到充足； 限薪 ：偿付能力达标前，全体董事、高管薪酬水平不得高于上年度； 限分红 ：偿付能力达标前，限制向股东分红。 此外，监管还下发了《风险综合评级通报》与《风险提示函》，要求针对偿付能力不足与风险综合评级进行整改。长生人寿方面回应称，公司自2026年以来已限制高管薪酬，且开业以来尚未进行过股东分红，后两项措施已落地；关于增资，公司称“股东方正加快推进资本补充相关工作”。 国际金融报 援引南开大学金融发展研究院院长田利辉的分析称，偿付能力不达标叠加D类评级将触发监管“刚性约束”，新单销售、机构扩张受限，融资渠道收窄，可能形成“偿付能力恶化—融资困难—资产减值”的循环。 账本：十年九亏，净资产为负，投资端两次重大减值 年度 保险业务收入（亿元） 净利润（亿元） 2020 18.98 -0.45 2021 23.96 +0.15 2022 31.85 -1.58 2023 32.39 -0.58 2024 28.49 -1.99 2025 19.26 约-5.2（各口径-5.12至-5.22） 2026上半年 9.45（同比-12.59%） -0.63 2020—2025年累计亏损近10亿元；澎湃新闻整理的2015—2025年数据显示，除2016年、2021年外其余年份均为亏损。2025年净亏损额存在口径差异： 经济观察网 、 国际金融报 、 澎湃新闻 、 证券之星 均记为5.22亿元， 险联社 与 经济参考报 报道为5.12亿元，本文并列两口径，不做二选一。 更值得注意的两个数字： 净资产 。2025年末为-2.26亿元，2026年二季度末进一步跌至-4.74亿元，账面已“资不抵债”（媒体普遍以此表述）；同期总资产为153.37亿元。2026上半年累计净资产收益率-87.38%、总资产收益率-2.07%。 蓝鲸新闻 测算，公司上半年累计投资收益率仅1.07%。 投资端的拖累有实据可查。 经济参考报 援引其偿付能力报告披露的两项重大投资损失：“光大永明—中信国安棉花片危改项目不动产债权投资计划”投入1.94亿元，当期减值2900万元、累计减值6857万元（均为审计前），拖累综合、核心偿付能力充足率分别约3.0、3.3个百分点；海航集团破产重整专项服务信托投入4613万元，当期减值2100万元（审计前），两项指标各被拖累约2.8个百分点。2025年全年综合投资收益率仅0.14%，与当年行业普遍的投资回暖形成反差——这也解释了“牛市里亏掉5亿”的市场观感。 股东与控制链：中央汇金已是实控人，但注资仍未落地 长生人寿2003年9月成立于上海，前身广电日生人寿是中国首家获准开业的中日合资寿险公司。2009年长城资产接手中方股权并更名，2015年注册资本增至21.67亿元后，股权结构至今未变： 长城资产51%、日本生命保险相互会社30%、长城国富置业（长城资产全资子公司）19% 。天眼查档案显示其注册资本与实缴资本均为21.67亿元，参保人数359人。 2025年，财政部将所持长城资产73.53%股权划转至中央汇金投资有限责任公司，中央汇金由此成为长城资产及长生人寿的 实际控制人 ——长生人寿由此被打上“中央汇金系险企”的标签。但控制权更迭并未直接带来注资。长城资产在2025年6月接受中央汇金注资、注册资本增至468亿元，而作为其保险板块子公司的长生人寿，账面仍无新增资本到账记录。 大股东不是第一次“想退出”。2021年4月，长城资产与其子公司长城国富合计挂牌转让长生人寿70%股权，一度吸引市场关注，但项目历经三次中止：2021年9月因意向受让方资质审查问题首次中止，2023年2月因部分股权被法院冻结暂停，2023年7月再因“影响交易的重大因素”叫停，至今未找到接盘方（ 险联社 ）。股权出清不成，又赶上偿付能力失守，股东态度从“转让”转向“引战”。 引战自救：6月“零门槛”招商，披露期结束仍无公开结果 2026年6月1日，长生人寿在北京产权交易所挂出增资扩股引进战略投资者项目，披露期至6月22日。招商信息显示：拟征集意向合作方数量不限、参考价格面议、不设诚意金门槛，意向投资人需符合保险法及《保险公司管理规定》对股东资格的要求（ 东方财富 ）。对一家急需资本的险企而言，“零门槛”被市场解读为放低姿态尽快补血；公司方面回应称，这并非正式挂牌条件，而是招商推介阶段的例行沟通方式（ 国际金融报 ）。截至本次发文（2026年8月12日），尚无战投落定或股东增资获批的公开信息。 值得注意的是管理层已在换防。2024年11月，原总经理沈逸波因身体原因退居二线；2025年7月，出身长城资产哈尔滨办事处、2009年加入公司的周捷获批副总经理并主持工作；2026年7月3日，其职务正式变更为总经理，同时兼任首席合规官与董事会秘书（ 今日头条报道 ）。董事长杨国兵1966年前后出生，媒体关注其临近退休的核心岗位衔接问题（ 险联社 ）。2026年4月30日，公司董事会成员整体更换，企业类型由“中外合资”变更为“外商投资、非独资”。 行业底色：这不是长生一家的问题，但它是最难的一家 “偿二代”二期规则过渡期于2025年底结束，实际资本认定收紧、权益资产风险因子提高，2026年一季度人身险公司平均核心、综合偿付能力充足率分别环比下降12.98、16.54个百分点，超八成公司环比下滑（ 经济观察网 ）。到二季度，市场回暖令58家非上市人身险公司中超六成指标环比回升，中位数综合偿付能力充足率约170%，分化加剧。 在已披露2026年二季度报告的134家保险公司中，5家偿付能力不达标：华汇人寿、安华农险、长生人寿、前海财险、亚太财险。其中4家是风险综合评级为C类、定量指标尚在线上； 只有长生人寿定量、定性指标双双失守（综合68.4%、D类） （ 新华财经 ）。此外还有二十余家险企长期未披露偿付能力报告。南开大学亚太公司治理研究中心副主任郝臣对《证券日报》表示，C类评级多涉治理等难以量化的风险，解决起来比补资本更复杂；对D类的长生人寿而言，补资本与修复评级必须同时推进。 下一步看什么 三季度偿付能力报告（约2026年10月底披露） ：验证公司预测的30.6%/41.9%是否兑现——若兑现，核心指标将再度跌破50%并触及更严监管档位； 增资是否落地 ：监管“一年内增资”的时限从决定书出具日起算，观察2027年年中前是否有股东增资、战投入股或资本补充债获批； 股东动作 ：中央汇金入主后，长城资产对保险子公司是“输血”还是继续“引战出让”，将决定长生人寿是重回扩张还是走向业务收缩乃至被处置； 净资产修复 ：净资产-4.74亿元意味着即使增资到位，也需先填补账面缺口，再谈提升偿付能力充足率。 信息来源 经济观察网：《背靠AMC大股东，长生人寿偿付能力问题待解》（2026-08-12） 国际金融报：《风险评级降至D类，连年亏损的长生人寿能否脱困？》（2026-08-07） 澎湃新闻：《长生人寿收到监管强制措施决定书：一年内增加资本金，股东分红、高管涨薪受限》（2026-08-10） 蓝鲸新闻（新浪财经转载）：《长生人寿上半年揽收保费9.45亿、净亏损0.63亿》（2026-08-10） 新华财经（新浪财经转载）：《5家险企最新偿付能力不达标》（2026-08-12） 证券之星：《偿付能力透视险企“家底”：长生人寿“踩线”》（2026-08-10） 经济参考报（东方财富转载）：《偿付能力不达标 长生人寿称受多重因素影响》（2026-03-10） 险联社（东方财富转载）：《亏超5亿偿付能力还不达标！长生人寿怎么了？》（2026-02-09） 东方财富：《偿付能力濒临失守，长生人寿拟增资扩股引进战投》（2026-06-01） 搜狐·光子保：《这家中央汇金控股险企，偿付率跳水》（2025-11-11） 今日头条：《牛市亏掉5亿的险企，等下一个天亮》（2026-07-14） 天眼查：长生人寿保险有限公司工商档案及企业年报