长鑫科技集团单日36亿净流入登顶A股：3.58万亿市值上的抢筹，赌周期还是赌份额？ 8月12日，Choice数据显示，长鑫科技集团（688825）以 36.03亿元 居A股资金净流入榜首，排在中际旭创、新易盛、中兴通讯之前。这是公司7月27日登陆科创板后的第13个交易日：当天收于 53.52元/股、上涨6.19% ，成交271.56亿元居A股第二，总市值回到 3.58万亿元 。大涨发生在"连续调整阴跌一周"之后——是产业逻辑兑现，还是情绪集中释放？8月底的中报将是第一道验证。 一、反弹发生在什么位置 2026-05-27 上交所上市委会议通过，科创板试点IPO预先审阅机制后的首单受理项目，拟募资295亿元，当时被称作"2026年以来A股最大IPO"。 2026-07-27 正式挂牌（688825）。发行价8.66元/股，开盘49.5元、较发行价大涨471.59%，开盘市值3.31万亿元，一度超越工商银行成为A股市值第一；首日收盘约49元、市值约3.28万亿元。 2026-07-27后 上市两周内出现整周阴跌，8月11日收跌1.75%，成交额萎缩至约144亿元，量能明显降温。 2026-08-12 早盘一度涨近8%，午市收54.33元、总市值重回3.6万亿元上方；收盘53.52元、涨6.19%，成交271.56亿元，资金净流入36.03亿元居A股第一。 当天与长鑫同列资金净流入前十的还有中际旭创、新易盛、永鼎股份、天孚通信、生益科技、立讯精密、兆易创新、东山精密——几乎是光模块、存储、PCB整条算力产业链一起回血。背景是8月12日科创综指涨1.51%，机构复盘指出科创板7月单月曾下跌超25%，8月开启了一周左右的反弹。 二、36亿抢筹的三个支点 支点一：业绩预告把"周期反转"摆上台面 公司预计2026年上半年营收 1100亿至1200亿元 ，同比增612.53%至677.31%；归母净利润 500亿至570亿元 ，同比增2244.03%至2544.19%。而2025年全年归母净利润只有18.75亿元，2023、2024年分别为亏损163.40亿元、亏损71.45亿元。从三年巨亏到单季盈利247.62亿元（2026年一季度，营收508亿元、同比增719.13%），这是本轮估值叙事最硬的燃料。 支点二：定价权信号——苹果来谈降价被拒 8月初有报道称，苹果为缓解下一代iPhone等设备的成本压力，与长鑫就LPDDR5X等移动DRAM供货价格谈判，降价要求遭拒。同一时间段，日经报道指出全球DRAM价格在过去一年涨至约6倍。叠加华为方面"内存涨价，手机之后可能都要大规模涨价"的表态，市场把长鑫放进了"涨价周期里的卖方"位置。 支点三：产能与份额的"比肩美光"叙事 分析机构Citrini预测，若扩产项目按期完成，长鑫2026年底DRAM月产能将达到约 35万片 ，同期美光约为37.5万片。Omdia数据显示，2025年四季度长鑫全球DRAM销售额份额升至 7.67% ，居全球第四、国内第一，排在三星（33.96%）、SK海力士（34.48%）、美光（23.41%）之后。公司2026年初在合肥、北京已有3座12英寸晶圆厂，月产能28万至30万片、产能利用率长期在95%以上。 三、估值账：3.58万亿市值对应什么利润 报告期 营业收入 归母净利润 扣非归母净利润 2023年 90.87亿元 -163.40亿元 -167.52亿元 2024年 241.78亿元 -71.45亿元 -78.70亿元 2025年 617.99亿元 +18.75亿元 +53.16亿元 2026年一季度 508亿元（+719.13%） +247.62亿元 — 2026年上半年（预告） 1100亿–1200亿元（+612.53%~677.31%） 500亿–570亿元（+2244.03%~2544.19%） — 按8月12日收盘市值3.58万亿元计算：对2025年营收的静态市销率约58倍；对2025年归母净利润的静态市盈率约1900倍；若按上半年预告中枢年化（约1070亿元），动态市盈率约33倍——估值已经把"周期高位利润"大部分提前定价。这是多空分歧的根源，也是36亿单日净流入"高波动属性"的来源。 本次IPO实际募资 579.19亿元 （超额配售选择权行使前，净额576.38亿元），超过2020年中芯国际532亿元，创科创板开板以来最大IPO纪录；主承销商全额行使超额配售后，募资总额升至 666亿元 。计划投向三大方向：存储器晶圆制造量产线升级（总投资75亿元，全额使用募资）、DRAM存储器技术升级（总投资180亿元，其中130亿元来自募资）、前瞻技术研发（总投资90亿元，全额使用募资）。网上摇号产生770.22万个中签号码，30家战略投资者包括全国社保基金、国调基金二期、中国人寿，以及澜起科技、通富微电、小米、TCL、幻方量化等。 四、谁在坐庄这盘棋：一家没有实际控制人的公司 招股书显示，长鑫科技 无控股股东、无实际控制人 ，也未设置特别表决权。IPO前直接持股5%以上的股东只有5家，且没有一家持股达到30%： IPO前股东 直接持股比例 背景 清辉集电（合肥清辉集电企业管理合伙企业） 21.67% 三名合伙人背后分别为朱一明系、合肥经开区国资委、合肥市国资委，三方无一致行动关系 长鑫集成（合肥长鑫集成电路） 11.71% 合肥国资平台 大基金二期（国家集成电路产业投资基金二期） 8.73% 国家级产业资本 合肥集鑫（员工持股平台） 8.37% 朱一明对其提名董事有影响力，但无法控制该平台 安徽省投（安徽省投资集团控股） 7.91% 省级国资 董事长朱一明是创始团队核心人物，个人未直接持股，通过员工持股平台、清辉集电及兆易创新等主体间接持股。公司2018年11月至2020年10月曾由合肥市国资委实际控制，2020年11月转入无实控人状态并延续至今；董事会11名成员中4名为独立董事，其余7席由清辉长鑫、长鑫集成、大基金二期（2席）、合肥集鑫、安徽省投及职工董事分别提名，没有任何一方能决定半数以上董事选任。公司上市路演中表态：上市后预计继续维持无实控人架构。 五、风险对照：多头在赌什么，空头在怕什么 抢筹方的逻辑 量价齐升：一季度营收已接近2024年全年两倍，H1预告净利同比增超22倍，周期红利处于释放期。 份额追赶：月产能从30万片向35万片爬坡，Omdia口径份额7.67%且"有望随技术与产能进一步增长"。 定价权：苹果降价要求被拒，是国产DRAM从"能做"走向"能卖、能定价"的信号。 筹码背书：社保、国调基金二期、人寿及产业链公司组成的战投阵容，叠加国资+大基金长期持股，股权结构稳定。 谨慎方的理由 存储是3至4年强周期行业，价格与盈利同涨同跌，机构在上市首日即提示"周期回落带来估值回调压力"。 技术差距：Counterpoint分析师指出长鑫比特输出量落后约2代、时间约3年；无EUV设备，靠DUV多重曝光，美国对华出口管制持续。 估值已透支：静态PE约1900倍，按H1预告年化仍约33倍，且以周期高位利润为基准。 筹码博弈：上市首日成交超千亿、换手剧烈，上市两周内出现过整周阴跌，单日大额净流入不等于趋势成立。 核验边界：在公司档案本次可见范围内，司法与合规记录以股东及关联方线索为主（如兆易创新对外担保、个别股东股权冻结与开庭公告），未取得指向公司自身的已核验重大诉讼结果，此处不作风险展开。 六、下一步验证什么 8月底中报： H1预告的500亿至570亿元归母净利润能否兑现，是最直接的试金石。 产能爬坡与HBM： 35万片/月目标、上海新厂落地与高端存储进展，决定"份额翻倍"故事能否续写。 价格传导： DRAM现货与合约价走势，以及苹果等大客户订单是否出现"降价换量"变数。 筹码结构： 战投与首发限售股解禁节奏（首发一年后）、后续减持计划，将决定流通盘压力。 管制与设备： 出口管制变化与国产设备替代进度，是长鑫产能上限的隐性变量。 36.03亿元净流入的另一个侧面是：一家上市13个交易日的公司，市值已站上3.58万亿元，超过绝大多数A股公司的历史全部市值。资金在这里抢的不是"估值合理"，而是"周期+份额+国产替代"三件事同时兑现的概率。这个概率的答案，会随着8月底的中报、产能爬坡和下一轮存储价格谈判逐步揭晓。 引用来源 搜狐财经｜资金风向标：长鑫科技获资金净流入36.03亿元（Choice数据） 大象新闻｜长鑫科技午市收盘大涨近8%，总市值重回3.6万亿元上方 湖南日报｜8月12日长鑫科技收盘53.52元、涨6.19%，成交271.56亿元居A股第二 新浪财经｜科创板史上最大IPO落地：开盘涨471.59%，募资579.19亿元，2023–2025年财务数据及H1预告 网易（全球半导体观察）｜长鑫科技上市首日收49元，募资总额579亿元、全额行使超额配售后666亿元，募资投向明细 日经中文网｜长鑫科技上市：产能猛追美光，技术落后约3年，DRAM价格一年涨至约6倍 快科技（凤凰网）｜长鑫存储2026年底月产能预计35万片 vs 美光37.5万片；G4节点DDR5出货、DUV突围 大鱼财经｜A股市值第一的长鑫科技为何无实际控制人：IPO前5大股东结构与董事会提名 总财｜苹果要求长鑫降价反遭涨价：截至8月5日收盘54.30元、市值3.63万亿元 天眼查｜长鑫科技集团股份有限公司工商基础信息与控股链（100%持股长鑫存储技术）