立中四通轻合金集团：墨西哥360万只车轮工厂全面投产，海外利润何时写进财报？ 证券日报 8月12日 · 事件扩展 8月12日， 证券日报 报道，立中四通轻合金集团（300428.SZ，下称立中集团）墨西哥年产360万只铝合金车轮工厂已全面投产。这并非新消息——公司早在7月8日机构调研、7月21日投资者关系活动记录中已披露该状态，本次报道等于把"全面投产"从调研口径推到公开信源层面。真正要回答的问题是：这座2022年启动、2024年一期投产的北美基地，订单和利润什么时候兑现进上市公司财报？ 按现有披露，部分利润已计入2026年上半年预告；但完整兑现要等到半年报、三季报连续两个数字窗口。 一张产能地图：墨西哥是"铸造满产"，锻造才是利润主线 立中集团的海外布局是"墨西哥+泰国"双基地：墨西哥360万只是铝合金车轮（铸造）产能，配套锻造产线在同步建设；泰国已有500万只产能，第三工厂在建。真正的盈利增量来自锻造——锻造轮较同尺寸铸造轮减重20%–30%，单只售价更高、毛利率显著领先（ 49家机构调研纪要 ）。 360万只/年 墨西哥铝合金车轮设计产能，已全面投产（铸造） 20万只 墨西哥锻造一期，已进入投产阶段（规划50万只） 500万只 泰国现有产能；在建300万只超轻量化＋18万只锻造商用车轮项目 200万只 公司远期全球锻造总产能目标（国内现有50万只） 时间线：从2022年官宣到2026年"全面投产" 2022年 宣布设立墨西哥立中，投建年产360万只超轻量化铝合金车轮项目（ 长江商报 ）。 2024年 一期180万只建成投产；2025年8月公司披露一期已满产，墨西哥产品获USMCA关税豁免、减免25%税率（ 互动平台答复报道 ）。 2025年8月7日 新泰车轮、墨西哥立中分别收到国际客户定点，预计项目周期内销售额合计约16.43亿元（ 长江商报 ）。 2026年7月8日 机构调研披露墨西哥工厂"已实现全面投产，产能利用率稳步提升"（ 证券日报调研报道 ）。 2026年7月20日 2026上半年业绩预告：归母净利5.40亿–5.85亿元，同比+34.57%–45.78%，列明"墨西哥工厂产能利用率稳步提升"为增利因素之一（ 业绩预告报道 ）。 2026年8月12日 证券日报确认全面投产；同日互动平台确认泰国300万只及18万只锻造项目"产能建设正在积极推进"（ 格隆汇 ）。 这笔账怎么算：利润其实已经在路上 先看已兑现的部分。 立中集团2025年报营收321.24亿元（+17.90%）、归母净利8.86亿元（+25.28%）、扣非8.00亿元（+31.72%），其中铝合金车轮板块收入92.35亿元（+4.46%）（ 2025年报数据 ）。值得注意的是，2025年一季度净利曾同比下滑40.96%（ 长江商报 ），全年仍转正增长25.28%，盈利修复自2025年Q2起已展开；2026上半年预告把增速推到34.57%–45.78%，海外产能爬坡、内外铝价差扩大、高附加值锻造轮放量是三大驱动（ 业绩预告报道 ）。 再看尚未体现的部分。 "全面投产"确认时点在2026年7月8日，意味着墨西哥二期180万只爬坡放量的完整季度贡献，要到三季报（10月）才看得全。且"全面投产"不等于满产——公司口径只是"产能利用率稳步走高"，未披露具体利用率，折旧、良率、物流和汇率都会决定这个工厂最终是利润发动机还是折旧包袱。 产能、订单与收入：三组数字并列看 口径 数字 备注 墨西哥设计年产能 360万只 铸造铝合金车轮，2026年7月确认全面投产 2025年8月披露定点（2家客户） 项目周期内合计约16.43亿元 商用车客户2025年10月量产、车企客户2027年9月量产 2025年全年车轮板块收入 92.35亿元（+4.46%） 占总营收约33% 2025年全年公司营收 / 归母净利 321.24亿元 / 8.86亿元 营收+17.90%，净利+25.28% 编辑部提示：上表仅为并列事实，不做推算。360万只满产所需订单量与已披露定点规模之间是否存在缺口、单只价格与毛利水平，均需等半年报分项数据才能验证——这正是下一份财报的核心看点。 接下来盯什么：四个验证点 2026年半年报（8月披露窗口）： 第一个带数字的检验点。看车轮板块收入与毛利率、海外收入占比是否随墨西哥爬坡抬升。 三季报（10月）： 墨西哥二期满产节奏、锻造一期20万只放量幅度。 可转债发行进度： 拟发行不超过11.8亿元，其中泰国项目拟投4.5亿元、保定200万只铸旋改造拟投4.3亿元（ 调研纪要 ），落地节奏决定2027年产能与财务费用。 关税与汇率： 墨西哥利润高度依赖USMCA关税豁免（减免25%税率），政策再调整会直接改写盈利假设；"内外铝价差扩大"是上半年顺风，价差收敛则出口利润增厚缩水。 风险观察 满产≠满利： 公司未披露墨西哥工厂具体利用率与盈利数字，"全面投产"后的折旧摊销、爬坡良率和运费汇率，都可能吃掉投产红利。 资本开支与担保敞口： 墨西哥、泰国、保定三线扩产同步推进；公司层面存在对子公司的大额关联担保记录，包括对墨西哥立中5000万元、对新泰车轮合计1.5亿元等多笔（ 天眼查担保记录 ），海外扩张在放大资产负债表敞口。 股东层面线索： 在已核验范围内，股东臧立国曾质押549万股（占其持股68.59%），状态为已解押；刘霞、臧亚坤、臧永建等股东亦存在股权质押记录（状态未逐项核验）。这属股东个人安排，与上市公司经营无直接关系，但需留意家族持股集中度（ 天眼查股权质押记录 ）。 利润结构依赖顺风： 上半年高增含"内外铝价差扩大"这一周期性因素，若价差收敛而锻造放量未及时补位，增速会回落。 编辑部判断（基于上述已核验证据的分析，非公司披露）：墨西哥工厂的叙事已从"产能落地"切换到"订单与利润兑现"。最关键的观察不是它何时满产，而是半年报里车轮板块的 毛利率与海外收入占比 ——这两项数字将第一次给出"360万只满产到底值多少钱"的官方答案。 引用来源 证券日报：立中集团——公司墨西哥年产360万只铝合金车轮工厂现已全面投产（2026-08-12） 证券日报调研报道：立中集团墨西哥铝车轮工厂全面投产（2026-07-16） 同花顺：立中集团获49家机构调研纪要（2026-07-07） 长江有色金属网：立中集团上半年净利润同比预增34.57%–45.78%（2026-07-20） 中财网：立中集团H1业绩预计高增45% 全球化高端化提速（研报观点，2026-07-21） 新浪财经：立中集团2025年营收321.24亿元、归母净利8.86亿元（2026-04-28） 凤凰网·长江商报：立中集团年内揽18.3亿项目定点（2025-08-11） 互动平台答复报道：墨西哥工厂获USMCA关税豁免、二期投产时点（2025-08-22） 格隆汇：泰国300万只及18万只锻造车轮项目产能建设积极推进（2026-08-12） 天眼查：立中四通轻合金集团股份有限公司·工商基础信息 天眼查：立中四通轻合金集团股份有限公司·对外担保与股权质押记录