上海频准激光科技186.88元/股问鼎年内新股发行价：弃购仅0.11%由中信建投包销，9.34万一签押注量子与半导体 8月12日晚间，上海频准激光科技股份有限公司（688826）科创板IPO发行结果出炉：发行价186.88元/股创年内A股新股最高纪录，中一签需缴款9.34万元；网上投资者弃购1.08万股、网下弃购445股，合计仅占发行总量的0.11%，全部由保荐人主承销商中信建投证券包销。 证券时报 报道称，这是A股今年以来发行价最高的新股。 186.88元/股 发行价，年内A股最高 9.34万元 中一签（500股）缴款额 0.02013739% 网上中签率 0.11% 弃购占发行总量，约210万元由中信建投包销 49.42倍 发行市盈率（2025年扣非）低于行业68.04倍 约18.69亿元 募资总额，净额约17.25亿元 发行结果：高价、小盘、低弃购，三层结构拆开看 本次发行数量1000万股，占发行后总股本（4000万股）的25%，是年内发行数量最少的新股之一。拆开结构看：战略配售188.65万股、回拨后网上最终发行321.15万股、网下最终发行490.20万股。网上初始仅240万股，顶格申购只需沪市科创板市值2万元、上限2000股—— 公开分析 测算的中签难度约"一万个申购者里三人中签"。 弃购数据是本次公告最受关注的部分：网上1.08万股、网下445股，合计1.1245万股，占发行总量0.11%。按186.88元计算，中信建投需以发行价承接的包销金额约210万元——对一家承销18.69亿元项目的券商来说风险敞口极小，而0.11%的弃购率在年内"天价"新股里属于罕见低位，说明认购端几乎无人用脚投票。 值得注意的另一层绑定：保荐机构中信建投不仅承销包销，其子公司还参与战略配售（锁定期两年），高管及核心员工资管计划最多认购100万股、锁定36个月，产业战投锁定12个月。 发行细节梳理 显示，战略配售大量锁定，上市初期真正流通的筹码很少，这是机构在询价阶段敢给高价的底气。 谁在发这只"最贵新股"：中科院光机所出身，量子+半导体双赛道 频准激光2017年11月成立于上海嘉定徐行镇，2024年12月完成股改，2026年5月21日科创板过会。 上市委审议结果公告 显示，董事长张磊合计控制公司62.04%股权（直接持股54.71%、通过上海光团控制7.33%），系控股股东、实际控制人；张磊1986年生，博士学历，2014年6月至2018年10月任中科院上海光机所副研究员，核心研发团队亦多出自该所。 天眼查工商信息 显示公司为高新技术企业、国家级专精特新"小巨人"，参保人数519人，旗下还有合肥对易光学、武汉全同芯光、上海羲和飞秒三家全资子公司。 它做的不是切割打标用的工业激光器，而是波长、线宽、噪声、功率可精准调控的"精准激光器"——相当于量子计算、晶圆检测设备里的"高精度光源心脏"。2025年收入结构中，量子科技占69.90%、半导体占25.50%。据市场测算，公司2024年国内量子激光器市占率16.85%居国产第一、全球份额9.21%，客户覆盖中科院、清华大学、国盾量子、华翊量子、国仪量子及哈佛、MIT等海外机构；半导体领域2024年国内市占率仅1.98%，被视为第二增长曲线。竞争对手是德国Toptica、美国Spectra-Physics、丹麦NKT等海外厂商。 财务速览：营收净利三年翻三倍，但增速已明显换挡 指标（2023→2025） 2023 2024 2025 营业收入 1.48亿元 2.92亿元 4.18亿元 归母净利润 6046万元 1.16亿元 1.59亿元 扣非归母净利润 5780万元 1.11亿元 1.51亿元 综合毛利率 68.53% 67.78% 69.33% 营收同比增速 — +97.57% +43.19% 研发费用率 14.98% 14.29% 14.60% 经营活动现金流净额 6009万元 1.17亿元 1.91亿元 数据来源： 东方财富（过会报道，据招股书） 。现金流超过净利润，账上货币资金2.38亿元、交易性金融资产1.15亿元，无有息负债；但资产负债率35.95%高于可比公司均值（约27%）。 186.88元怎么来的：定价折价与三个待验证的争议点 定价不是拍脑袋。初步询价阶段共334家机构、一万一千余个配售对象参与报价，区间落在153.5元至190.43元，最终协商定在186.88元。 发行分析 指出，49.42倍发行市盈率低于"计算机、通信和其他电子设备制造业"68.04倍静态市盈率，也低于可比公司约85.7倍的均值——高价来自总股本小、每股收益高，"不是估值泡沫堆出来的高价"。 但市场并非没有分歧，三个争议点都写在公开材料里： 分红后补流 ：2022年、2025年公司分别分红500万元、2000万元，账上现金充裕，却仍计划将2.5亿元募资用于补充流动资金， 媒体问询 其必要性。 募投用地未落地 ：精准激光系统产业化等两大募投项目的重头支出是建筑工程费，建设地块截至招股书签署日尚未取得国有土地使用权，需走招拍挂程序。 进口依赖与存货 ：部分关键零部件（特殊晶体、特种芯片）依赖进口；存货余额从1.07亿元增至2.49亿元，跌价准备同步上升；研发人员114人、发明专利88项，与锐科激光等同行仍有差距。 上市后能否扛住：首日与半年，是两个问题 首日破发概率：低 2026年上半年71只新股上市首日全线收红、平均涨幅280%，科创板平均约437%，全市场已连续29个月无首日破发。 市场复盘 认为，发行市盈率低于行业与可比公司均值、流通盘小、战投锁仓，共同给首日留了安全垫。但情绪案例同样存在：维琪科技首日涨近600%、次日即跌停，追高风险由二级市场承接。 半年到一年守不守得住发行价：取决于兑现 公司自身预告2026年上半年营收2.3亿至2.6亿元、同比增长27.58%至44.22%，增速较2025年继续回落；ROE从2023年68.56%降至2025年39.03%，净利率从2022年42.23%降至2025年38.15%。更硬约束是赛道天花板：国内量子信息激光器市场2024年规模仅约1.01亿美元，公司已占国内16.85%份额，未来增长更多依赖市场扩容而非份额提升。 频准激光IPO时间线 2017.11 成立，注册于上海嘉定徐行镇 2021.06 A轮融资，中科神光投资（金额未披露） 2024.05 B轮融资，国投创业、元禾璞华、中科神光、联新资本参与（金额未披露） 2024.12 完成股份制改造 2025.12 科创板IPO获受理，历经两轮问询 2026.05.21 上市委审议通过 2026.08.06 发行公告：定价186.88元/股 2026.08.07 网上、网下申购 2026.08.12 发行结果公告：弃购0.11%由中信建投包销，挂牌在即 下一步验证什么 挂牌首日开盘价 ：若开盘直接开到200元以上，市场已在按行业均值定价，安全垫基本消耗；开盘贴近发行价反而说明情绪理性。 复盘文章 给出这一观察框架。 2026年半年报 ：增速能否兑现2.3亿至2.6亿元营收预告，是长期估值的第一个硬检验；若增速跌到20%以下，估值逻辑需重估。 量子赛道融资热度 ：2026年上半年量子科技领域融资47笔、已超2025年全年，热度若持续，赛道溢价可维持；一旦降温，近70%高毛利率的支撑会受考验。 半导体放量节奏 ：国内市占率1.98%的半导体业务能否借晶圆检测、隐切国产化提速，是摆脱"小赛道天花板"的关键变量。 风险提示 ：公司工商档案标签含"司法案件"记录（本轮未展开具体案由核验）；收入集中于量子科研客户（前五大客户占比约37%）、外销以美欧市场为主，均构成外部变量。本文为公开信息梳理，不构成投资建议；上市后股价表现受市场情绪、流动性等多重因素影响。 来源 证券时报：年内"最贵"新股：网上弃购1.08万股，网下弃购445股 东方财富：频准激光科创板IPO过会报道（据招股书） 频准激光发行定价与询价细节梳理 频准激光申购与2026年新股零破发数据 高价股频准激光上市后会破发吗（市场复盘） 今年上市新股零破发：频准激光基本面拆解 新浪财经：频准激光IPO拟募资超14亿、分红后补流争议 天眼查：上海频准激光科技股份有限公司工商基础信息 天眼查：频准激光2025年企业年报 天眼查：频准激光融资历史（A轮、B轮） 搜狐新闻：频准激光——量子信息、半导体领域高端光纤激光器国产替代