事时观察 · 资本市场刑事案 武汉金运激光实控人梁伟操纵市场终审获刑三年九个月：罚金1200万分文未减，投资者索赔"第二只靴子"落地 8月11日盘后，武汉金运激光（300220.SZ）公告收到实控人梁伟家属送达的江苏省高级人民法院《刑事判决书》（2025）苏刑终39号：梁伟犯操纵证券市场罪，终审判处有期徒刑三年九个月，并处罚金1200万元，违法所得追缴、没收上缴国库。相较2024年12月31日一审的"有期徒刑四年、罚金1200万元"，刑期减3个月，罚金分文未减。公司口径是"股东个人行为、不影响本期及期后利润、经营正常"——但二级市场已经用脚投票：截至8月12日收盘，股价10.91元、市值约16亿元，较2020年6月盘中高点跌去约八成。 三年九个月 终审刑期（一审四年，二审减3个月） 1200万元 罚金，两审一致，未减轻 违法所得追缴 全部没收、上缴国库 约16亿元 当前市值，较高点78亿元跌约八成 五年刑案时间线：从"妖股制造机"到终审落槌 2015年11月 梁伟因违规减持被证监会罚款1320万元（40万+1280万），认定其与母亲易淑梅、姐姐梁萍及新余全盛通为一致行动人，合并减持达总股本5%未停止、累计超比例减持482.2万股、成交额约1.83亿元。 2016年3月 辞去董事长、总经理等全部董监高职务，姐姐梁萍接任；此后其身份为控股股东、实控人兼公司"营运顾问、数字化新兴业务开发中心总监"。 2019年3月 检察机关指控：梁伟因股价下跌陷入财务困境，与史高飞、朱益林及邹翔（另案处理）合谋操纵金运激光股价并商定分享"底仓"利益，马骅、章伟杰、陈铭、孔晓雷等陆续加入。 2021年8月 因涉嫌操纵证券市场罪被淮安市公安局指定居所监视居住（8月17日公司披露）。 2021年10月22日 取保候审。 2023年2月15日 被淮安市公安局执行逮捕；同年7月一审开庭，同案七名被告人。 2024年12月31日 淮安市中级人民法院一审：有期徒刑四年、罚金1200万元，梁伟提起上诉。 2026年8月11日 江苏省高院终审（2025）苏刑终39号：三年九个月、罚金1200万元不变，为终审判决。 "妖股剧本"还原：题材造势＋连续交易对倒，7.39元拉到51.70元 节点 股价/市值 时间 拉升起点（长期低位横盘后） 7.39元/股，市值约11.39亿元 2019年1月31日 异动启动 连续四个涨停板 2019年3月25日起 历史高点 51.70元/股，市值约78亿元（野马财经引述判决口径） 2020年6月5日盘中 区间最大涨幅 超过600% 2019年1月—2020年6月 当前 10.91元/股，市值约16亿元 2026年8月12日 口径差异提示：每日经济新闻报道称2020年6月盘中最高曾涨至62.05元/股，与51.70元的"历史最高"口径存在出入（或与复权口径、数据源有关）。正文以野马财经引述判决还原的51.70元为主，两口径并列供读者比对。 判决还原的分工是：梁伟提供"底仓"并对接媒体资源，史高飞搞宣传推广、影响资金买入，马骅在二级市场操盘，章伟杰、朱益林配合资金，陈铭对接一级市场；团伙利用资金、持股和信息优势，以连续集中交易、对倒等手法影响股价与成交量。题材燃料同样被点名：从"智能新零售""IP衍生品""盲盒经济"，到与汉邦高科签数字水印战略合作、拟收购玩偶一号盲盒资产、牵手腾讯"QQfamily"IP——2020年6月泡泡玛特港股招股书引爆盲盒热度，概念中的金运激光被资金一路推到51.70元。今天回头看，泡泡玛特成了盲盒龙头，而金运激光的IP衍生品收入占比已缩至1.16%并继续拖累净利。 套现口径：检察机关认定获利约1.15亿元，家族高点一带套现近1.4亿元 司法机关口径 检察机关审查认定：操纵期间梁伟共计减持约761.1万股，扣除税费后实际获利约1.15亿元，构成追缴违法所得的认定基础（每经）。 终审维持"追缴违法所得、没收上缴国库"。 媒体测算口径 野马财经：2020年股价高点一带，梁伟及一致行动人（母亲易淑梅、姐姐梁芳）套现规模接近1.4亿元。 2020年6月，梁伟以均价27.61元/股协议转让660万股（约合1.82亿元，对应总股本5.24%）；更早的2019年9月至2020年3月减持计划期间合计减持6.04%、测算套现2.7亿元以上（每日经济新闻综合口径）。 不同数字对应不同时间窗口与口径（违法所得认定 vs 减持套现流水），不宜混为一谈：刑事追缴以检察机关查明的1.15亿元获利为基础，而家族在2019—2020年多个减持窗口的累计套现流水明显更高。 公司底牌：账面微利靠补助撑住，扣非连亏三年，2026年一季度转亏 指标 2024年 2025年 2026年一季度 营业收入 约2.75亿元（+0.03%） 2.52亿元（-8.56%） 5314.24万元（-10.36%） 归母净利润 211.3万元（+106.71%） 150.61万元（-28.72%） -266.42万元（上年同期+276.99万元） 扣非净利润 -209.96万元 -426.05万元（-102.92%） -304.06万元（上年同期+70.95万元） 经营活动现金流净额 +1638.65万元 -1729.32万元 -942.69万元 2025年"账面微利"的构成值得点名：非经常性损益合计576.65万元，其中政府补助417.33万元、金融资产公允价值变动收益148.50万元——扣掉这些，主业已连续第三年扣非亏损（野马财经口径）。2026年一季度直接由盈转亏，毛利率26.77%、资产负债率升至74.0%。曾经撑起600%涨幅的IP衍生品业务，到2025年末收入占比缩至1.16%，仍是拖累净利的"亏损包袱"：主打盲盒的子公司玩偶一号自2021年以来累计亏损超千万元，2024年公司大举裁撤线下盲盒智能零售设备，并对存货和NFT数字盲盒打折促销回笼资金（每经）。 索赔"第二只靴子"：规模取决于法院口径，压力主要落在个人而非公司 刑事判决落地当天，民事索赔已同步启动：北京中银（广州）律师事务所王萍博士团队正在征集"2019年2月1日至2020年6月5日买入、之后卖出或持有亏损"的金运激光投资者。维权律师厉健此前对《华夏时报》指出，《证券法》第55条明确规定操纵证券市场给投资者造成损失的应当承担赔偿责任。 规模打开多大？ 征集区间横跨7.39元到51.70元的完整拉升段，覆盖"拉升买入—高位套牢"的典型受损人群；具体规模取决于法院认定的基准日/基准价、因果关系及最终参与人数，目前无法预判金额上限。 同类操纵市场民事索赔（如鲜言案等）已有判赔先例，但损失计算与因果关系认定是最大变量。 公司扛得住吗？ 刑事判决确认责任主体为操纵行为人（梁伟等），公司公告口径为"股东个人行为、不影响利润"；本轮核验范围内未见投资者直接起诉公司的诉讼立案。 梁伟直接持股5420.64万股（35.85%），按8月12日收盘价名义市值约5.9亿元——但先有1200万元罚金和违法所得追缴，民事赔偿的可执行空间取决于其名下财产与股份处置安排。 对公司而言，更现实的压力是经营本身：扣非连亏、现金流转负、营收连续下滑。 风险观察：这不是梁伟第一次踩线 合规前科 2015年违规减持被证监会罚款1320万元、深交所通报批评，2016年因此辞任董事长——本次操纵案已是第二次证券市场违法违规。 关联交易瑕疵 天眼查风险档案显示该公司"违规处理"类记录达21条，近年监管动作集中于关联交易未及时审议披露：广顺惠佳220台终端机交易（合同1100万元、330万元首付资金源自梁伟近亲属）、玩偶一号代运营388.78万元、李俊1460万元借款等，湖北证监局2023年8月对公司出具警示函并记入证券期货市场诚信档案。 治理结构 梁伟2016年卸任董监高后仍是35.85%的实控人，法定代表人、董事长由其姐姐梁萍担任，母亲易淑梅、姐姐及新余全盛通构成一致行动人——"幕后实控＋家族台前"贯穿了盲盒转型与上述关联交易瑕疵。 司法记录 含子公司金运互动与上海月星环球港商业中心的其他合同纠纷（（2023）沪0107民初800号，2023年3月上海普陀区法院开庭，结果未在本轮核验范围）。 退市红线 按现行创业板规则，"扣非为负＋营收低于1亿元"才触及退市风险警示；公司2025年营收2.52亿元距红线尚有空间，但2025年-8.56%、2026年一季度-10.36%的营收下滑趋势需要盯住。 下一步验证什么 一是2026年中报：IP衍生品减亏是否兑现、营收能否守住下滑斜率；二是民事索赔立案进展与法院对操纵损失赔偿基准的认定口径；三是梁伟所持35.85%股份是否出现质押或司法处置信号（天眼查工商档案已为公司贴有"股权质押"标签，但本轮未核验到具体质押明细）。 天眼查｜工商基础信息 来源 · 网易财经｜金运激光从7元暴涨到51元，胡润富豪梁伟的"妖股"剧本演砸了！（野马财经） · 每日经济新闻｜金运激光实控人操纵证券市场案终审落幕 · 法治日报｜金运激光实控人梁伟终审被判三年九个月 · 网易财经｜（2025）苏刑终39号判决要点转述 · 网易财经｜综合每日经济新闻、公开资料（减持套现与财务细节） · 天眼查｜武汉金运激光股份有限公司｜实际控制人/控股链 · 天眼查｜武汉金运激光股份有限公司｜企业天眼风险（违规处理记录） · 天眼查｜司法风险汇总（（2023）沪0107民初800号） · 天眼查｜企业年报（2025年报：参保149人、梁伟认缴1919.92万元） · 搜狐财经转载｜金运激光2026年5月8日机构调研（收14.79元） 核验边界：本文财务与案件数字均来自上述已核验来源，来源间存在口径差异处已在正文并列标注；2023年扣非精确值与部分诉讼结果未能在本轮核验范围内取得可引用证据，不影响"连续扣非亏损""索赔已启动"等结论。文章不构成投资建议。