湖南电广传媒押注“空城”大庸古城复活：24亿烂账、3天15万人次，芒果IP是情绪出口还是速朽网红？ 一句话读懂 ：2026年7月10日，“大庸古城·青春归来”焕新开业，开业三日接待游客突破15万人次，开城一个月入园近90万人次。这座曾日均卖票不足20张、2021年试运营以来累计亏损超10亿元（另有“超11亿”口径）的张家界“人造空城”，由湖南电广传媒与芒果超媒、张旅集团三方合资公司接管运营，把好六街、怪市、手艺巷及20多个IP塞进了16.55万平方米的古城。操盘方是A股上市公司湖南电广传媒（000917）——2025年营收43.37亿元、归母净利润1.38亿元，双双增长。 3天15万 焕新开业三日客流（7.10—7.12） 近90万 开城一个月入园人次 超10亿 2021—2024年累计亏损（另有超11亿口径） 205家 焕新后进驻商户（此前198间商铺仅四五家入驻） 数据来源： 证券日报之声 、 智谷趋势 、 界面·百家号 。 一、它曾经是一笔多大的烂账 大庸古城2016年6月动工、2021年6月试运营、2022年8月全面完工，占地约16.55万平方米（约240亩），是“张家界单体投资最大的城市旅游文化项目”，报道中的投入口径在22.71亿元至24.43亿元之间。2021年试运营后连续四年亏损：2021—2024年累计亏损超10亿元，其中2024年单年亏损5.96亿元，占张旅集团当年全年亏损的83.9%。2025年，古城营业收入仅501.81万元。最惨淡时，198间商铺多数空置，仅停车场盈利，2024年上半年核心项目购票人数只有2300人——央视《焦点访谈》据此报道了“大庸古城沦为空城”。 大庸古城“前世”与“今生”关键数字对照 指标 焕新前 焕新后（截至2026年8月中旬） 客流 2024年上半年购票人数仅2300人，日均不足20人 开业三日15万人次；开城一个月入园近90万人次 商户 198间商铺仅四五家入驻 205家商户进场，另入驻17个高校创业项目 经营 2021—2024年累计亏损超10亿元；2025年营收501.81万元 焕新后盈利数据尚未披露；全域免费入园 租金 大面积空置 商铺租金高出本地市场均价约五成 内容 仿古堆砌、业态同质化 好六街、怪市、手艺巷三大街区；20余个IP；大庸幻境预计10月商演 注：投资额（22.71亿—24.43亿元）与累计亏损（超10亿/10.8亿/超11亿元）在不同报道中口径不一，本文并列呈现，不合并为单一数值。来源： 界面·百家号 、 新湖南·UC 、 今日头条 。 债务压力是这盘棋的起点：截至2025年9月30日，张旅集团总资产20.99亿元、总负债18.31亿元，资产负债率87.24%，流动比率仅0.14；2024年归母净亏损5.82亿元，同比增亏143.22%。2025年11月，张旅集团被实施退市风险警示，股票简称变更为“*ST张股”，司法重整成为保壳关键。 二、时间线：从“人造空城”到省委书记三次调研 2016年6月 动工；2021年6月试运营、2022年8月全面完工，斥资约24亿元（口径22.71亿—24.43亿元）。 2024年6月 央视《焦点访谈》报道“大庸古城沦为空城”，全网热议。 2024年9月 大庸古城项目进入司法重整程序；同年11月，湖南省委书记沈晓明首次实地调研。 2025年11月13日 张旅集团与8家产业投资方签《重整投资协议》：按每股3.96元合计受让3.25亿股转增股票（约占总股本80.28%），总对价约12.87亿元。其中电广传媒及旗下子公司出资3.168亿元认购0.8亿股，芒果超媒及子公司出资4.752亿元认购1.2亿股，达晨财智（电广传媒旗下创投平台）出资5.544亿元，凯撒旅业出资3168万元；11月17日又新增9家财务投资人，以每股7.30元受让4100万股、对价约2.99亿元。 2025年12月 湖南广电与张家界市政府、张家界市经投集团签战略合作协议；张旅集团、电广传媒、芒果超媒共同出资设立张家界芒果文旅有限公司（注册资本1.8亿元，三方各持三分之一），拿下大庸古城20个会计年度的提质改造与联合运营权。 2026年7月10日 “大庸古城 青春归来”焕新开业；7月11—12日《大庸青春芒果演唱会·音乐节》现场超3.2万人次，演唱会CVB收视同时段省卫第一，芒果TV播放量3750万，全网热搜108个。 2026年7月15日 张家界官方城市IP“仙界造物”全球首发会落地古城，官方旗舰店同步开业。 2026年8月 湖南省委书记沈晓明第三次调研大庸古城，沿街察看业态，要求“打造景区复苏再利用的样板”。 来源： 界面·百家号 、 证券时报 、 新湖南·UC 、 今日头条 。 三、电广传媒为什么接这个盘子 身份上，这是“自己人”的事。 按天眼查实控链，湖南电广传媒的疑似实际控制人为湖南省国有文化资产监督管理委员会，路径为：文资委（100%）→ 湖南广播影视集团有限公司（100%）→ 芒果传媒（持股电广传媒16.66%）。芒果超媒与电广传媒同属湖南广电体系，王艳忠在回应《证券日报》时也承认，“湖南广电接手运营这个项目是做好了迎接一切困难准备的”。 能力上，电广传媒手里有11个已经跑通的文旅样本。 公司对外披露，近五年已在湘潭、衡阳、怀化等9个市州新落地11个文旅项目：长沙世界之窗2025年营收1.83亿元；圣爵菲斯大酒店营收1.26亿元；怀化榆树湾·青春广场盘活168亩闲置用地、游客量突破120万人次，2025年国庆中秋假期游客接待数与营收增速双项全省第一；衡阳东洲岛自2024年9月开业至2026年6月底累计游客超720万人次；湘潭万楼·芒果青年码头运营3年多年均300万人次、累计超1000万人次；安化茶马古道民宿集群“五一”开业至年底营收超千万元。 资金上，重整对价在它可承受范围内，但已不便宜。 电广传媒及子公司直接认购3.168亿元，约占2024年营收（39.02亿元）的8.1%，且认购股份锁定期18个月、短期内无法退出；若把旗下达晨财智的5.544亿元一并计入，电广传媒系在张旅集团重整中的投入合计约8.7亿元——这是它“新文旅+大资管”战略里最大的一笔单项目押注。 关键点：电广传媒2025年年报披露，其对张家界旅游集团股份有限公司为对外投资之一；运营主体张家界芒果文旅由三方合资、各持三分之一， 合资公司并不并入电广传媒报表 ——这意味着大庸古城的客流数字不等于电广传媒的营收数字，收益更多要通过张旅集团重整后的股权价值修复、IP授权与运营协同来实现（分析判断，非公司披露）。 四、“不卖门票，卖情绪”：这套生意怎么算 电广传媒董事长王艳忠把核心逻辑说得很直白：“不卖门票，卖情绪。”改造遵循“轻介入”原则，古城全域免费入园，收入从门票后移到餐饮、文创、演艺、住宿、商户分成等二次消费；运营上建立“季度内容更新、年度产品升级”的迭代机制，用芒果系综艺资源持续供给新内容，对抗热度衰减。 具体到产品： 好六街 是国内首个常设综艺实景片场，1:1还原《你好，星期六》的“有何不渴”咖啡、“老棣方”超市等场景； 怪市 以《捉妖记》IP构建沉浸空间； 手艺巷 做非遗“前店后坊”；加上张家界官方城市IP“仙界造物”（以“仙界五小只”潮玩为核心）和依托《捉妖记》叙事、预计2026年10月正式商演的沉浸演艺 大庸幻境 ，项目内具有明确粉丝号召力的民俗IP、芒果综艺IP、影视文创IP累计超过20个。 这套算账逻辑依赖一个前提：张家界的流量池足够大。2026年上半年张家界接待游客已突破3200万人次，暑期日峰值约5万人。有第三方测算：若大庸古城能截留10%的过夜游客（日均5000人），按人均消费80元计，年营收约1.46亿元——但扣除约700万元运营费、960万元演唱会制作费、73人团队工资及日常维护后，“利润空间薄如刀片”。该测算为媒体估算，非公司披露。 五、分歧：流量是真的，复购还没验证 支撑数据 开业三日15万人次、开城一个月近90万人次，持续登顶本地热度榜； 演唱会CVB收视同时段省卫第一、芒果TV播放量3750万、全网热搜108个； 205家商户进场、租金高出本地均价五成，17个高校创业项目免租入驻——商户用脚投票； 芒果TV约8000万会员构成线上流量池，省委书记三次调研背书，政策与舆论环境友好； 电广传媒2026年半年报预告中，Q2预盈3265万—4265万元，较Q1亏损9264.85万元环比改善。 反证与风险 行业面：2026年一季度25家上市文旅公司营收负增长，占已披露企业的56.8%，中青旅Q1归母净利亏约3690万元——“靠景观引流”转向“靠业态留客”整体未跑通； 行业经验：文旅项目开业首月客流暴增者众，能撑过6个月的不到30%；108个热搜多为开业营销热搜，口碑检验要看开业两周后； 结构矛盾：张家界游客是“来看山的，不是来逛城的”，古城能否从5万日峰值中截留客群未经验证； 成本压力：租金高于本地均价五成，若IP流量无法转化为商户流水与本地复购，将反噬商户生态； IP属性矛盾：芒果综艺“快节奏、强曝光、短期爆发”与文旅需要的“长期沉浸、复购、文化沉淀”天然冲突，业内称这更像“内容输血”而非“基因重组”； 公司自身：2026年上半年预计归母净利亏损5000万—6000万元（主因交易性金融资产公允价值下降）；18个月股份锁定期；王艳忠本人表态，“能否真正实现可持续运营，需要开业半年至一年后才能得出更为客观的判断”。 此外，天眼查司法风险显示，电广传媒存在未决诉讼：合嘉泓励（杭州）创业投资合伙企业诉电广传媒及第三人深圳市九指天下科技有限公司“损害公司利益责任纠纷”，主张归还挪用资金本金7412.71万元及利息等，2026年6月8日开庭、结果未决；另有电广传媒作为原告的股权转让纠纷（主张确认2003年《股权转让协议》无效并返还30%股权、赔偿合计约5000万元）。均属程序性披露，最终以裁判结果为准。 六、下一步验证什么 10月大庸幻境商演 ：能否成为“拳头产品”，带动二次消费与过夜率，是IP叙事能否落地的第一块试金石。 暑期结束后的9—10月工作日客流 ：留存率决定它是“情绪出口”还是“速朽网红”。 电广传媒半年报（预计8月披露） ：关注张旅集团相关股权投资的公允价值与投资收益科目，以及文旅板块并表口径——合资公司不并表，收益路径需在报表里找答案。 张旅集团重整后首份财报 ：大庸古城对上市公司的亏损拖累是否收窄，*ST张股能否摘帽。 芒果内容的更新频率与制作成本 ：季度迭代机制是护城河，也是现金流黑洞；演唱会单场制作费约960万元（第三方估算口径）的可持续性待观察。 来源与口径说明 网易财经｜很意外，全国惦记的“空城”复活了，大庸古城凭什么破局？（事件源） 智谷趋势｜大庸古城凭什么破局（原文完整版） 证券时报｜湖南广电联合张旅集团盘活大庸古城 轻资产模式重构存量文旅价值 证券日报之声｜客流爆了 文旅火了 资产活了 证券日报｜电广传媒发布2026年半年度业绩预告 证券日报·今日头条｜电广传媒2025年收入净利润双增 界面·百家号｜电广传媒领衔重整张家界，大庸古城五年亏11亿的烂摊子待收拾 搜狐｜电广传媒携手芒果IP盘活存量文旅资产 今日头条｜耗资24亿曾日均购票不足20人，大庸古城靠芒果IP免费重启 今日头条｜曾经巨亏11亿的大庸古城涅槃重生 今日头条｜3天涌入15万人！大庸古城从空城到人海凭什么反转 新湖南·UC｜曾“日均卖票不足20张”的古城已重新开业，省委书记沿街察看 天眼查｜湖南电广传媒股份有限公司｜工商基础信息 天眼查｜湖南电广传媒股份有限公司｜疑似实际控制人 天眼查｜湖南电广传媒股份有限公司｜企业年报（2025） 天眼查｜湖南电广传媒股份有限公司｜司法风险汇总 天眼查｜湖南电广传媒股份有限公司｜新闻舆情（2026年4月8日涨停分析） 编辑说明 ：本文为事时观察基于公开信息的新闻扩展，事实与数值均标注来源；亏损额、投资额在不同报道中存在口径差异，已并列呈现。文中标为“分析判断”“第三方测算”的内容不代表公司披露。未决诉讼结果、张旅集团重整后的摘帽进度、电广传媒半年报的并表与投资收益口径，需以公司后续公告为准；在本轮核验的公司档案可见范围内，未找到可引用证据支持对大庸古城焕新后盈利状况的直接判断。