上海鸣石私募基金管理：一年规模增500亿的量化"超车王"，7月6只产品单月跌超30% 据 中国网财经 8月11日报道（数据来自私募排排网），上海鸣石私募基金管理有限公司旗下"鸣石未来新元量化选股1号C期B类份额"7月总回报为 -32.40% ，今年以来收益率被拖累至 19.37% 。净值已更新至8月7日的20只产品，近一个月 全部回撤 ，其中 6只跌幅超过30% 。同期量化私募行业超九成产品单月告负——这是2026年以来A股量化行业最深的一次集体回撤，而鸣石恰好站在跌幅最重的一档。 先看数字：鸣石7月产品表现（多来源并列） 产品 / 策略 7月总回报 今年以来 来源 鸣石未来新元量化选股1号C期B类份额（量化选股） -32.40% +19.37%（被拖累后） 中国网财经 鸣石春天10号(2020) -32.74% -1.77%（年内转负） 蓝鲸新闻 鸣石未来新元量化选股1号1期 -31.30% +3.04% 蓝鲸新闻 鸣石天行某系列（中证1000指增） 约-24% — 金石杂谈 鸣石春天某系列 约-23% — 金石杂谈 鸣石宽墨某系列（中证1000指增） 约-26% 年内转负 金石杂谈 注：各来源统计口径与净值更新时点不同，数字并列呈现、不作合并。不同产品回撤幅度有差异，但量化选股类产品跌幅明显最重。 是行业踩踏，还是公司踩雷？两边证据都摆出来 行业面证据：这是一轮罕见的"因子共振"。 据 蓝鲸新闻 统计，7月中证500、中证1000指数分别回撤17.02%、19.69%；882只可比量化产品中827只录得负收益（约94%），平均回报-15.23%，正回报产品不足80只；有超200只指增产品的最大回撤高于基准，意味着策略自身波动进一步放大了跌幅。行业人士把成因归纳为四点：AI算力/存储科技主线集中回调、高动量股领跌而量化信号滞后；动量、残差波动率、流动性等因子罕见同向下跌，多因子分散逻辑短期失效；机构用相似数据训练相近因子，集中止损形成"下跌—减仓—再下跌"踩踏；量化仓位极高，无法像主观策略那样快速切换防御。全行业管理规模半年暴增超1.1万亿元，同质化程度随之上升（ 私募排排网行业观察 ）。 公司面证据：鸣石的回撤幅度，是"最重一档"。 据 金石杂谈 报道，鸣石管理规模从去年同期不足200亿元增至700亿—800亿元区间，一年增加约500亿元；2026年前5个月平均超额收益居百亿量化首位（约20%），靠的是对科技成长方向的重仓押注（报道中称"科技小登"持仓）。其量化选股策略构建400—800只个股的多头组合并叠加股指期货对冲，但在7月单边下行中，"科技风险暴露太大，对冲工具形同虚设"（该报道的评论性判断，非公开披露口径）。规模爆发叠加6—7月高位密集发产品：据基金业协会备案数据，鸣石前5个月备案53只，6月单月备案52只（当月量化私募备案量第一），7月再备案64只，全年约169只，约一半在股价历史高位备案——这意味着大量持有人是在高位入场的（ 金石杂谈 ）。 但这不是鸣石一家的事。 同期幻方量化9只指增产品7月单月跌幅全部超过20%，最大-22.15%，年内仅1只勉强维持0.04%正收益；明汯投资14只展示产品中9只年内告负；黑翼资产16只产品中14只年内负收益；灵均、进化论、启林、平方和等头部机构均有产品回撤超20%（ 蓝鲸新闻 ）。鸣石的问题在于：别人回撤20%上下，它的量化选股类产品批量跌超30%。 同一轮行情，头部量化为何分化 管理人 7月表现 年内底色（截至7月底） 鸣石基金 量化选股批量跌超30% 春天10号年内-1.77%；未来新元1号C期B类份额仍+19.37% 幻方量化 9只指增产品全跌超20%，最大-22.15% 9只中仅1只微正（+0.04%） 明汯投资 多只产品回撤17%—32% 14只展示产品中9只告负 黑翼资产 回撤超20% 16只产品中14只年内告负 九坤投资 单月跌超11% 15只中14只仍为正，元嘉中证A500指增年内逼近8% 衍复投资 回撤但幅度可控 14只中仅1只告负（前7个月-0.86%） 世纪前沿 回撤 15只中6只前7个月为负，多数守住正收益 数据来源： 蓝鲸新闻 、 私募排排网行业观察 （8月6日—7日盘点）。分化说明量化并非"涨跌同源"：风格激进程度与风控纪律的差异，在极端行情下被成倍放大。 时间线：从连续创新高到单月暴跌 2026年1—5月 ：备案53只产品；前5个月平均超额收益居百亿量化首位（约20%， 金石杂谈 ）。 4—6月 ：据私募排排网，鸣石旗下全部展示产品净值连续3个月创历史新高，彼时管理规模已超700亿元（ 私募排排网·700亿量化巨头 ）。 6月 ：单月备案52只产品，当月量化私募备案量第一；科技成长股处历史高位（ 金石杂谈 ）。 7月 ：中证500、中证1000分别回撤17.02%、19.69%；鸣石量化选股类产品单月跌超30%（ 蓝鲸新闻 ）。 7月21日 ：A股出现V形反弹，资金负反馈缓和（ 私募排排网行业观察 ）。 7月底—8月初 ：灵均拟出资2亿元、平方和拟出资1亿元回购旗下产品，多机构跟进自购（ 蓝鲸新闻 ）；A股连续放量抬升，科技与资源双主线走强。 8月上旬 ：有投资者称鸣石量化选股产品近两日反弹约10%（持有人说法，未经公司确认， 金石杂谈 ）。 8月7日 ：鸣石净值更新至8月7日的20只产品，近一个月仍全部回撤（ 中国网财经 8月11日披露）。 风险观察：鸣石自身需要被验证的四件事 风格集中度 ：科技成长重仓叠加动量因子7月波动率翻数倍（行业分析， 私募排排网行业观察 ），对冲工具在单边下行中难以发挥作用，是本次回撤幅度超同业的直接风险点。 规模与容量 ：一年增约500亿元至700亿—800亿元（ 金石杂谈 8月口径； 5月底行业尽调报告 口径为2026年一季度500亿—600亿元区间），行业规模同步半年暴增超1.1万亿元——策略同质化与容量压力并存。 高位发产品 ：全年约169只备案产品中约半数在6—7月历史高位备案；已有产品净值跌破1、2025年成立产品收益被抹平，持有人体验与潜在赎回压力是下一个观察窗口（ 金石杂谈 ）。 档案层面的历史记录 ：天眼查显示，鸣石2023年曾作为原告起诉王洋、李璐颖民间借贷纠纷（（2023）沪0115民初50533号，浦东法院，一审民事裁定书），同年被陈红青起诉劳动合同纠纷（（2023）沪0115民初74389号，多次开庭）——均为旧案，与本次净值事件无直接关联，且未见公开的最终结果细节；其对外投资的常州市宽墨信息科技、宁波尊瑞贸易出现简易注销/注册地址变更等记录，属关联方线索（ 天眼查档案 ）。 有利条件也要写清楚 ：鸣石经营状态存续、参保人数90人（ 天眼查档案 ）；投研体系为100人团队中的70人投研、自建AI实验室与超算、自研鸣石Barra多因子风控模型（ 私募排排网 、 行业尽调报告 ）；8月以来市场情绪回暖、科技主线重新走强，且"未来新元量化选股1号C期B类份额"年内仍有19.37%的安全垫——修复空间与修复难度同时存在。 下一步验证什么 8月中旬净值 ：20只产品能否脱离"近一个月全回撤"状态、单月跌幅能否收窄到可修复区间（中国网财经口径的净值更新日是8月7日，下一批净值是关键验证点）。 自购与赎回 ：灵均、平方和已公布亿元级回购计划，鸣石是否跟进，是持有人信心的直接信号（ 蓝鲸新闻 ）。 策略与风控调整 ：是否压缩科技风格敞口、将风险因子从软约束升级为硬约束——行业已有先行者把单票持仓上限从1%压至0.3%（ 私募排排网行业观察 ）。 规模与备案数据 ：下一阶段备案节奏与规模变动，可检验"高位接盘"产品背后的持有人行为。 来源 中国网财经：量化私募7月超9成告负 鸣石基金旗下6只基金跌超30%（2026-08-11） 蓝鲸新闻（搜狐转载）：量化私募7月大面积"亏钱"：超9成单月负收益，最大回撤70%，幻方9只指增产品跌超20%（2026-08-06） 金石杂谈（网易号）：股市高位发行上百只产品！鸣石多款产品净值跌30%，投资者喊话：怎么回本（2026-08-07） 私募排排网：700亿量化巨头，业绩连续创历史新高，靠什么？（2026-07-15） 私募排排网行业观察：量化私募的压力测试——7月回撤之后的行业进化（2026-08-07） 量化私募管理人尽调报告：500亿量化私募——鸣石基金管理人全面尽职调查报告（2026-05-29） 天眼查：上海鸣石私募基金管理有限公司企业档案