公司新闻扩展 主角：沃尔玛（中国）投资 2026-08-12 沃尔玛（中国）投资：饮料产量五年首降，自有品牌凭什么从康师傅统一手里抢货架 国家统计局数据刚刚确认：2026年上半年规模以上饮料产量同比下降0.5%，是近五年首次半年度下滑。同一周，康师傅、统一交出的中报里，占各自营收六成以上的饮料业务集体失速。就在这场行业寒潮里，沃尔玛（中国）投资与盒马、永辉等零售商自2024年起持续加快自有品牌饮料上新——第三方报告显示，零售端直采的自有品牌毛利率通常比制造商品牌高10%—30%。货架上的争夺，正从“品牌对品牌”变成“渠道对品牌”。 信息来源：搜狐财经（转自界面新闻）《康师傅统一靠老款硬撑》，2026-08-12发布；补充天眼查工商档案与公开财报报道。 核心指标：一张表看懂这轮“寒潮” -0.5% 2026年1—6月规模以上饮料产量同比（累计9027.3万吨），近五年首次半年度下滑 国家统计局口径 -11.78% 2026年Q2饮料品类线下零售额同比跌幅，居食品快消大类首位 马上赢监测 -8.7% 2026年5月饮品全渠道销售额同比跌幅（线下渠道-10.1%） 尼尔森IQ +16.1% 无糖即饮茶Q2线下抽样销售额同比增速，行业唯一确定性增量 马上赢/东方树叶口径 +10%~30% 零售商自有品牌相对制造商品牌的毛利率优势 界面新闻引第三方报告 +21.67% 沃尔玛中国2026财年净销售额增速，约247亿美元，山姆交易单量双位数增长 中国经营报引财报 一、行业五年首降：传统主力品类几乎全线溃退 国家统计局数据显示，2026年6月全国规模以上饮料产量1745万吨、同比下降3.2%，1—6月累计9027.3万吨、同比下降0.5%，为近五年首次半年度产量下滑。宏观口径仍有韧性——2026年1—5月限额以上单位饮料类商品零售额同比增长6.0%，但传统线下渠道的失速远比总量数字刺眼。马上赢对九大典型品类的监测显示，传统主力几乎全线下跌，只有无糖即饮茶和即饮咖啡守住正增长。 品类（马上赢监测） 同比变化 说明 中式养生水 -20.1% 跌幅最大，2025年爆火概念迅速降温 即饮果汁 -14.84% 第二大跌幅 汽水 -12.23% 碳酸整体走弱 有糖即饮茶 -11.17% 康师傅冰红茶、统一绿茶所在盘 包装水／能量饮料／运动饮料 -8%~-10% 传统补水与功能盘同步收缩 无糖即饮茶 +16.1% 唯一确定性增量，东方树叶领跑 即饮咖啡 正增长 与现制咖啡共同吃掉瓶装场景 数据来源：马上赢监测，转引自搜狐财经《康师傅统一靠老款硬撑》及《卖不动的“快乐水”》报道。 下滑背后是消费结构的迁移：控糖与“配料表干净”成为选购标准，现制茶饮（全国在营奶茶店超37万家）把价格打到4—6元，直接蚕食瓶装饮料的休闲场景；同时，农夫山泉、怡宝、东鹏、康师傅、统一集体卷入“一元换购”促销，行业陷入“不促不销、促了也不赚”的内卷循环。 二、康师傅与统一：大单品撑住基本盘，新增长接不上来 8月11日康师傅控股交出中期成绩单：上半年集团收益405.45亿元、同比增长1.1%，股东应占溢利24.33亿元、增长7.1%；饮品事业收益265.41亿元、仅增长0.7%，毛利率提升至38.4%，并贡献六成以上利润。但品类拆开看，增长几乎全靠饮茶（116.40亿元、+9.1%，核心仍是冰红茶），包装水、果汁、碳酸及饮料全线负增长。统一的情况更明显：占集团收入62.1%的饮品业务收益107.51亿元、同比下滑0.3%，是2021年以来中报首次负增长，茶饮料（-3.5%）与果汁（-5.5%）拖后腿，只有奶茶（阿萨姆）以+7.3%续命。 2026上半年 康师傅控股（00322.HK） 统一企业中国（00220.HK） 总收益 405.45亿元 +1.1% 173.21亿元 +1.4% 饮品业务 265.41亿元 +0.7% 107.51亿元 -0.3% （2021年来中报首降） 茶饮料 116.40亿元 +9.1% 48.89亿元 -3.5% 果汁 25.72亿元 -13% 17.21亿元 -5.5% 包装水／其他 22.59亿元 -4.9% 4.96亿元 -1.1% 增长亮点 饮品毛利率38.4%，冰红茶仍稳 奶茶36.45亿元 +7.3% ，高端方便面分部溢利大增 数据来源：康师傅、统一2026年中期业绩公告，转引自界面新闻、红星资本局报道。 三、零售商进场：自有品牌饮料的毛利逻辑 界面新闻在报道中指出，饮料因高频消费、标准化程度高，是零售商自有品牌“最好切入、也最先被检验的品类”。第三方报告显示，由零售端直接对接生产端的自有品牌，毛利率通常比制造商品牌高10%—30%。零售专家鲍跃忠给出更直白的对比：农夫山泉自身纯利润率约30%，而零售终端毛利空间仅约20%——利润沉淀在生产环节，正是渠道商做自有品牌的动力来源。 零售商 自有品牌饮料打法（2024年以来提速） 代工/合作方 沃尔玛（中国）投资 沃集鲜占核心陈列位；2026年7月10日上线“药食同源”系列（含饮品）；惠宜转向家居洗护 农夫山泉代工沃集鲜纯净水；洽洽、今麦郎、蒙牛、伊利、味全等代工相关产品 盒马 2026年夏上新胡麻麦茶、十六茶、三炮台软儿梨茶、敦煌杏皮茶；自有品牌瓶装水、鲜奶、燕麦奶占据显眼位置 今麦郎代工瓶装天然水 永辉超市 与果汁品牌乐源合作多款自有品牌果汁，陈列货架优势位并在APP重点推荐 乐源（果汁） 资料来源：界面新闻《康师傅统一靠老款硬撑》；中国经营报《沃尔玛加码自有品牌》；华夏时报报道。 这意味着，康师傅、统一的竞争结构从“与农夫山泉、东鹏拼新品”，变成三重夹击：一边是无糖茶、功能饮料赛道的正面竞争，一边是低价现制茶饮抢场景，一边是零售商用渠道优势直接切入产品端。上述报道引用大卖场人士的说法：零售商自有品牌的品质和创新能力“已能在很大程度上与一线品牌比肩，而价格却更有竞争力”。 四、沃尔玛（中国）投资的基本盘：山姆在涨，大卖场在收缩 天眼查档案显示，沃尔玛（中国）投资有限公司成立于2003年4月18日，注册资本32660万美元（实缴同额），企业类型为外国法人独资，唯一股东为沃爾瑪中國有限公司（持股100%），董事长刘鹏，2025年报口径参保2893人。这家深圳福田的控股平台之下，是覆盖全国的大卖场、社区店与山姆会员商店体系。 2026财年，沃尔玛中国整体净销售额约247亿美元、同比增长约21.67%，山姆交易单量双位数增长——但这份增长主要由山姆拉动，沃尔玛超市业绩未单独披露。中国连锁经营协会数据显示，沃尔玛中国门店数已从2019年的442家缩减至2025年4月的334家，关停门店多为经营不善或不符合战略布局门店。“大卖场主打的知名品牌，价格竞争力已难敌电商平台”，是沃尔玛发力自有品牌的核心动因（沃尔玛前市场部员工、零售专家庄帅语）。 2019年 沃集鲜推出（华夏时报称2024年底推出、近一年业绩“双爆发”，两种公开口径并存） 2024年起 沃尔玛、盒马、永辉等零售商加快自有品牌饮料更新速度 2025年 沃集鲜品牌焕新，SKU从几十款扩容至近千款；7月起正式与消费者见面 2026年3月27日 全国第12家社区店在深圳龙岗开业（其中深圳5家） 2026年4月 新一代门店首店在成都开业：面积约7000㎡缩至3000㎡，SKU优化至约1万个 2026年7月10日 沃集鲜“药食同源”系列上线，横跨饮品、烘焙、零食、乳制品 2026年8月11—12日 康师傅中报发布；行业报道聚焦饮料五年首降与自有品牌抢货架 按华夏时报报道，沃尔玛2025年改造了近百家门店，2026年将有超百家门店参照新模型升级，并计划新开5—10家新一代门店；北京已确定天通苑、顺义、同成街等多个新店点位。自有品牌沃集鲜被当作“商品力”主攻方向：以代工模式为主，主打与头部品牌合作，并借鉴山姆经验做“平替”——如巴马弱碱性水，山姆300ml×24瓶卖22.8元，沃集鲜同规格20瓶装19.99元，小包装总价更低，贴合高频非囤货场景。 五、代工竞合：货架上的对手，工厂里的伙伴 这场争夺最微妙的地方在于：零售商自有品牌的核心代工方，恰恰是它要挑战的制造商。食品商务网梳理的公开信息显示：沃尔玛“沃集鲜”纯净水由农夫山泉代工，山姆无标签天然水背后也是农夫山泉，山姆鲜牛奶奶源来自蒙牛，盒马瓶装天然水由今麦郎生产，胖东来被抢购的DL矿泉水则由统一系“长白山统一企业矿泉水有限公司”出品。 渠道自有品牌产品 代工/供应方 代工方身份 沃集鲜纯净水（沃尔玛） 农夫山泉 饮料行业头部制造商，沃尔玛的直接竞品 山姆无标签天然水 农夫山泉 同上 山姆鲜牛奶 蒙牛 乳业巨头 盒马瓶装天然水 今麦郎 康师傅、统一在即饮茶上的竞争者 胖东来DL矿泉水 长白山统一企业矿泉水有限公司 统一系产能 资料来源：食品商务网《统一、蒙牛、今麦郎……一线品牌怎么都做起了代工生意？》（2026-08-07）。 代工对制造商并非纯“资敌”：行业产能过剩背景下，代工盘活富余产能、赚稳定加工费。统一策略联盟代工业务2025年上半年收入已达6.71亿元、同比增长159.5%，客户含山姆、胖东来等渠道；统一还与山姆共创“上汤瑶柱银丝面”（1.3kg装售价69.9元）。对沃尔玛（中国）投资而言，这意味着自有品牌饮料的供给、成本与品控，握在“对手”手里——博弈关系是双向的。 风险观察：卡点在哪，谁会受影响 总量收缩下，抢到的可能不是增量而是存量 。行业产量五年首降、Q2线下销售额跌幅居首，自有品牌高毛利建立在“替代制造商品牌”之上，若消费总盘继续缩水，沃尔玛大卖场作为传统渠道正是重灾区——门店已从2019年的442家减至2025年4月的334家。自有品牌能救毛利，未必能救客流。 OEM依赖悖论 。沃集鲜纯净水靠农夫山泉代工、鲜奶靠蒙牛供应——这些代工方同时也是沃尔玛货架上要替代的品牌。若代工方优先自家新品或收缩富余产能，自有品牌供给与成本直接受制；供应商重合（如劲宝食品同时供山姆与沃尔玛的姜黄柠檬汁）也削弱差异化叙事。 大卖场业绩缺口 。沃尔玛中国净销售额+21.67%的增长主要由山姆贡献，沃尔玛超市业绩未单独披露；门店缩减与“自有品牌占比官方未统计”的表述，意味着自有品牌对整体业绩的贡献目前无法核验。 母公司关联信号（主体为美国沃尔玛） 。公开报道显示，美国沃尔玛股价自2026年5月19日高点135.15美元后六周跌超19%，7月初单日再跌近4%，卖方机构Cleveland Research报告称其降价清库存或拖累同店销售与2026财年Q2营收指引。此为母公司层面的关联线索，不直接等同于沃尔玛（中国）投资自身风险，但全球降价清库存策略若传导至中国区，将加剧价格竞争。 品控与“白牌”风险 。特许经营专家李维华指出，自有品牌是双刃剑，质量问题会反噬渠道声誉。沃集鲜以代工为主、SKU近千款快速扩容，品控与差异化要求陡增——从“自有白牌”到“自有名牌”仍有能力门槛。 下一步验证什么 康师傅、统一下半年饮品能否止跌：PET价格已从2025年底约6000元/吨涨至2026年5月约8400元/吨（涨幅约40%），成本压力将在下半年报表兑现。 沃尔玛自有品牌饮料的具体销售占比与利润贡献——官方目前未披露SKU占比与分部业绩，这是判断“自有品牌战略成色”的关键数据。 沃集鲜“药食同源”系列（2026年7月10日上线）的动销与复购，能否复制山姆爆款逻辑。 盒马、永辉自有品牌饮料的铺货范围与价格带是否进一步下探，直接决定对康师傅、统一货架份额的挤压幅度。 无糖即饮茶价格战走向：东方树叶Q2线下销售额+16.1%领跑，统一“春拂”等新品铺货尚不充分，格局仍可能改写。 一句话判断： 沃尔玛（中国）投资正用“自有品牌+代工对手产能”的方式，在行业五年首降的窗口里抢货架——它赌的是渠道比品牌更懂消费者，代价是把自己供应链的命门交到了竞品手里。这场争夺的下半场，取决于饮料总盘是止跌还是继续缩水，以及康师傅、统一能否在无糖茶上接住新增长。 主要来源： 搜狐财经｜康师傅统一靠老款硬撑（转自界面新闻，2026-08-12） 界面新闻（新浪财经转载）｜康师傅统一靠老款硬撑（全文） 红星资本局（搜狐）｜统一173亿元中报里的“温差” 百家号｜卖不动的“快乐水”：瓶装饮料行业的分化之年 中国经营报（新浪财经转载）｜沃尔玛加码自有品牌：山姆“平替”能否破解大卖场转型困局 东方财富网转载｜沃尔玛加码自有品牌（同题） 华夏时报｜“抢位”北京，锚定自有品牌，沃尔玛中国大卖场焕新背后 食品商务网｜统一、蒙牛、今麦郎……一线品牌怎么都做起了代工生意？ 天眼查｜沃尔玛（中国）投资有限公司｜工商基础信息 天眼查｜沃尔玛（中国）投资有限公司｜企业年报（2025） 天眼查｜沃尔玛（中国）投资有限公司｜疑似实际控制人 网易号｜沃尔玛跌19%后，一笔1.7万张看跌期权引发多空分歧